一週IPO觀察：藍思極智嘉上市表現超預期，瀾起科技、星源材質遞表，Figma美股遞表

港股IPO觀察

截止2025年的第28周，港交所6家新股上市，1家招股，無通過聆訊，3家遞交招股書。

當週上市（6家）

• 華中地區領先的民營口腔醫療服務提供商 $大衆口腔(02651)$

• (A+H)BLDC電機驅控芯片龍頭企業，科創板公司 $FORTIOR(01304)$

• (A+H)果鏈龍頭 $藍思科技(06613)$

• 倉儲履約AMR解決方案提供商 $極智嘉-W(02590)$

• 李澤楷旗下保險公司 $富衛集團(01828)$

• (A+H)全棧式雲通信服務提供商，新三板公司 $訊衆通信(02597)$

當週招股（1家）

• (二次延遲上市)CCUS低碳技術公司 $首鋼朗澤(02553)$

通過聆訊

遞表公司（3家）

• (A+H)領先的鋰離子電池隔膜製造商星源材質

• 中式快餐品牌老鄉雞

• (A+H)全球領先的互連芯片解決方案供應商瀾起科技

其他

• 目前通過聆訊還未招股的公司有兩家公司，分別爲明基醫院、維立志博

• 福州塔斯汀餐飲進行了一系列股權變更和註冊資本增加的動作，或爲其籌備上市

• 品質火鍋企業之一巴奴國際將於7月31日啓動香港上市管理層NDR

• 牧原股份赴香港上市反饋意見，涉募資用途、外資准入、境外投資等

• 快驢科技赴香港上市反饋意見，涉控股股東、業務經營、股權激勵

• 茶百道第一大上市前股東已清倉，股價承壓

• 中國AI六小虎智譜，傳同時準備A股、香港上市

• 傳祕密申請香港上市的小馬智行遭遇做空報告

上週個股表現

首鋼朗澤重啓招股後又延遲發售，其於週五公告，由於與首朗吉元相關的糾紛仍在持續，將進一步延遲全球發售及上市。

上週6只新股正式掛牌上市，分別是富衛集團、藍思科技、大衆口腔、訊衆通信、極智嘉-W、FORTIOR，上市首日均未破發，其中A+H折價超40%的FORTIOR首日表現最好，收盤大漲16.02%，此外「套路回撥」的大衆口腔雖然暗盤和首日開盤表現不錯，高開低走，最終僅漲3.5%。極智嘉個股雖然暗盤和首日開盤表現不佳，但尾盤升高，且後續兩日有機構資金進入而續漲。藍思科技表現亦超預期，折價一度在20%以內。

此外，上週多家公司更新了整體協調人，進一步爲上市過會做準備。新增遞表的公司爲星源材質、老鄉雞、瀾起科技

瀾起科技遞交招股書

7月11日，全球領先的無晶圓廠集成電路設計公司瀾起科技在港交所遞交招股書，擬香港主板IPO上市。公司A股代碼688008，截至7月11日，最新市值951億。中金公司、摩根士丹利、瑞銀爲其聯席保薦人

公司作爲一家全球領先的無晶圓廠集成電路設計公司，致力於爲雲計算及AI基礎設施提供創新、可靠及高能效的互連解決方案。根據弗若斯特沙利文，按收入計，公司是全球最大的內存互連芯片供應商。

公司主要有兩大產品線：互連類芯片產品線及津逮服務器平臺產品線。 互連類芯片主要包括內存接口芯片（包括RCD及DB）、內存模塊配套芯片（包括SPD、PMIC及TS）、高性能運力芯片解決方案（包括MRCD及MDB芯片、CKD芯片、PCIe Retimer及CXL MXC）及時鐘芯片。 津逮®服務器平臺主要由津逮®CPU及數據保護和可信計算加速芯片組成。

公司收入來自銷售(i)互連類芯片；(ii)津逮®服務器平臺等

業績方面，在2022年、2023年、2024年和2025年前3個月，公司營收分別爲36.72億、22.86億、36.39億和12.22億元，同期淨利潤分別爲12.99億、4.51億、13.41億和5.04億元。

德適生物遞表

2025年6月29日，杭州德適生物首次向港交所遞交招股書，擬在香港主板上市，獨家保薦人爲華泰國際。

公司成立於2016年，總部位於浙江杭州，是全球醫學影像AI技術的引領者。德適生物自主研發國際先進的iMedImageTM， 這是世界上參數規模最大的通用型醫學影像基座模型，已在多樣化的臨牀環境中成功實現商業化。

公司是全球醫學影像AI技術的領導者，自主研發了世界首個商業化跨模態醫學影像基座模型iMedImageTM，支持19種影像模態並覆蓋超90%的臨牀場景，顯著提升了診斷效率和泛化能力。其核心產品 AI AutoVision（全球首個AI染色體核型分析系統）已獲中國"三類創新醫療器械"認證並提交註冊，而MetaSight（全球首個AI染色體掃描系統）更是獲得中美歐三地監管批准。

公司提供從基座模型、智能器械到試劑耗材及MaaS平臺的全流程解決方案，包括全球領先的無人值守染色體分析流水線。憑藉30.6%的中國染色體分析AI市場份額、覆蓋400+醫療機構的商業化網絡（含三甲醫院和170+頂級專家合作），以及模型服務上市4個月即創收19.50百萬元的業績，該公司以"技術壁壘+加速審批+成熟商業落地"的核心優勢，成爲推動醫療AI規模化應用的行業標杆。

公司收入主要來自基於iMedImageTM的分析系統及器械、模型服務以及分析及諮詢服務

業績方面，在2023年、2024年，公司營收分別爲0.5億及0.7億元，同期淨利潤分別爲0.6億元及-0.4億元。

祥康控股ZKG遞交招股書

6月29日，上海錦江酒店第一次向港交所遞交招股書，擬在香港主板上市，獨家保薦人爲東方證券國際。

公司成立於1993年，總部位於中國上海，是全球領先的酒店集團。截至2024年12月31日，已經開業的酒店家數達到13,416家，客房間數1,290,988間。根據弗若斯特沙利文，截至2024年12月31日，按已經開業的客房間數計算，公司自2016年起在中國連續九年排名第一，市場份額達到13.0%。

截至2024年底，酒店網絡覆蓋中國內地338個城市（含31個省級行政區）及海外55個國家（遍及歐洲、亞洲、非洲、美洲）。旗下擁有9個開業超500家的酒店品牌，其中4個規模突破千家，包括經濟型品牌"錦江之星"、"7天"系列，以及中高端品牌"麗楓"、"維也納"系列等，全面覆蓋經濟型至中高端市場。

酒店營運及管理業務以兩種業務模式開展，即(i)自有及租賃模式，及(ii)特許經營及管理模式。

業績方面，公司在2022年、2023年、2024年的收入分別爲113.1億、146.49億及140.63億元，同期淨利潤分別爲2.69億元、12.77億元及11.44億元，同期經調整淨虧損分別爲8.21億、4.58億和0.92億元。

美股IPO觀察

當週新股上市

• $好定多(MAMK)$ （首日-7.75%）

• $Ten League(TLIH)$ （首日-6.75%）

• $Masonglory Ltd.(MSGY)$ （首日+6.75%）

• $Rich Sparkle Holdings Limited(ANPA)$ （首日-12%）

• $Delixy Holdings Ltd.(DLXY)$ （首日+23.75%）

• $Bluemount Holdings Limited(BMHL)$ （首日+0%）

• $Youlife International Holdings Inc(YOUL)$ （首日+0%）

下週上市

• Robot Consulting(LAWR)

• 金電科技(KMRK)

• Aura Minerals(AUGO)

• 威美控股(MJID)

• Almonty Industries(ALM)

• FG Holdings(FGO)

• 創意大中華(CRE)

• Mega Fortune(MGRT)

• HW Electro Co.(HWEP)

其他遞表

• 中國智能商用清潔機器人和物聯網產品供應商毛驢快跑 Kokobots Group(KOKO)

• 雲服務的運營數據中心運營商WhiteFiber Inc.(WYFI)

• 商業中小型有效載荷太空運載火箭螢火蟲太空 Firefly Aerospace(FLY)

• 定製食品包裝機制造商KBAT Group Inc.(KBAT)

• 威士忌零售商和分銷商Agencia Comercial Spirits(AGCC)

• 以色列臨牀試驗階段的生物技術公司Nasus Pharma Ltd.(NSRX)

• 先進肩關節置換植入系統提供商Shoulder Innovations, Inc.(SI)

• 遊艇和船舶市場及批發商Off The Hook(YS)

• 加拿大國防工業用鎢精礦生產商Almonty Industries Inc.(ALM)

Agencia Comercial遞交招股書

7月10日，Agencia Comercial公開向美國證券交易委員會SEC遞交IPO申請，申請納斯達克上市。

公司計劃以每股4-6美元發行175萬股，擬募集資金700萬至1050萬美元之間。Agencia Comercial 總部位於臺灣，是一家威士忌經銷商，提供進口威士忌及相關服務，業務主要包括瓶裝和原桶威士忌銷售，以及從桶到瓶的分銷，涵品牌授權的威士忌裝瓶、包裝和銷售。

業績方面，在過去的2023至2024年，公司營收分別爲89萬美元、254萬美元，同期淨利潤分別爲 24 萬美元、78 萬美元。

SPAC方面

ReserveOne與M3-Brigade Acquisition V Corp. 10 億美元業務合併後在納斯達克上市