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[HSI] 跨市場 / 觀察三次事件對香港金融中心的影響

TVC:HSI   恆生指數
2020年六月,隨著美、中兩國關係緊張,北京通過《港版國安法》,美國方面認為香港不再自治的原因,使得美國賦予香港的特殊地位也跟著岌岌可危。隨之而來,隔天雜誌、新聞媒體有很多文章,評論對於香港失去「特殊地位」的議題展開討論,星期一的時候,教授也有討論到香港的問題,他覺得兩大國競爭之下,香港處境十分艱難。

儘管民間討論熱烈,可是究竟什麼是香港的「特殊地位」呢?這個就涉及到歷史因素了。

1997年,英國把香港主權移交給了大陸政府,結束一個半世紀的管治,同一時間,大陸政府成立「香港特別行政區」。由於香港經過長時間的英國文化薰陶,再加上經濟水平、生活習慣、港人與大陸人間的認知差異等等因素,兩地人民相處素來不合睦。

相較於中國其它地區,香港西方化的時間很早,作為英國在亞太地區曾經的經濟樞紐,美國曾經於1992年對香港提供法案,令香港享受關稅優惠待遇,香港的地理位置十分重要,香港因為有諸多有利於國際貿易優惠的待遇,20年來一直是世界金融中心之一,以及中國商品的進出口中心、國際企業設置據點的城市。

然而,香港也停止於這了,政治與民主的衝突是香港的陳年問題。通常,共產黨的政治立場是希望有朝一日,完整統治香港,而香港人(大多數的來說)會爭取區域自治的權力。對於外國企業的角度,他們希望香港保持開放、民主,如此一來他們在香港的投資、公司據點會更安全,也更願意留下來。

雙方在香港民主自治的議題上,一直呈現來來回回的拉鋸戰。

香港經常上演遊行、抗議運動。近年來,香港出現的自治危機,開始於2019年4月爆發的《逃犯條例》,與其反對者掀起的「反對逃犯條例修訂草案運動」,簡稱「反送中」運動。2020年5月28日,又爆發的《港區維護國家安全法》的爭議,這些接連的衝突,會使歐美等國這塊地方的態度改變。對於金融中心的香港,正處於風暴裡面。

未來香港會怎麼走呢?對於投資者來說,如果是屬於比較敏捷的游資,傾向於觀望,流出港市。

這個現象只需要對比就可以知道了。美國市場與香港市場的相對強度關係的轉變,開始於美國第一次對中國大陸扣關稅,當時,精明的的國際游資開始第一批出逃香港,於此之前呢,2016~2018年的香港市場比美國更強勢,不過第一輪的貿易戰,成為雙方扭轉的契機。

美國與香港的跨市場分析圖,與三次事件(貿易戰、反送中、疫情)對香港金融中心,資本出逃過程的一個呈現圖:

2018年7月6日,美中貿易戰相互扣關稅正式開始。宏觀經濟層面,香港與美國市場的相對強度從當時正式交叉了,造成第一批國際資金出逃。美、中兩國你來我往的,來回互扣對方,直到2018年12月才宣布暫時性的休息,貿易戰休息時間,兩個市場都呈現恢復狀態,直到2019年五月重新開啟第二輪貿易戰,四月底香港發生逃犯條例與反送中運動,引起第二批資金出逃,而今年一月份到現在的疫情再次打擊國際貿易,造成港市萎靡。

恆生指數(Hang Seng Index)2016年5月到2020年6月5日的走勢圖。

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