深入的交易想法

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3點剖析準紅底股平安好醫生的投資潛力平安好醫生 (SEHK:1833) 近日股價創新高，市值破千億，迫近100元。醫療股無疑是新冠肺炎的主要受惠板塊，平安好醫生股價大升背後是否只有市場期待？其長線投資的潛力如何？ 1.疫情下線上醫療需求增平安好醫生過去一個月股價勁升，動力來自接二連三的利好消息。在新冠肺炎刺激下，內地致力推廣線上醫療，新措施容許病人在線上獲得處方，繼而在指定零售藥店配藥；在這樣的政策鼓勵下，平安好醫生在4月初打通了湖北省的醫保在線支付，市民可在網上一次過完成診療、處方、支付，然後安坐家中等藥送上門，全程不用出街，不用接觸其他人，相當適合疫情下的生活。接着，平安好醫生宣布推出英文版全球抗疫資訊平台，實行衝出國際。其實在此之前，集團的海外日均諮詢已隨着疫情急升，因應需求，平安好醫生在印尼與Grab合作推出線上問診平台，亦計劃在日本於今年第二季推出線上醫療服務平台，合作夥伴是軟銀(Softbank)集團。今次新推出的英文版全球服務，入口設在LinkedIn 和Twitter，用戶可以由此獲得醫療諮詢服務。連串好消息，推動平安好醫生股價在過去一個月急升近五成。「抗疫醫療股」這樣的主題，短線的確會為平安好醫生製造不少上升空間，特別在今時今日的市場環境。至於中長線，平安好醫生的投資前景始終要回歸到基礎因素。 2.留意虧損情況會否改善平安好醫生到目前為止都仍在虧蝕中，2019年度錄得7.3億元人民幣的虧損。當然，這金額對母公司平保（SEHK:2318）來說只是九牛一毛，但亦顯示平安好醫生並未建立起穩定的變現及獲利模式。不過，虧損幅度比前兩年呈收窄趨勢，今年風勢如此順，平安好醫生能否藉此轉虧為盈，將甚具指標性，十分值得投資者關注。 3.線上醫療需求是否曇花一現另一關鍵因素是，究竟線上醫療只是因疫情曇花一現，抑或將以此為契機，激發行業迅速發展？疫情無疑令更多人認識線上醫療服務，但能否改變消費者行為就完全是另一回事。基本上，小病小痛如傷風、感冒、頭痛、胃痛，大家已習慣上網搜尋資料，成藥亦可在電商購買。出現較嚴重的病徵，大部份人仍是希望能「真人」診斷，說到底，檢查身體並不能在網上進行。從此可見線上問診的範圍有一定局限，主要集中在初診，或一些消費性醫療服務如牙科、醫美等。平安好醫生有平保作後盾，應早已跟內地大型醫院及醫療機構建立了合作關係，網絡已在，但相信最難突破的是如何變現。在疫情下，很多人被迫「宅」在家，加上新冠肺炎會潛伏，因此線上問診個案需求大增是可以理解。但疫情過後，線上醫療這行業會否因此而大鳴大放，仍需配合多個因素，例如線上診斷及追蹤工具、個人病歷資料庫等的發展，當整個生態系統接近完整，每個環節都能定價時，平安好醫生的獲利模式才可定下來。阿里健康的盈利之路清晰平安好醫生與阿里健康(SEHK:241)經常被混為一談，由此可見，板塊效應有多強。相對於平安好醫生，阿里健康避過了上述的行業不確定性，業務暫時仍是以線上賣藥為主打，雖然也是蝕本生意，但前面的「盈利之路」相對清晰。雖然線上賣藥並非獨市生意，但有阿里巴巴作後盾，阿里健康不論在用戶基礎、供應商關係等都有龐大優勢。另外，阿里健康的業務擴充模式，是典型的電商思維，以買賣商品賺取各種平台服務費為主；變現模式比平安好醫生簡單直接。結語綜合以上考慮，短期內平安好醫生料將繼續是疫市熱炒股；投資前景而言，則仍需觀察今年的經營表現，投資者宜小心避免高追。 - Fool

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新冠肺炎疫情明顯刺激網上醫療需求，平安好醫生（SEHK:1833）備受注目。歐美疫情有見頂跡象，惟死亡數字仍驚人，打擊生產及消費情緒。全球經歷封城封關呆在家後，線上經濟模式於將來更被看重，線上服務成為未來增長股的主要收入模式，線上遊戲及手遊、網購包括新鮮食品、物流配送、線上醫療行業者等蓄勢待發，拆解短期受惠線上服務三隻股份。 1.騰訊手遊業務狀態回勇受惠「宅經濟」模式，騰訊（SEHK:700）的社交平台及遊戲業務獨善其身，根據AppAnnie數據，全球首季手遊收入榜首兩位為騰訊旗下《和平精英》及《王者榮耀》。另外，調查機構Sensor Tower公布，騰訊旗下（PUBG Mobile）3月收入居全球首位，達2.32億美元，按年增長逾三倍。有關數據反映騰訊手遊業務表現理想。騰訊年內前景仍看好，今年有更多新遊戲於內地推出，包括兩款DnF Mobile (Nexon公司) 及Brawl Stars (Supercell公司)並已獲審批。由於射擊遊戲PUBG Mobile於國際市場表現成功，催生三款新遊戲推出，當中包括League of Legends: Wild Rift (LOL)在內，以 DnF 及LOL較受注目。除了手遊業務被看好之外，集團網路廣告收入料續增，雖然疫情令集團的媒體廣告受阻，而有關業務又需要同媒體分成收入。但社交及其他廣告收入增長空間最大，毛利水平更高，去年末季社交廣告收入更增長37%，由於微信及WeChat活躍用戶己高達11.6億，在微信朋友圈及小程序支持下，相關社交廣告收入可望提升，不受疫情影響。透過社交平台、電商生態圈（包括朋友圈、微信公號、小程序）集團讓更多商戶加入直播內容，不單增推廣費收入，更推高社交及手機網絡廣告收入。集團早前斥2.6億美元入股虎牙成控股股東，強化直播廣告收入。 2.阿里網購以外三大增長點不容忽視今年1、2月內地爆發新冠肺炎疫情打擊線下零售業，雖然阿里巴巴─W（SEHK:9988）的主打網購包括淘寶及天貓自然因利成便，但亦因封城影響物流配送。根據內地數據，主要的電商的包裹付運量於3月仍有增長，於2月底內地全國物流配送已大部分回復，於3月內地網購遇到物流問題大多已解決，對電商影響有限。淘寶於2月網上瀏覽時間只按月輕微下跌；天貓於三八婦女節銷售有增長。而新推出淘寶特價版App，帶有正面刺激。經過是次疫情，內地的消費模式更大改變，未來一定更倚靠線上服務及數字經濟，有利阿里巴巴的網購以外其他發展，旗下的盒馬、菜鳥物流及雲計算可望成為疫下的贏家。以盒馬鮮生為例，以創新數據及技術銷售生鮮食品，網絡及實體店並存，去年底有197分店，年底料增加逾100間店。疫情改變消費模式有利菜鳥及零售新投資。至於雲業務，阿里巴巴的「釘釘」為智能移動溝通工作平台，有關溝通工具已於內地企業及學校廣泛使用，每日活躍用戶達1億，有利拓展企業終端服務，而目前集團的雲業務已處內地市場領導地位。雖然去年12月底止第三季度雲計算只佔集團總收入7%，但收入按年大升62%。菜鳥物流佔收入5%，收入按年激增67%(3)，以網購為主的零售商業業務仍佔收入68%(4)。即使創新零售及雲計算未有盈利貢獻，但長線發展後盈利潛力巨大，收入佔比料向上。畢竟股票投資是投資前景。 3.平安好醫生受惠在線醫療需求大增新冠肺炎疫情明顯刺激網上醫療需求，平安好醫生（SEHK:1833）備受注目。集團於今年2月公布全年業績，非通用會計經調整淨虧損收窄至6.96億元人民幣。不過由於市場憧憬前景向好，目前股價較招股價54.8港元高出逾6成。集團有兩大業務焦點是在線醫療及消費醫療。最被看好的是由AI系統推動的在線醫療業務，並與線下服務如醫院到診及藥店有協調合作。去年有關業務收入急升逾1倍，毛利率升4個百分點至44.2%，表現突出，佔收入比重為17%，反映未來有很大增長空間。而毛利率水平第二高的是消費型醫療，為個人及企業客戶提供體檢、醫美、口腔及基因檢測等健康服務，亦為用戶提供檢查報告解讀、線下覆檢等增值服務，有關業務毛利率達36%，佔收入比重約22%。集團健康商城業務仍為最大收入來源佔57%，去年網站成交總額（Gross Merchandise Volume, GMV）有44.5億元人民幣，升50%。平安好醫生一站式家庭醫療服務生態圈有獨特經營模式，同行已難以加入去競爭，除了因為有平保（SEHK:2318）的2億個客戶基礎支持外，主要是因為平安好醫生的強項──在線醫療佔收入比重約17%，競爭對手阿里健康（SEHK:241）暫時未能追上。有行內人士料，以線上問診個案計算，平安好醫生於去年市佔率已達48%，已掌握領導優勢。不過，投資該公司有數點要留意，公司極受內地醫療政策左右，雖然近期內地藥物的線上銷售政策可能放寬，而線上問診或獲醫保支持，不過政策可以是兩刃劍，轉變可帶來不利。同時該股仍未有盈利，而運營費用巨大，去年佔收入45%，需要提升效率改善。而月費用戶於去年底有近300萬，對比註冊用戶3.1億比重仍低，付費用戶轉化率為4%，變現率有改善空間。結語要於市場找出「避疫股」，新經濟股顯然是不錯的選擇，兩隻龍頭騰訊及阿里巴巴是穩健之選，而騰訊預測市盈率超過30倍，如何於市況不穩時，令騰訊市盈率跌至30倍以下是趁低吸納良機。而騰訊及阿里巴巴的業務亦較平安好醫生為穩健，因平安好醫生需時利潤化。 - Fool

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平安好醫生（1833.HK）到達$80目標，現時整固，大升趨勢並未變！【每日牧勤market review】恆指今天上升144點，收報27960點。小牧維持看法，以騰訊（0700.HK）和友邦（1299.HK）作大市的升跌參考，且繼續上升機會較高。恆指的短期阻力先看1月21日的裂口，至於短期支持，同學可以運用牧勤獨有的恆指江恩推算。1月13日小牧分享「醞釀當中的平安好醫生（1833.HK）值得留意，配合牧勤投資課程所用到的技術指標，股價應可創歷史新高，挑戰$80之上！」結果2月11日以$80開市後回落，最低2月12日低見$70。現時應該只是進行調整，大升趨勢並未改變。請讚好及分享牧勤教育的Facebook專頁給更多投資朋友，並加入微訊牧勤投資策略交流群討論。牧勤投資實戰班常規課程與及期權工作坊將會有特別安排，有興趣一同學習牧勤的投資邏輯及畫圖技巧的朋友，歡迎私訊小牧查詢課程資料。

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平安好医生 (1833.HK) 大漲創新高麥格理髮布報告稱，重申平安好醫生「跑贏大市」投資評級，將其目標價由65港元升20%至78港元。並表示，平安好醫生為互聯網醫療領域板塊中的首選股，基於2020年預計有更高的利潤率前景，認為其今年有更高的利潤前景，料平安好醫生去年下半年收入按年增長18%，主要由於2018年下半年基數較高，若撇除2018年下半年企業採購之影響，按年增長實為41%。該行相信，會員銷售將持續帶動高毛利網上醫療服務，去年下半年及今年相關業務按年增長可分別達111%及81%，毛利前景亦將持續改善。該行料今年收入按年增長將反彈至35%，並上調2019年至2021年每股盈利預測，更新後料2019年及2020年將錄得每股虧損0.65元人民幣及0.33元人民幣，2021年料將錄得0.12元人民幣每股盈利。此前匯豐發佈報告稱，給予平安好醫生「買入」評級，目標價由57.3港元升至65.5港元，反映估值上調，以及對公司長遠發展有信心。並表示，平安好醫生新發展項目進度良好，新項目包括針對成年人用家市場套餐，雖然使用率增，但仍需留意成本控制。公司同時也收購線下藥房和診所，有助推動平安好醫生平台，並與多間健康中心簽訂合作，以達至更有利的監管環境。

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平安好醫生（1833.HK）有望創歷史新高挑戰$80之上【每日牧勤market review】恆指今天上升317點，收報28955點。小牧維持上升趨勢的看法，上方阻力留意2019年5月6日的裂口位置，歡迎大家繼續於微訊牧勤投資策略交流群討論。今天多隻股份爆升，而醞釀當中的平安好醫生（1833.HK）值得留意，配合牧勤投資課程所用到的技術指標，股價應可創歷史新高，挑戰$80之上！牧勤教育中心今年將會擴闊教育範圍，2020年第一擊，將在1月17日邀請了來自香港的兩位期權課程星級基金經理，凌卓榮學長和馮瑞生先生舉行一場投資必學期權分享會。報名詳情及費用可以瀏覽牧勤Facebook專頁。*分享會當天現場報名2月期權工作坊可獲優惠

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