賣空特斯拉！機構重磅示警：今年收益下降30% 馬斯克“虧本賣車”痛失業務增長奇招

FX168財經報社(香港)訊 金融機構Stanphyl Capital提出觀點，示警投資者賣空特斯拉(Tesla)，強調今年該公司收益將比2022年下降30%。馬斯克虧本賣車的最新政策，不禁讓市場懷疑特斯拉已經痛失業務增長奇招。

特斯拉在2023年以大規模的、破壞利潤率的全球降價拉開了序幕。當然衆所皆知，特斯拉早在2022年第四季度就已經啓動大幅降價。雖然這無疑會帶來更多的銷量，但2023年的平均售價與2022年第四季度相比下降約12%，加上2023年的產量180萬輛汽車的指導意味着，2023年的收入將比2022年至少低30%，甚至可能低40%。

(特斯拉一年股價，來源:Trading View)

不要忘記，這裏所提到的2023年產量，並不意味着實際交付，市場展望與預測是在假設完全交付的前提下，仍然比2022年低，實際可能會來得更慘淡。

換句話說，特斯拉不再是一家“成長型”公司，除非你希望你的“成長型”無利可圖。

Stanphyl Capital也指出，最讓特斯拉投資者感到不安的是，儘管與2022年第四季度相比平均降價12%，但與第四季度405000輛的年化運行率162萬輛相比，該公司僅指導180萬輛的交付量增加11%。

它也僅比2022年第四季度176萬的年化產量高出2%，那麼支持降價的“產量節省”從何而來？而特斯拉的下一個“增長絕招”又將何去何從？虧本賣車？

隨着特斯拉大幅降價，它無疑會賣出更多的汽車，但任何其他汽車公司都可以做同樣的事情。

沒錯，特斯拉投資者需要理清一個事實，當前他們正身處一個市盈率個位數的行業。

從某些估值角度來看，市值約爲680億美元的寶馬，每年銷售約250萬輛汽車，淨利潤率高於特斯拉2023年的淨利潤率，並且它是目前市場上最好的電動SUV、最佳豪華電動汽車和最佳小型豪華電動汽車。

如果特斯拉今年售出180萬輛汽車，這僅比2022年第四季度年化增長11%，它將是寶馬規模的72%，增長僅略高但淨利潤率較低。

按交付比例計算，寶馬市值的72%將使特斯拉的估值僅爲490億美元，與本月173美元的收盤價相比，這僅佔15.50美元左右。

Stanphyl Capital提到：“我們還認爲，特斯拉在第四季度確認的完全自動駕駛季度利潤全部爲3.24億美元，儘管這是一種冒名的產品，很可能被NHTSA召回，從而向特斯拉展示了一個高達10億美元的責任。”

與此同時，特斯拉客觀上已經失去了它的“產品優勢”，許多競爭汽車現在提供可比或更好的實際續航里程、更好的內飾、相似或更快的充電速度以及更好的質量。因此，由於競爭對手的臨時生產限制，現在幾乎所有特斯拉的直接電動汽車競爭對手的等待時間都比特斯拉長。

事實上，特斯拉現在可能是許多電動汽車購買者的第二、第三或第四選擇，並且只能保持其銷量領先優勢，儘管產能優勢將在未來12至36個月內消失，因爲競爭對手會迅速提高產能生產他們的高級電動汽車。

特斯拉劣質的Model Y當前面臨來自制造更好的現代Ioniq 5、起亞EV6、福特野馬Mach E、凱迪拉克Lyriq、日產Ariya、奧迪Q4 e-tron、寶馬的競爭iX3、梅賽德斯EQB、沃爾沃XC40 Recharge、雪佛蘭Blazer EV和價值30000美元的Equinox EV和Polestar 3。

特斯拉的Model 3現在與沃爾沃漂亮的Polestar 2、出色的新款BMW i4、即將推出的現代Ioniq 6和大衆ID.7，以及中國的多個本地競爭對手展開了激烈的直接“轎車競爭”。

當前不單單是Stanphyl Capital給出賣空建議，知名大空頭、對衝基金查諾斯公司創始人吉姆·查諾斯(Jim Chanos)也提出新觀點，表示他仍在做空特斯拉和紐約房地產。他提醒投資者，當前的熊市風險與他正在1980年所看見的不同，但投資者卻正在忽略這點。他也同時強調，美國債務違約將演變成爲新經濟黑天鵝。

“現在2023年的盈利預測已經很困難，這種說法似乎是一場價格戰正在進行，但傳統汽車公司受到的傷害將比特斯拉大得多。好吧，但這只是在不斷告訴你，汽車業務是一項艱鉅的業務。如果你不得不降價或提高價格以減少需求供應，那麼你就處於週期性業務中，”查諾斯堅持提出做空特斯拉的觀點。