9 raisons de revenir progressivement sur les obligations

Après plusieurs années marquées par la domination des marchés actions et la volatilité des taux d’intérêt, l’année 2026 pourrait s’annoncer plus favorable aux obligations. Sans parler d’un retournement spectaculaire, plusieurs éléments économiques et structurels laissent penser qu’un rattrapage relatif du marché obligataire n’est pas à exclure.

D’abord, la valorisation élevée des actions américaines constitue un facteur de prudence. Les indices comme le S&P 500 se situent à des niveaux techniques historiquement tendus, après une longue phase de hausse soutenue par la liquidité et les bénéfices des grandes entreprises. Dans ce contexte, une phase de consolidation ou de prise de bénéfices n’est pas improbable et ce type d’environnement conduit certains investisseurs à rééquilibrer leur exposition vers des actifs moins risqués, dont les obligations.

Le cycle présidentiel américain pourrait également jouer un rôle. L’année 2026 est la seconde année du cycle présidentiel est c’est l’année qui est historiquement la plus faible pour le S&P 500 et donc cela peut entrainer une rotation partielle des capitaux vers les titres obligataires, perçus comme plus stables.

Sur le plan macroéconomique, la perspective d’une baisse des taux d’intérêt par les banques centrales constitue un autre élément à surveiller. Face à des niveaux d’endettement élevés et à un possible affaiblissement du marché du travail, la Réserve fédérale et la Banque centrale européenne pourraient adopter une politique monétaire plus souple. Une détente des taux soutiendrait mécaniquement la valeur des obligations déjà émises.


En parallèle, la normalisation progressive de l’inflation joue en faveur d’un environnement plus prévisible pour les investisseurs en obligations. D’ici quelques mois, l’effet des tarifs douaniers va s’estomper et une inflation plus modérée stabiliserait les rendements réels et renforcerait l’attrait du revenu fixe des obligations.

Les rendements relatifs des obligations sont également redevenus compétitifs par rapport aux actions avec un rendement des bénéfices du S&P 500 inférieur au taux obligataire US à 10 ans. Pour les investisseurs institutionnels, notamment les fonds de pension et les compagnies d’assurance, ces niveaux offrent une opportunité de diversification prudente, surtout si les marchés actions devaient se stabiliser ou corriger.

À cela s’ajoutent les contraintes budgétaires dans plusieurs économies développées, qui pourraient limiter les politiques de relance et inciter à une plus grande prudence des marchés.
En somme, sans prédire une envolée du marché obligataire, plusieurs facteurs – valorisations relatives, politique monétaire, inflation, et cycle économique – suggèrent que 2026 pourrait marquer une période de meilleure performance relative pour les obligations.

Graphique qui expose les bougies japonaises en données mensuelles du contrat obligataire US à 20 ans





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