Mirbud to zdywersyfikowana grupa budowlana oparta na trzech filarach: generalnym wykonawstwie i drogownictwie (z kluczową spółką Kobylarnia), deweloperce mieszkaniowej (JHM Development) oraz najmie nieruchomości komercyjnych (m.in. Marywilska 44, parki handlowe i magazyny).
Rdzeniem działalności pozostaje segment budowlano-montażowy, który w 2024 roku wygenerował około 3 mld PLN sprzedaży. Charakteryzuje się on niskimi marżami jednostkowymi, ale rekompensuje to skalą oraz rosnącym portfelem zamówień. Deweloperka JHM stabilnie dokłada się do wyniku operacyjnego, natomiast segment najmu odczuł skutki pożaru Marywilskiej 44.
W 2024 r. grupa osiągnęła 3,25 mld PLN przychodów, 182 mln PLN EBIT (marża operacyjna 5,6%) i 121 mln PLN zysku netto (marża 3,7%). Portfel zamówień na 2025 r. wzrósł do około 8,9 mld PLN, co zapewnia dobrą widoczność przychodów na kolejne kwartały. Główne ryzyka to presja kosztowa (materiały i robocizna), trudności z indeksacją kontraktów ryczałtowych, terminowość płatności oraz proces odbudowy Marywilskiej.
W mojej ocenie Mirbud to dziś solidny „trójpak” – budownictwo, deweloperka i najem – gdzie podstawowa działalność infrastrukturalna i kubaturowa nadaje grupie skalę, a pozostałe segmenty poprawiają stabilność i profil zysków. Uważam, że rosnący backlog, który może przekroczyć 8 mld PLN również w 2026 roku, poprawia przewidywalność wyników. Największym wyzwaniem pozostaje ochrona marży w kontraktach ryczałtowych oraz finalne rozliczenie szkody na Marywilskiej, choć wypłaty z ubezpieczenia ograniczają presję krótkoterminową.
Możliwe, że przy sprzyjającym miksie projektów – większym udziale dróg, obszarze kolei, obiektów o lepszej indeksacji i stopniowym powrocie dochodów z najmu – marża operacyjna utrzyma się w przedziale 5–6%. Uważam, że Mirbud pozostaje spółką cykliczną, ale z lepszą niż przeciętna widocznością wyników dzięki szerokiemu portfelowi kontraktów i dywersyfikacji działalności.
Kurs akcji od października 2022 do czerwca 2024 wzrósł o 433% notując ATH w okolicach 16,3zł
Wykres 1. Interwał dzienny
To co trochę zaszkodziło to emisja akcji, która rozwodniła wyniki, a do tego wspomniany pożar hali w Warszawie.
Mimo to kurs jeszcze maju 2025 testował ATH jednak bez efektu.
Dzisiaj licząc kurs od ostatniego dołka z grudnia 2024 i nakładając zniesienia Fibonacciego to kurs właśnie testuje 50% zniesienia Fibonacciego czyli 13,2zł.
Wykres 2. Interwał dzienny
Do tego co widać na wykresie mamy poziom wsparcia EMA200 i oporu EMA50.
Jeśli więc kurs przebije w najbliższym czasie 13,2zł i nie wróci już ponad EMA200 (13,6zł) to wg mnie można spodziewać się mocniejszego powrotu w kierunku 12zł a nawet 11,6zł.
W mojej ocenie wycena spółki na poziomie 15-16zł jest obecnie za wysoka i dopóki nie zobaczymy wyniku netto za cały rok na poziomie 1zł zysku na akcję to trudno będzie oczekiwać utrzymania poziomu 15zł.
Wsparcie: 13,2/12,5/11,6zł
Opór: 14/15/16,3zł
Rdzeniem działalności pozostaje segment budowlano-montażowy, który w 2024 roku wygenerował około 3 mld PLN sprzedaży. Charakteryzuje się on niskimi marżami jednostkowymi, ale rekompensuje to skalą oraz rosnącym portfelem zamówień. Deweloperka JHM stabilnie dokłada się do wyniku operacyjnego, natomiast segment najmu odczuł skutki pożaru Marywilskiej 44.
W 2024 r. grupa osiągnęła 3,25 mld PLN przychodów, 182 mln PLN EBIT (marża operacyjna 5,6%) i 121 mln PLN zysku netto (marża 3,7%). Portfel zamówień na 2025 r. wzrósł do około 8,9 mld PLN, co zapewnia dobrą widoczność przychodów na kolejne kwartały. Główne ryzyka to presja kosztowa (materiały i robocizna), trudności z indeksacją kontraktów ryczałtowych, terminowość płatności oraz proces odbudowy Marywilskiej.
W mojej ocenie Mirbud to dziś solidny „trójpak” – budownictwo, deweloperka i najem – gdzie podstawowa działalność infrastrukturalna i kubaturowa nadaje grupie skalę, a pozostałe segmenty poprawiają stabilność i profil zysków. Uważam, że rosnący backlog, który może przekroczyć 8 mld PLN również w 2026 roku, poprawia przewidywalność wyników. Największym wyzwaniem pozostaje ochrona marży w kontraktach ryczałtowych oraz finalne rozliczenie szkody na Marywilskiej, choć wypłaty z ubezpieczenia ograniczają presję krótkoterminową.
Możliwe, że przy sprzyjającym miksie projektów – większym udziale dróg, obszarze kolei, obiektów o lepszej indeksacji i stopniowym powrocie dochodów z najmu – marża operacyjna utrzyma się w przedziale 5–6%. Uważam, że Mirbud pozostaje spółką cykliczną, ale z lepszą niż przeciętna widocznością wyników dzięki szerokiemu portfelowi kontraktów i dywersyfikacji działalności.
Kurs akcji od października 2022 do czerwca 2024 wzrósł o 433% notując ATH w okolicach 16,3zł
Wykres 1. Interwał dzienny
To co trochę zaszkodziło to emisja akcji, która rozwodniła wyniki, a do tego wspomniany pożar hali w Warszawie.
Mimo to kurs jeszcze maju 2025 testował ATH jednak bez efektu.
Dzisiaj licząc kurs od ostatniego dołka z grudnia 2024 i nakładając zniesienia Fibonacciego to kurs właśnie testuje 50% zniesienia Fibonacciego czyli 13,2zł.
Wykres 2. Interwał dzienny
Do tego co widać na wykresie mamy poziom wsparcia EMA200 i oporu EMA50.
Jeśli więc kurs przebije w najbliższym czasie 13,2zł i nie wróci już ponad EMA200 (13,6zł) to wg mnie można spodziewać się mocniejszego powrotu w kierunku 12zł a nawet 11,6zł.
W mojej ocenie wycena spółki na poziomie 15-16zł jest obecnie za wysoka i dopóki nie zobaczymy wyniku netto za cały rok na poziomie 1zł zysku na akcję to trudno będzie oczekiwać utrzymania poziomu 15zł.
Wsparcie: 13,2/12,5/11,6zł
Opór: 14/15/16,3zł
Podobają się analizy, uważasz, że są przydatne? Możesz postawić kawę: buycoffee.to/analizyd za co dziękuję :)
Twitter: twitter.com/AnalizyD
*Każda analiza to prywatne zdanie/opinia i nie stanowi rekomendacji do kupna/sprzedaży akcji"
Twitter: twitter.com/AnalizyD
*Każda analiza to prywatne zdanie/opinia i nie stanowi rekomendacji do kupna/sprzedaży akcji"
相關出版品
免責聲明
這些資訊和出版物並非旨在提供，也不構成TradingView提供或認可的任何形式的財務、投資、交易或其他類型的建議或推薦。請閱讀使用條款以了解更多資訊。
Podobają się analizy, uważasz, że są przydatne? Możesz postawić kawę: buycoffee.to/analizyd za co dziękuję :)
Twitter: twitter.com/AnalizyD
*Każda analiza to prywatne zdanie/opinia i nie stanowi rekomendacji do kupna/sprzedaży akcji"
Twitter: twitter.com/AnalizyD
*Każda analiza to prywatne zdanie/opinia i nie stanowi rekomendacji do kupna/sprzedaży akcji"
相關出版品
免責聲明
這些資訊和出版物並非旨在提供，也不構成TradingView提供或認可的任何形式的財務、投資、交易或其他類型的建議或推薦。請閱讀使用條款以了解更多資訊。