MacroMicro_Global

【全球】4/11 - 4/17 行情回顧

TVC:US10Y   美國政府債券10年期收益
重點整理
在美國零售銷售表現亮眼之下,上週美股、台股、德股均創下歷史新高,類股呈現全面上漲,區域間先前落後的新興市場(除陸股外)也在原物料價格的支撐下出現較大幅的反彈。

美債殖利率、美元同步走低,顯示通膨擔憂逐步消退,美債平衡通膨率未破 3 月高點,尤其 20 年期長期通膨預期明顯走低。

製造業循環位在高點仍有利於支撐原物料價格及相關板塊在高檔,而長線仍以生產力優勢的股市板塊上方空間較大。

MM 研究員
上週主要發生大事有:4/16 美國零售銷售創新高、4/16 台積電 Q1 法說上調營收與資本支出、10y 美債殖利率一度下破 1.6%、台股德股美股週五收盤創歷史新高。

1. 股市:
全球股市在美國零售銷售表現亮眼之下持續上攻,類股幾乎呈現全面上漲,然板塊表現分歧,防禦性類股如公用事業及醫療保健分別上漲了 3.66% 及 2.88%,而在循環性類股中,原物料受到油價的提振呈現領漲,區域間先前落後的新興市場也出現較大幅的反彈,其中俄羅斯 RTS 上漲接近 6%,陸股則在經濟數據相對暗淡之下,表現依舊落後。

2. 匯市: 美元指數在上週通膨數據公布後一路走低跌破 92 大關,非美貨幣齊漲,原物料貨幣同樣出現較大幅度的升值,俄羅斯盧布上漲 2% 左右、巴西里爾則上漲接近 1.5%。

3. 債市:
債市則同步開始吸引資金回流,上週 30 年期拍賣投標倍數較上月大幅提高,國際間包括中國及日本也開始出現買盤, 10 年期美債殖利率上週向下跌破 1.6%,美國投資等級及高收益債券殖利率同步出現下跌,然新興市場債殖利率小幅走高,但幅度不大。

4. 原物料:
原物料市場在油價的影響下全面上漲,伊朗核協談判仍未有解,中東沙特及葉門胡塞的衝突導致地緣政治風險攀升,WTI 及布蘭特原油上週皆上漲 6% 以上,工業金屬及農產品平均漲幅來到 2%,金價在美國通膨數據公布後一度走低,然上週在美國傳出停用強生疫苗以及重啟對俄制裁下出現拉升,漲幅約 2% 。

5. 結論
上週整體行情來看,2 月以來的殖利率風暴正在消退,而市場也逐漸消化對通膨的預期,美元指數及美債殖利率同步走低,油價的走高主要受到地緣政治的短期影響,金價同樣也受到事件影響的短期避險情緒攀升,而非長期通膨的預期,美債平衡通膨率未破 3 月高點,尤其 20 年期長期通膨預期明顯走低。

中長期來說,製造業循環位在高點仍有利於支撐原物料價格及相關板塊在高檔,然在通膨僅為短期走升的狀況下,具有長期生產力優勢的股市板塊上方空間較大,後續重點關注科技相關公司財報公布是否能延續去年以來優於預期的表現。
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