教育

[ Wyckoff #2 ] Wyckoff’s Accumulation

안녕하세요. Yonsei_dent 입니다.

Wyckoff의 투자기술에 대한 내용을 연재해보도록 하겠습니다.
Richard D. Wyckoff (1873-1934)는 기술적 분석의 선구자 중 한 명으로, 현재는 Dow, Gann, Elliott, Merrill과 더불어 기술적 분석의 5대 거장으로 불립니다.
거의 100년이 지난 지금, Wyckoff의 이론은 여전히 모든 마켓에 걸쳐 충분히 유효하다 볼 수 있습니다.
특히 큰 추세의 변화를 파악하거나 사이클을 읽는데 큰 도움이 되기 때문에 투자자라면 꼭 갖춰야 할 무기라고 할 수 있겠습니다.
중요한 개념이기에 언제나 그랬듯이 차근차근 자세히 알아볼 예정입니다.
그럼 이번 연재도 많은 관심 부탁드립니다 :)
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1편에서 알아보았던 Wyckoff’s Price Cycle 다들 기억하시나요?
모식도를 한 번 더 확인해보겠습니다.

오늘 다룰 내용은 Large Player들의 매집이 일어나는 지역인 Accumulation Area에서 일어나는 일련의 과정들입니다.
다소 용어나 내용들이 복잡할 수 있으나, 시간 순서대로 일어나는 일련의 과정이라고 생각하고 이야기를 읽듯 읽어주시면 이해가 빠를 것으로 생각됩니다.
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< 목차 >
I. Wyckoff's Accumulation 모식도
II. Wyckoff's Accumulation - Phase A
III. Wyckoff's Accumulation - Phase B
IV. Wyckoff's Accumulation - Phase C
V. Wyckoff's Accumulation - Phase D
VI. Wyckoff's Accumulation - Phase E
VII. Wyckoff's Accumulation 사례 정리
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I. Wyckoff's Accumulation 모식도

다소 복잡해 보일 수도 있는 이 그림은 Wyckoff 가 설명한 Accumulation area의 구성요소를 담은 모식도입니다.
주가가 하락하는 과정에서 상승하는 과정으로, 그 과정에서 상승의 동력을 얻게 되는 이유와 매집의 과정을 생각하면서 뒤의 내용을 읽어주세요!
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II. Wyckoff's Accumulation - Phase A

1. 용어 정리
1) PS (Preliminary Support)
; Substantial buying begins to provide pronounced support after a prolonged down-move.

지속된 하락 움직임 이후에 나오는 지지(Support)
주로 Market maker 등에 의해 상당한 양의 Buying order가 나오게 됩니다.
대형 구매자들은 시장이 저점에 가깝다고 인식합니다.
개인 투자자들은 지속된 하락에 공포심이 가득한 상태로 매도 포지션을 취합니다.
Volume이 증가하고, 가격 변화 폭이 넓어집니다.

2) SC (Selling Climax)
; SC is the point at which widening spread and selling pressure usually climaxes.

대중들은 Heavy, Panicky Selling을 하게 됩니다.
Market maker들은 대중들의 Panic sell을 모두 흡수합니다.
큰 거래량을 동반합니다.
SC의 최저점은 Accumuation 과정의 지지(Support)선으로 작용합니다.

3) AR (Automatic Rally)
; AR occurs because intense selling pressure has greatly diminished.

Selling Climax 과정에서 매도를 되받아치는 매수로 인해 반등이 등장합니다.
Market maker 들의 Short covering 또한 함께 일어납니다.
AR 과정에서의 고점은 Accumulation 과정의 저항(Resistance)선으로 작용합니다.

4) ST (Secondary Test)
; In secondary test, Price revisits the area of the SC to test the supply/demand balance at these levels.

ST 과정에서 가격은 SC 영역까지 하락하게 됩니다.
이는 SC 영역에서 수요/공급의 균형을 테스트하는 과정입니다.
지지가 확인되면 거래량과 가격 변화 폭은 줄어들게 됩니다.
통상적으로 ST는 SC 이후 여러 차례 일어납니다.
이 때, 신저점을 갱신할 수도 있으며, 신저점 갱신 시 이 구역이 새로운 Support로 작용합니다.

2. Phase A

Phase A는 이전의 하락 추세의 마무리를 의미합니다.
Phase A는 하락 추세의 마무리 단계이기 때문에 매도세, 즉 공급(Supply)이 우세합니다.
PS와 SC 단계를 거치며, 공급의 감소가 조금씩 확인됩니다.
강한 매도 압력이 조금씩 해소되면 일반적으로 Market maker들의 수요(Demand)에 의한 AR 과정이 뒤따릅니다.
Secondary Test(ST)가 성공적으로 확인될 경우 SC, 혹은 SC 위에서 형성되는 가격, 줄어든 매도세와 거래량을 확인할 수 있습니다.
SC와 ST의 저점, AR의 고점이 Trading Range(TR)의 경계를 형성합니다.
PS, SC, AR, ST의 출현은 큰 세력이 Accumulation을 시작했다는 것을 명확히 알려줍니다.
Re-accumulation 과정에서는 Phase A의 형성이 명확하지 않을 수 있습니다.

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III. Wyckoff's Accumulation - Phase B

1. Phase B

Wyckoff 분석에서 “Building a cause”, 즉 새로운 상승 추세를 위한 근거를 마련하는 시기라고 볼 수 있습니다.
Accumulating(매집)이 가장 활발하게 일어나는 시기입니다.
여러 차례의 ST(Seconday Test)가 나타날 수 있으며, Phase B의 시기는 Accumulation 과정 중 가장 긴 부분을 차지합니다.
Trading Range의 상방으로 Upthrust 형태의 움직임도 나타날 수 있습니다.
매집의 목표는 남은 Supply들을 최대한 많이 흡수하는 것이며, 이 과정에서 특징적인 가격의 상하 움직임이 나타납니다.
Phase B의 초기에는 강한 거래량과 높은 폭의 가격 움직임이 관찰되지만, 매집이 진행됨에 따라 거래량과 가격폭은 모두 감소하게 됩니다.

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IV. Wyckoff's Accumulation - Phase C

1. 용어 정리
1) Spring (or shakeout)
; Spring or shakeouts usually occur late within a Trading Range(TR) and allow the stock's dominant players to make a definitive test.

주로 Accumulation 과정의 후반부에 출현합니다.
바닥에 가까운 가격으로 대중들의 물량을 마지막으로 더 흡수하는 과정입니다.
상승이 시작한 후에도 급격한 하방 움직임으로 대중들의 Long position의 청산 혹은 SL을 유도하기도 합니다.

2) Test
; Large operators always test the market for supply throughout a TR and at key points during a price advance.

ST, Spring, Shakeout 등을 모두 포함하는 개념입니다.
Test를 하는 중에 상당한 양의 매도 물량(Supply)이 나오게 될 경우, 아직 Markup 단계로 진입할 준비가 되지 않았다고 판단합니다.
성공적인 Test는 적은 거래량으로 Higher low를 만들게 됩니다.

2. Phase C

Phase C 는 상승 전에 나타나는 결정적인 시험의 단계입니다.
Spring은 심리적 지지 구간 (Support Level) 하방으로 False Breakout 이 일어나는 것을 의미하며,
Spring 후에는 보통 가격이 다시 재상승합니다.
낮은 거래량을 동반한 Spring은 보통 상승을 예고하며, 좋은 진입 구간으로 볼 수 있습니다.
Spring이나 Shakeout 없이도 지지구간 위에서 Test가 일어나기도 하며, 이 경우에 Phase C는 Phase B와 크게 구분되지 않을 수도 있습니다.

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V. Wyckoff's Accumulation - Phase D

1. 용어 정리
1) SOS (Sign of Strength)
; SOS is a price advance on increasing spread and relatively higher volume. SOS after a spring is validating the analyst’s interpretation of that prior action.

Higher high를 만드는 과정입니다.
상대적으로 강한 거래량이 뒷받침된 가격 상승이 나타납니다.
Spring 등의 Test 과정 이후에 나타나는 경우가 많습니다.
Test 이후 SOS는 Markup phase로 넘어가려는 Market maker들의 의도를 확인할 수 있습니다.

2) LPS (Last Point of Support)
; Last point of support is the low point of a reaction or pullback after a SOS.

SOS 전후로 나타나는 Pullback 과정입니다.
LPS는 Test 과정과 마찬가지로 여러 차례에 걸쳐 나타날 수 있습니다.
통상적으로는 가격폭과 거래량이 줄어드는 양상을 보입니다.

3) BU (Back Up)
; Back up is short-term profit-taking and a test for additional supply around the area of resistance.

이전의 저항선에서 지지를 받게되는, S/R Flip 현상을 나타냅니다.
Markup 과정에서의 큰 가격적 상승을 위한 과정입니다.
다양한 형태로 나타날 수 있습니다.

2. Phase D

Phase D는 Demand(매수세)가 Supply(매도세)를 압도하기 시작하는 구간입니다.
강한 거래량을 동반한 SOS, 낮은 거래량의 LPS Pattern이 나타납니다.
Phase D 동안 가격은 적어도 Trading Range의 상방 이상으로 상승하게 됩니다.
Phase D 의 LPS 또한 Long position 진입하기에 좋은 시기입니다.

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VI. Wyckoff's Accumulation - Phase E

1. Phase E

Phase E에서 가격은 Trading Range를 벗어나 상승하게 됩니다.
Markup이 확연하게 나타나는 시기입니다.
Phase E에서는 Profit-taking을 위한 매도세와 Re-accumulation을 위한 매수세가 경쟁하게 됩니다.
“Stepping stone”이라고 불리는 계단식 상승을 하기도 합니다.

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VII. Wyckoff's Accumulation 사례 정리

APPLE, 1d와 Wyckoff’s Accumulation 모식도의 비교입니다.

< 사례 설명 >

1. Phase A

이전의 하락 추세가 마무리되는 과정이며, 매도세, 즉 공급(Supply)이 우세한 구간입니다.
PS(Preliminary Support)와 SC(Selling Climax) 단계를 거치며, 줄어드는 Volume이 확인됩니다.
Market maker들의 매수 수요(Demand)에 의한 AR(Automatic Rally) 과정이 뒤따릅니다.
ST(Secondary Test)가 확인되며, SC 위에서 형성된 가격, 줄어든 Volume이 확인됩니다.
SC ~ AR = Trading Range(TR).

2. Phase B

Accumulating(매집)이 가장 활발하게 일어나는 시기입니다
Trading Range의 상방으로 Upthrust 형태의 움직임이 확인됩니다.
Phase B가 진행됨에 따라 거래량과 가격폭은 모두 감소하게 됩니다.
앞서 말씀드린 바와 같이, ST 과정에서 SC보다 하락하는 신저점이 나타날 수도 있습니다.

3. Phase C

Phase C 는 상승 전에 나타나는 결정적인 시험의 단계입니다.
SC로 대표되는 심리적 지지 구간 하방으로 False breakout이 관찰됩니다. (Spring)
이후 Test 과정이 한 차례 더 나타났고, 이 때 Support가 확인됩니다.

4. Phase D
- Demand(매수세) > Supply(매도세)
- LPS 이후 SOS가 관찰됩니다.
- SOS 구간에서 가격이 TR 상방을 돌파하였습니다.
5. Phase E
- Markup이 확연하게 나타납니다.
- Profit-taking (매도세) Vs. Re-accumulation (매수세) 경쟁
사례를 확인한 후 위 글을 한 번 더 복습해본다면 좋은 공부가 될 것으로 보입니다.
긴 글 읽어주셔서 감사합니다. :)