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3點剖析準紅底股平安好醫生的投資潛力

HKEX:1833   PA GOODDOCTOR
平安好醫生 (SEHK:1833) 近日股價創新高,市值破千億,迫近100元。醫療股無疑是新冠肺炎的主要受惠板塊,平安好醫生股價大升背後是否只有市場期待?其長線投資的潛力如何?

1.疫情下線上醫療需求增

平安好醫生過去一個月股價勁升,動力來自接二連三的利好消息。在新冠肺炎刺激下,內地致力推廣線上醫療,新措施容許病人在線上獲得處方,繼而在指定零售藥店配藥;在這樣的政策鼓勵下,平安好醫生在4月初打通了湖北省的醫保在線支付,市民可在網上一次過完成診療、處方、支付,然後安坐家中等藥送上門,全程不用出街,不用接觸其他人,相當適合疫情下的生活。接着,平安好醫生宣布推出英文版全球抗疫資訊平台,實行衝出國際。其實在此之前,集團的海外日均諮詢已隨着疫情急升,因應需求,平安好醫生在印尼與Grab合作推出線上問診平台,亦計劃在日本於今年第二季推出線上醫療服務平台,合作夥伴是軟銀( Softbank )集團。今次新推出的英文版全球服務,入口設在LinkedIn 和Twitter,用戶可以由此獲得醫療諮詢服務。連串好消息,推動平安好醫生股價在過去一個月急升近五成。「抗疫醫療股」這樣的主題,短線的確會為平安好醫生製造不少上升空間,特別在今時今日的市場環境。至於中長線,平安好醫生的投資前景始終要回歸到基礎因素。

2.留意虧損情況會否改善

平安好醫生到目前為止都仍在虧蝕中,2019年度錄得7.3億元人民幣的虧損。當然,這金額對母公司平保(SEHK:2318)來說只是九牛一毛,但亦顯示平安好醫生並未建立起穩定的變現及獲利模式。不過,虧損幅度比前兩年呈收窄趨勢,今年風勢如此順,平安好醫生能否藉此轉虧為盈,將甚具指標性,十分值得投資者關注。

3.線上醫療需求是否曇花一現

另一關鍵因素是,究竟線上醫療只是因疫情曇花一現,抑或將以此為契機,激發行業迅速發展?疫情無疑令更多人認識線上醫療服務,但能否改變消費者行為就完全是另一回事。基本上,小病小痛如傷風、感冒、頭痛、胃痛,大家已習慣上網搜尋資料,成藥亦可在電商購買。出現較嚴重的病徵,大部份人仍是希望能「真人」診斷,說到底,檢查身體並不能在網上進行。從此可見線上問診的範圍有一定局限,主要集中在初診,或一些消費性醫療服務如牙科、醫美等。平安好醫生有平保作後盾,應早已跟內地大型醫院及醫療機構建立了合作關係,網絡已在,但相信最難突破的是如何變現。在疫情下,很多人被迫「宅」在家,加上新冠肺炎會潛伏,因此線上問診個案需求大增是可以理解。但疫情過後,線上醫療這行業會否因此而大鳴大放,仍需配合多個因素,例如線上診斷及追蹤工具、個人病歷資料庫等的發展,當整個生態系統接近完整,每個環節都能定價時,平安好醫生的獲利模式才可定下來。

阿里健康的盈利之路清晰

平安好醫生與阿里健康(SEHK:241)經常被混為一談,由此可見,板塊效應有多強。相對於平安好醫生,阿里健康避過了上述的行業不確定性,業務暫時仍是以線上賣藥為主打,雖然也是蝕本生意,但前面的「盈利之路」相對清晰。雖然線上賣藥並非獨市生意,但有阿里巴巴作後盾,阿里健康不論在用戶基礎、供應商關係等都有龐大優勢。另外,阿里健康的業務擴充模式,是典型的電商思維,以買賣商品賺取各種平台服務費為主;變現模式比平安好醫生簡單直接。

結語

綜合以上考慮,短期內平安好醫生料將繼續是疫市熱炒股;投資前景而言,則仍需觀察今年的經營表現,投資者宜小心避免高追。

- Fool

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