MacroMicro_Global

【美國】聯準會購債延續,大幅上調經濟預期

FRED:FEDFUNDS   Effective Federal Funds Rate
美國聯準會於 3 / 18 台灣時間凌晨三點進行利率決策會議,重點摘要如下:

貨幣政策:維持寬鬆立場不變
維持利率基準利率維持 0 ~ 0.25% 區間不變;利率點陣圖亦顯示維持 2023 年以前不會升息。
購債如預期維持每月 1200 億,而本次雖然未公布是否延長 SLR 放寬期限,但聯準會主席 Jerome Powell 表示將於近日內公布,透露仍將給予一定程度的放寬。

經濟預期:再次上調今年經濟成長率,下調失業率
GDP 成長率: 6.5%( 原:4.2% )、2022為 3.3%( 原:3.2% )。
失業率: 4.5%( 原:5.0% )、2022為 3.9%( 原:4.2%)。
PCE:2.4%(原:1.8%)、2022為2.0%( 原:1.9% )。
核心 PCE:2021為 2.2%( 原:1.8% )、2022為 2.0%( 原:1.9% )。
風險與不確定性圖表(SEP):失業率預測的風險權重顯著降低,但通膨有所上升,留意上半年經濟是否如預期發展。

記者會談話摘要
購債:雖上調經濟預期,但強調Fed會持續購債,直到就業與通膨達標有實質進展,並表示若要縮減購債(Taper),一定事前給予市場前瞻指引。
經濟預期:未來 2 ~ 3 年的經濟預測是高度不確定的,經濟目標未達成前,暫不考慮升息。
債市殖利率:針對長端美債殖利率上升過快,是否有貨幣政策工具、扭曲操作(Operation Twist) 推出的可能性,Powell 認為目前貨幣政策適當,不需要調整。

MM研究員
整體來看,本次會議以偏鴿解讀,聯準會試圖傳遞因經濟、就業市場前景好轉,使通膨回溫、長端殖利率上揚,而在雙重使命有實質進展前,將繼續以維持低利率、每月購債等寬鬆政策支持市場。

M平方認為在聯準會寬鬆態度維持情況下,美國上半年仍將在製造業補庫存循環延續、服務業經濟活動重啟的支持下復甦,而最新公布的 2 月 美國-零售銷售 絕對值持穩高檔,也高機率給予 美國 Q2 GDP 絕對值 創高動能。因此我們維持對美股回落後仍將因基本面支撐的看法,而美債殖利率長線在財政部發債、經濟復甦背景下,陡峭趨勢未變,但聯準會的鴿派將減緩殖利率走升速度。
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