Prix du pétrole, surveillez le positionnement institutionnel

En dépit des événements géopolitiques de rentrée 2026, le cours du pétrole s’est maintenu sur des niveaux bas en bourse. L’abondance globale de l’offre de pétrole (record de la production de pétrole aux Etats-Unis, augmentation de la production de pétrole de l’OPEP) exerce toujours une pression baissière de fond avec une tendance baissière technique en place depuis la fin de l’année 2023, facilitant au passage la désinflation. C’est le dépassement de la résistance à 65$ sur le prix du pétrole brut US qui serait un signal de renversement haussier majeur.

Voici les facteurs fondamentaux dominants :

- La tendance de fond du pétrole du pétrole reste baissière sous la résistance à 65$ sur le WTI
- Les traders institutionnels ont augmenté leur exposition short sur le pétrole (COT report de la CFTC) mais attention la position nette institutionnelle est désormais autour de zéro, une zone basse de long terme qui remonte à l’année 2008
- Le Venezuela ne représente même pas 1% de la production mondiale de pétrole mais il possède les réserves prouvées de pétrole les plus importantes du monde. La géopolitique exerce une pression générale haussière sur les prix mais moins puissante que la structure actuelle offre/demande.

1. La tendance de fond reste baissière sous 65$ sur le WTI

Techniquement, le pétrole suit une tendance baissière de fond depuis le milieu de l’année 2022. Le graphique mensuel montre un série de sommets décroissants et des creux plus bas, typiques des marchés en tendance négative. Le prix de 65$ est identifié comme le pivot tendanciel, il s’agit notamment (voir sur le graphique joint) du prix le plus haut avant le début de la crise sanitaire début 2020. Seul le dépassement des 65$ viendrait interrompre la structure technique baissière.


2. Attention, la position nette institutionnelle est sur une zone basse historique

Selon les données du COT report de la CFTC, les gérants institutionnels (ou managed money) ont allégé leurs positions longues tout en augmentant leurs positions short sur les contrats à terme pétroliers. Le graphique ci-dessous expose la position nette institutionnelle sur le pétrole US avec une tendance baissière qui a bien confirmé la pression baissière sur les prix ces derniers mois. Mais attention, la position nette institutionnelle est désormais sur une zone basse historique, autour du niveau des zéro, qui en 2008 avait donné le point de départ d’un fort rebond. Mais encore une fois, tant que la résistance des 65$ est intacte, la tendance de fond du prix du pétrole reste baissière.


3. L’offre mondiale dépasse la demande, source de la tendance de fond baissière

Les projections récentes des principaux organismes (EIA, IEA, banques internationales) montrent que la production mondiale de pétrole continue de dépasser la croissance de la demande, entraînant un excédent structurel sur le marché. La production record des États-Unis, combinée à une reprise graduelle de la production au sein de l’OPEP+ (dont l’Arabie saoudite, les Émirats et l’Irak), alimente un surplus d’offre qui maintient les prix sous pression. Selon ces institutions, le déséquilibre offre/demande devrait persister jusqu’en 2026, avec une possible surproduction de 2 à 4 millions de barils par jour au niveau mondial.

Cet excédent est renforcé par l’évolution des stocks pétroliers, qui continuent d’augmenter dans les économies développées – un signe clair que la demande n’absorbe pas l’ensemble de la production. Dans ce contexte, même des éléments géopolitiques défavorables (tensions au Moyen-Orient, sanctions) ont du mal à inverser la tendance baissière.

4. Venezuela : faible production mais énormes réserves

Le Venezuela n’est pas un sujet majeur à court terme pour le prix du pétrole en bourse. Le Venezuela possède certes les plus grandes réserves prouvées de pétrole au monde (plus de 300 milliards de barils, soit environ 17 % du total mondial), devant l’Arabie saoudite. Pourtant, malgré ce gisement colossal, la production vénézuélienne reste faible, autour d’environ 0,8 à 1 million de barils par jour, ce qui représente moins de 1 % de la production mondiale totale.

Cette incapacité à augmenter significativement l’offre à court terme s’explique par des problèmes structurels : infrastructures dégradées, manque d’investissements, sanctions internationales, et contraintes techniques liées à la faible qualité des bruts lourds. En conséquence, même si le Venezuela détient une forte influence théorique à long terme via ses réserves, son impact immédiat sur l’offre mondiale reste limité, et cela n’a pas suffi à soutenir durablement les cours. Cette semaine, il faut mettre sous très haute surveillance la situation géopolitique en Iran.






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