碳酸鋰價格拐點已至，明年價格怎麼看？

金九銀十的好時節裏，國內四川限電，疊加疫情區域性蔓延等不利因素對鋰鹽企業的生產交付形成掣肘，供應不足與下游採購剛需形成一股強勁的漲價合力。碳酸鋰價格從不足50萬元/噸，最高衝至59.1萬元/噸。其它口徑數據顯示，電池級碳酸鋰甚至站上了60萬元/噸的關口，相比20年6月平均4.1萬元/噸的價格漲了約14倍。

從今年價格連續攀升給中游電池製造端帶來的盈利壓力看，歷史性的高位已經逼近一個難以接受的價格點了。一昧承壓的原因是電動車端和儲能需求太旺盛，硬着頭皮也要上規模。假如現在下游本身需求並不緊俏的情況下，那麼高的價格，中游是沒理由再繼續忍受的。

從11月中下旬開始，鋰鹽開始了連續三週的調整，截至12月5日，上海鋼聯發佈的數據顯示，電池級碳酸鋰下跌3500元/噸，均價報57.15萬元/噸，電池級氫氧化鋰下跌2500元/噸，均價報56.75萬元/噸。

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根本矛盾還是供需

供需關係加上疫情的擾動影響，足以用來解釋今年碳酸鋰價格走勢。年底動力電池庫存壓力初顯，電芯廠商選擇優先消化庫存，對碳酸鋰採購需求減弱了，價格也失去了需求端的支撐。

在疫情反覆、限電的干預下，電池級碳酸鋰每個月的產量處在一個起伏變化的節奏上，10月份環比下滑了2%左右，但整體與去年相比依然保持了20%-40%的增速。

然而，中游電池產能爬坡得更快，根據中國汽車動力電池產業創新聯盟數據，在五月份以後，無論是產量還是裝機量，當月電池產量增速基本都保持在100%以上。產量增速明顯更快一些，但隨着9月份銷量開始放緩，兩者差距逐漸拉大，10月份這一差距擴大到了31.28GWh。

這一現象也説明了，下游產能過剩的擔憂並非空穴來風，在行業整體產銷率如今下降到只有五成左右的情況下，中游電芯廠商的庫存也被擠壓到了高位，去庫存尚且需要一定的時間，面對當前的高價，鋰鹽採購的需求並不強烈。

而供給側與去年相比，碳酸鋰保持着平緩穩定的庫存水平，一方面來自於下游強勁需求，另一方面上游企業通過買礦參股或套期保值等方式保障鋰礦石供應，但是囿於精礦短缺，產能尚未出現飽和。根據SMM數據，10月份碳酸鋰產量增速、庫存、開工率環比均有所下降。

根據中國海關總署數據，10月我國碳酸鋰進口量同比下降20.90%，較9月明顯減少，低於今年平均進口量。其中作為中國最大的碳酸鋰進口國家，從智利10月份進口的碳酸鋰減少約42%。

種種跡象表明，價格下降的動力更多來自終端電池庫存的增加，在年末裝機上可能會選擇消耗庫存，致使近階段對碳酸鋰的需求放緩，而非生產端出現了過剩。

疫情反覆和限電給國內鋰鹽生產供應帶來不小的擾動，市場流通的供應量少，疊加下游剛需採購，才帶動了10月份的碳酸鋰價格。反過來，這些擾動足以打亂供需匹配的節奏，也能夠使得鋰鹽價格下跌。

今年四月份，碳酸鋰價格也曾在接近50萬元/噸的位置上跌落下來，時間持續了一個月左右。當前國內企業在青海、江西等地開採鋰礦石，前期停產檢修的企業，產量逐漸回升。疫情後開始有序復工的下游企業的排產計劃沒太敢拉高規模，今年二季度庫存佔比有明顯的下降趨勢。

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明年價格怎麼看？

碳酸鋰價格的長期走勢，最終還取決於上游鋰礦供應和終端需求。從19年開始部分全球鋰礦開始因為成本、疫情相繼停產，加上鋰礦開發週期本就很長，下游需求又十分旺盛，鋰礦石價格開始火箭般地飆升。目前原料端的資源爭奪仍然比較激烈，對鋰鹽價格具有一定支撐作用。

由於大部分鋰礦石按照長期協議交易，而另一套定價機制來自於澳大利亞礦商Pilbara的鋰礦拍賣，對於鋰鹽定價具有一定指導作用，今年一共進行了8次拍賣，價格屢創新高。在11月16號最新的一次拍賣上，拍出了7804美元/噸的新高，按1噸LCE的成本價折算為58萬元/噸。

往下游看，作為使用動力電池最多的領域，新能源車下半年銷量突飛猛進，滲透率已然站上了30%，在明年國家補貼退出的預期下，一些新能源汽車已經開始漲價。消費彈性會大多程度受制於漲價尚未可知，如果明年上游材料成本壓力減輕，那麼車企或有能力給出一定補貼來刺激消費。

同時，車企身上還揹負着一定的庫存壓力。根據電動汽車觀察家，截至今年10月份，中國車市已經形成了近118萬輛電動車庫存。雖然每年10月的庫存高峯均能在年底前被大幅消化，但加上疫情的擾動，如此大體量的庫存要消化可能需要更長的時間。

因此還要考慮明年疫情以及防控措施如何調整，目前按照“二十條”引導的有序正常放開對於恢復大面積出行具有積極作用，並且有利於上游原料的生產運輸，使得明年鋰鹽價格減少一些上升的慣性。

高工鋰電董事長張小飛預計，2023年上半年，碳酸鋰供需緊張的情況仍將持續，碳酸鋰價格大概率維持在52萬/噸元以上；下半年開始供需關係緩解，預計維持45萬元/噸以上。到了2024年，碳酸鋰價格有望降至40萬元/噸以下。

總的來説，碳酸鋰的價格無疑成為了懸在鋰電產業鏈頭上的一把利劍，中游電芯廠商與下游車企在盈利端承受着較大壓力，當前由於下游庫存的積攢和需求走弱，給了上游原料價格調整的時間。

等到明年排產，配合國內碳酸鋰產能正常釋放，價格有望繼續向下調整，屆時中游材料端，如電解液、正極材料成本端或有所改善。但最終盈利端的修復還是要在下游需求保持穩定增長的前提下，好在明年像儲能板塊也有着大體量的電池需求，目前碳酸鋰調整的持續性和幅度，皆要看供需釋放的節奏。