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野村警告:美股拋售或才剛開始,下波可能更猛烈 !!!

看空
SP:SPX   標準普爾500指數
神預測!本週三美股大跌之前,野村證券量化團隊已經預測美股8月初的上漲只是在誘多,並警告投資者下一次下跌或即將來臨,而且可能比這一次更猛烈。
市場人心渙散,投資者需及時高位拋售,否則或被捲入一場自我推動的衰退之中。
美國金融博客網站ZeroHedge報道,上週野村證券的量化團隊曾預測8月初的上漲純粹是誘多,並警告稱,任何此類上漲「都應被視作為拋售的最佳時機,因為還會有第二次波動.....而且第二波可能比第一波更猛烈」,預計8月底或9月初將會到來。

預測依據:

1、波動率歷史走勢預示8月底將迎第二次拋售

下圖為野村證券量化團隊製作的CBOE-VVIX指數走勢(上年9月-下年8月)。

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CBOE-VVIX:芝加哥期權交易所市場恐慌指數波動率
注:藍色為2009-2018年的歷史平均走勢,紅色為2009-2017年的歷史平均走勢,黑色則為去年9月-今年8月的走勢。
野村證券通過統計歷史數據總結了以下幾個規律:

1、5月初波動率常常攀升
2、5月底經常會出現第二波波動率攀升
3、7月底波動率一般會走低
4、8月初和8月底波動率指數經常攀升
結合標普500指數過去一年走勢,這幾個規律基本得到了證實。尤其美股週三 2年-10年美國債收益率罕見倒掛,為2007年首次、市場恐慌情緒大增,我們也看到上圖中黑色線在8月出現了異常幅度的飆升。

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過去一年標普500指數股價表現
因此,野村證券根據藍色和紅色線的走勢,推測8月底或9月初波動率又將上升,市場或又迎新一輪拋售。

2、市場情緒低迷,或落至去年「黑色10月」水平

在第一張圖中,我們標記了4個圓圈(代表三根線波動同時波動較大的區間),根據歷史走勢我們甚至可以猜測10月市場可能也會比較震盪。

野村下面3張預測圖或也驗證了這個猜測。

注:下圖分別為美國股市和全球股市市場情緒指數,野村證券的宏觀和量化策略團隊基於系列相關市場數據算出的預測值。
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野村證券衡量美國股市情緒的指數從8月13日的-2.6降至8月14日的-6.5,同期其衡量全球股市情緒的指數也從-3.1降至-4.8,均為去年12月股市大跌以來最低水平。而且野村證券預計,10月前後會跌破12個月的平均值,接近去年「黑色10月」期間的低落水平。

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週三收益率曲線倒掛,當日美國對華推遲加徵部分產品關税的樂觀情緒也迅速蒸發殆盡,美股急跌。

更可怕的是,野村證券發現美股情緒指數(2018.8-至今)和金融危機(2007.9-2009.1)走勢非常雷同。

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其量化分析分析師Masanari Takada表示,不排除兩者只是表面相似的可能性,但是市場情緒低迷對投資者最終的影響難以定論。「我們看到一個不可忽視的尾部風險,正在以一種衝擊市場、導致恐慌性拋售的方式出現」。

3、美股維持漲勢有三個「門檻」

野村證券量化分析師Takada週三表示,美股能否維持漲勢取決於三個因素:

標普500指數重拾2960點

VIXX跌至90點以下

2年-10年期國債收益率倒掛現象被扭轉

依此衡量,週三只能是一場潰敗。


週四(8月15日),標普500指數收於2847.6點,VIXX收於112.26點,不過10年期美國債收益率回升超過了2年期國債。市場不確定性依然很大,野村證券所預測的第二波拋售很可能在8月底或9月初如期而至。

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來源:英為財情
4、再大跌一次,美股或迎黑色9月

野村證券統計的歷史數據顯示,當市場遭遇兩次波動衝擊之後,標普500指數在第一次波動衝擊後的幾個交易日會迎來短暫的回升(relief rally),但是之後就會陷入連跌趨勢(losing streak)。

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注:1)上圖統計了1994-2019年期間標普500指數前後共40天的平均表現;2)VIX≥20,即被視作恐慌指數攀升,市場受波動衝擊;3)第二次波動衝擊一般在第一次發生後的第10-30個交易日內。
過去幾天已經有3個交易日VIX突破了20點,第一次出現在8月6日,也就是説16日(今日)起VIX再次突破20(截至發稿為19.66點),可能要連續下跌大半個月,「黑色九月」或將來臨。

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來源:英為財情
投資建議:

野村證券稱,除非月底之前出現一些足以扭轉市場情緒的好消息,投資者很有可能會在不知不覺之中因恐慌交易推低股市。

這三件事或許能為股市帶來刺激:美國取消對接下來對中國加徵關税的計劃;美聯儲緊急降息50-100個基點(或給出隱含的降息承諾);或政府表示準備採取相應的財政刺激措施。然而,任何一件發生的可能性都不是很大,所以還不如為可能的第二次下跌提前做準備。

野村證券指出,當前宏觀環境下,鞏固2年-10年期國債收益率正常走勢不容易,因此繼續看跌全球股市、看多全球債券(主權債務)是有道理的。

此前美股情報局文章提到,當前形勢下投資者避險情緒升温,縱使負利率債券也吸引了不少投資者。

對於喜好股市投資者,野村證券也給出了4條實用的投資建議:

1、買入低風險&防禦性股票,賣出高風險&週期性股票

2、現在開始抄底買入,還為時尚早

3、考慮做多恐慌指數(VIX)或其他類似的產品,做空至少要等到第二波衝擊之後

4、根據基本面指標進行反向交易。野村證券指出,全球市場可能給美聯儲施壓大幅降息,因此投資者很可能會將「好消息就是壞消息」運用到接下來的美國宏觀數據解讀上。

市場最怕的是人心的渙散,野村證券總結到,「美國股市情緒不佳的現狀,很可能預示着一場自我推動的衰退即將到來」。