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錯過Tesla,買這隻可能還未遲

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NYSE:NIO   NIO Inc
今年3月股災後,Tesla ( NASDAQ:TSLA ) 股價反彈不止,還要不斷破頂,這幾個月爆升3倍至1500元以上水平。放眼全球電動車市場,中國龐大潛力是關鍵,睇好這行業,不能不看內地車廠,例如今年以來股價亦飆升不少的蔚來汽車 ( NYSE:NIO )。

嫌Tesla貴,Nio又如何?

初創期雖平地一聲雷,業績並未起飛

蔚來汽車在2014年成立,備受星級投資者追捧,早期投資者包括騰訊 (SEHK:700)、百度、聯想 (SEHK:992)、淡馬錫及紅杉基金等,公司在英、美、德皆設有分部。2018年,蔚來在紐約交易所正式上市。
蔚來風頭強勁,更有中國版Tesla之譽,但公司業績的實際表現說不上出色。蔚來主打ES6及ES8兩款車,隨着這一年多內地經濟增長放緩、電動車補貼減少,銷量未如理想;而一如大部份電動車廠,蔚來亦從未賺過錢,2019全年股東應佔虧損114.13億元人民幣。長期虧損,令資金周轉成了蔚來最大的挑戰,公司股價亦反覆向下。

2020年命運大逆轉

踏入2020年,新冠病毒來襲,電動車銷量未見反彈,但蔚來在融資方面卻大有突破,2月底與安徽省合肥市政府簽訂合約,取得100億元人民幣融資,將在合肥市設立「蔚來中國」企業總部、研發及生產基地,並生產蔚來下一款新車EC6;在簽約儀式上,雙方提出了2025年在科創版上市的目標。上周,蔚來中國與內地6大銀行簽定合作協議,將獲提供104億元人民幣的信貸額度。換句話說,蔚來將會有足夠彈藥在內地市場大展拳腳。基於這些重大發展,市場重新評估蔚來的市值,再加上近日市場大牛,蔚來股價徹底轉勢,今年以來累積升幅已超過4倍,與Tesla升幅不相伯仲。

蔚來比Tesla值搏的3個原因

雖然蔚來股價在連番急升後,泡沫化風險漸高,然而無論是短線或長線,仍會是比現階段Tesla較佳的投資選擇。首先,Tesla「爆煲」或短期回調的機率很高。根據S3 Partners資料顯示,Tesla現時沽空金額已達200億美元規模,為美股中之最高,只怕高處不勝寒。在增長前景而言,蔚來亦稍勝Tesla。Tesla現時的規模固然比蔚來大,今年第2季交車量超過9萬輪,蔚來是1萬多輪;但增長率而言,Tesla交車量按年下跌5%,蔚來年增191%,蔚來基數低,增長空間自然較大。長遠來看,Tesla最大的增長來源是中國市場,現時內地政府悉心培植本地車廠,蔚來在這點有莫大優勢。最後,Tesla和蔚來的股價及估值,基本上已經超越了基本因素的考量,而是由動能因素如消息及情緒等主導;這就不得不考慮Elon Musk的個人影響了。Elon Musk在Tesla這波股價狂飆的角色舉足輕重,但這是把雙刃劍,他亂噏惹禍亦已好幾次。以此來看,蔚來估值雖然亦已離地,波動性也許會較Tesla靠譜。

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