預測（Estimates）

什麼是預測（Estimates）？

預測是指針對公司財務績效的前瞻性預估，由股票研究分析師提供並彙總形成「市場共識」。這些預測有助於投資人評估市場對關鍵財務指標的預期。預測常用於將市場預期與實際公佈的業績進行比較，並評估分析師情緒隨時間推移發生的變化。共識預測是透過匯總追蹤該公司的專業分析師所提交的預測數據而建構的。數據提供者涵蓋全球市場的投資銀行、券商及獨立研究機構。此預測資料集包含多種財務指標的預估值，包括：

• 每股盈餘 (EPS)
• 總收入（銷售額）
• 銷售成本
• 毛利
• 研發
• 銷售、一般及行政費用（總計）
• 淨利潤
• EBITDA（息稅折舊攤提前利潤）
• EBIT（息稅前利潤）
• 總資產
• 現金及短期投資
• 總債務
• 營業活動現金流
• 投資活動現金流
• 籌資活動現金流
• 自由現金流 (FCF)
• 資本支出 (CAPEX)
• 每股帳面價值 (BPS)
• 每股股利 (DPS)

方法論特徵

共識預測是指在有效的共識統計視窗期內，分析師提交的預測值的算術平均數。預測數據會針對公司行動調整，以維持跨歷史時期的可比較性。調整內容可能包括：股票拆細與反向拆細、分拆、配股、特別股息，以及影響流通股數量的稀釋性事件（如可轉債轉股、認股權證行權、以新股形式支付股息等）。因此，在公司行動生效後，歷史每股預測值可能會隨時間推移而改變。這種處理方式確保了歷史預測與目前預測在統一的股份基準下保持可比性。由於分析師的預期不斷變化，共識預測應被視為動態的市場預期，而非固定的預測值。

各項指標的具體說明

• 預測數據完全按照分析師提供的原始數值進行收集，並非由其他財務指標推導或重新計算得出。共識數值反映了市場最常用的計算方法，通常採用GAAP（公認會計原則）標準，或剔除非常規及非經常性項目後的調整後數值。
• 每股盈餘（EPS）的計算方法因地區和市場慣例而異。歐洲市場通常使用調整後每股收益，亞洲市場常使用基於當地會計準則的報告每股收益，而美國和加拿大市場則普遍遵循主流市場慣例。
• 銷售額（總收入）的估算方法取決於行業和報告準則。大多數公司使用淨銷售額，保險公司可能使用已承保總保費，部分公司則區分GAAP（公認會計原則）與非GAAP收入指標。
• 由於與銀行業務活動缺乏可比性及相關性，銀行通常不提供EBITDA、營運現金流、投資現金流、融資現金流和自由現金流的估算值。
• 淨利潤的計算方法因地區而異。美國和加拿大主要使用報告數值；歐洲除英國（常使用調整後數值）外，普遍使用報告數值；亞洲除印度外，主要使用報告數值；澳洲則常使用調整後數值。
• 自由現金流估算通常反映跨週期的計算方法，並在適用的情況下剔除收購相關支出。依分析師採用的標準，自由現金流可依稅前或稅後口徑列示。
• 資本支出（CAPEX）估算通常以正值列示，且一般反映總資本支出而非淨資本支出。
• 每股股息（DPS）估算通常會剔除特殊股息，以提高不同報告期間之間的可比性。