《一周展望》美國股市高歌猛進，投資者愈難容忍令人失望的財報

估值高企的美國股市令投資者越來越難以容忍令人失望的財報，這在未來一周又將有兩家科技和成長型巨頭公布業績之前加大了風險。

微軟MSFT和谷歌母公司AlphabetGOOG周四發布了強勁財報，扶助標普500指數 SPX創下11月初以來的最大單周漲幅。標普500指數2024年迄今上漲了約7%，自10月底以來上漲約24%。

但投資者對Meta PlatformsMETA不及預期的財測進行了懲罰。報告發布後，該公司股價周四暴跌超過10%。工程機械行業領頭羊卡特彼勒CAT的營收預警導致股價下跌 7%。

摩根大通的策略師們表示，從更廣泛的角度來看，本季獲利超過分析師預估的標普500指數成分股公司的股價，表現僅比分析師預期高出0.2%。相比之下，那些獲利低於預估的公司股價表現落後幅度的中位數為4%，是至少八年來未達預期的公司股價表現最差的一次。

Cherry Lane Investments的合夥人Rick Meckler說，財報“相當不錯”。但“任何業績不及預期的公司都要付出相當沉重的代價。”

未來一周，去年推動市場走高的“七巨頭”中將有更多公司公布業績。亞馬遜 AMZN 財報周二出爐，蘋果 AAPL財報周四登場。周三，美聯儲將在結束為期兩天的會議後發布最新貨幣政策聲明。

一些人認為，股市漲勢在過去六個月中有增無減，讓投資者對業績不佳的容忍度越來越低。根據倫敦證券交易所集團(LSEG) Datastream的數據，標普500指數的遠期市盈率為20倍，遠高於15.7倍的歷史平均水平。

• “我們警告，獲利可能超出預期的表現或許不會在財報季期間推高股市，因為市場在財報季之前已經走強，而且倉位緊繃
• ，”摩根大通策略師表示。“事實上，美國股市目前為止的反應並不大。”

美國公債收益率上升可能是另一個因素。當收益率上升時，分析師模型中對公司未來獲利的預期會打個更大的折扣，因為投資者現在就可以從無風險的公債中獲得較高的回報。指標10年期美國公債收益率本周觸及4.74%，為去年11月初以來最高，此前有更多證據表明通脹強於預期。

不過LSEG IBES周五表示，總體而言，78%的標普500指數成份股公司第一季獲利優於分析師預期，獲利有望比去年同期增長5.6%。

Horizon投資服務公司的首席執行官Chuck Carlson說，由於公債收益率攀升和頑固的通脹加劇了股市的不確定性，穩健的企業業績變得更加重要。

Carlson說，企業獲利“正在達到可以為市場提供支撐的水平，並在某種程度上克服了通脹和利率環境中的一些不穩定因素。”

如果債券收益率繼續走高，或者通脹數據仍強於預期，那麼獲利因素可能會退居次席。儘管投資者預計美聯儲不會在下周會議上採取任何利率行動，但他們將聆聽美聯儲對近期通脹強於預期的跡象有何見解。

股市這波漲勢背後的關鍵因素是降息預期，但在經濟走強和通脹居高不下的跡象出現後，降息預期已經消退。周五的期貨市場顯示，投資者預計2024年的降息幅度僅為35個基點，而1月時預期為150多個基點。

富國銀行投資研究所(Wells Fargo Investment Institute)資深全球市場策略師斯Scott Wren說，“獲利是一個利好因素，但我認為市場更關心的是通脹、以及美聯儲將如何應對通脹。”(完)