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人民幣衍生品:美元/人民幣長端掉期小升,擺脫區間震盪需要更多消息指引

中國央行本周公開市場操作連續加碼,應對月末資金面收斂態勢,市場人士預計在經濟出現實質性改善前,國內整體略偏寬鬆的格局難改;而市場對美聯儲轉向的預期這兩日也開始有所消退,中美利差維持在較寬水平,境內一年期美元/人民幣掉期 (CNY1Y=CFXS)雖小幅回升,但整體缺乏方向,需要更多指引。

交易員表示,隨著跨月擾動影響逐漸消退,人民幣端利率料趨於緩和,但重新開放預期會持續發揮作用,中長期人民幣利率有可能震盪上行;美元端方面,如果美國通脹和就業數據沒有大的意外,加息節奏放緩預期也會升溫,這有利於掉期企穩反彈。

“短期看長端掉期要再大跌有點難的,當前表現和利差比較接近,”一外資行交易員稱,“美聯儲應該不會(採取)之前那樣的加息力度,不過啥時候降息還不好說,市場反轉也沒那麼快,可以階段性做一些反彈交易。”

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一中資行交易員亦表示,明年一年的時間看,美元/人民幣長端掉期可能出現比較大幅度反彈,但短期估計還是以震盪為主,“‘小作文’來一篇,就能反彈一點。”

北京時間14:45,境內美元/人民幣隔夜期掉期 (CNYON=CFXA)報-4.8點,一周期掉期 (CNYSW=CFXA)報-39.2點,一個月期 (CNY1M=CFXA)報-175點,一年期 (CNY1Y=CFXA)報-2,143點,上周五收盤四個期限掉期點分別收在-17.55點、-35.55點、-103點和-2,162點。

根據利率平價模型,多數情況下美元/人民幣掉期點與中美利差正相關,即當中美利差擴大時,美元/人民幣掉期點相應上漲,反之亦然;其中一年期掉期走勢是美元/人民幣掉期市場的重要標桿。

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中信證券固收團隊稱,隨著國內經濟基本面修復、防疫政策優化、寬貨幣向寬信用轉向,預計貨幣政策寬鬆周期已接近尾聲,後續總量寬鬆工具的空間短期上已相對較小。“年末重要會議臨近,預計穩經濟仍然是總基調,關注防疫政策變化以及專項債限額提前落地的可能性。”

美聯儲官員近期的講話均降低了對政策轉向的預期,投資者等待美聯儲(FED)主席鮑威爾稍晚講話和周五的關鍵非農就業報告。

最新的聯邦基金利率期貨的定價顯示,美聯儲在12月14日的決策者會議結束時加息50個基點的概率為83%,而加息75個基點的概率為17%。周五美國將公布備受關注的非農就業數據,經濟學家預測,美11月料新增20萬個就業崗位,低於10月的增加26.1萬個。(完)

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