easyMarkets易信：多重利空擾動下的全球市場：黃金領漲，歐元加元承壓，道指回調

全球金融市場再度迎來劇烈波動。美國總統特朗普宣佈將於8月1日起對包括加拿大、歐盟、日韓在內的多個主要貿易伙伴加徵新一輪關稅，關稅範圍甚至延伸至大宗商品銅，引發投資者對全球供應鏈和通脹前景的高度擔憂。美元指數在避險買盤推動下大幅反彈，創下自3月以來的最佳周表現。與此同時，黃金、原油、銅等商品價格波動加劇，歐美主要股指回吐漲幅，外匯市場中歐元、加元和澳元紛紛承壓。

歐元/美元

歐元/美元三週以來首次錄得周線下跌，收於1.1688。特朗普醞釀全面徵收關稅，包括針對歐盟和銅出口。美元因避險情緒迴歸創下自3月以來最佳周表現。

在美元強勢反彈之際，歐元/美元本週下跌超過0.70%，週五收跌0.10%，報1.1688，跌破1.1700重要關口。美元錄得四個月來的最佳周表現，該匯對可能進一步下探關鍵支撐位。

避險情緒由美國總統特朗普激發，其正着眼於擴大關稅範圍，不僅針對國家，也涵蓋銅等大宗商品。據悉，他可能對多國實施全面關稅，並準備向歐盟發出正式關稅函，推動歐元錄得三週來首次周線下跌。

特朗普欲對歐盟發函施壓，歐元承壓下行

歐元受到廣泛拋售，原因是媒體報道特朗普計劃向歐盟發函。與此同時，他已對加拿大徵收35%的關稅，並被傳計劃施加15%至20%的全面關稅，顯示貿易戰或將再度升級。

芝加哥聯儲主席古爾斯比（Austan Goolsbee，2025年有投票權）表示，新一輪關稅使得判斷經濟實際表現變得更爲複雜。他認爲關稅可能推遲降息進程，並指出在市場焦慮情緒消散之前，他不會確信美國經濟已重回「軟着陸」軌道。

在大西洋彼岸，歐洲央行（ECB）官員對貨幣政策立場出現分歧。

伊莎貝爾·施納貝爾立場偏鷹，稱「再次降息的門檻非常高」，並指出除非中期內通脹顯着偏離2%的目標，否則無需進一步寬鬆，目前尚未看到任何跡象。

法比奧·帕內塔則稍顯鴿派，表示如果經濟下行風險加劇並強化通縮壓力，可能需要進一步的貨幣寬鬆。

德國6月批發物價月率上漲0.2%，符合預期，前值爲-0.3%；年率由0.4%升至0.9%。

技術面展望：歐元/美元跌破1.1700，空頭目標指向1.1500

歐元/美元跌破1.1700關鍵位，但仍處於20日簡單移動均線（SMA）1.1662上方。儘管價格有所反彈，但若持續維持在1.1700下方，將爲進一步下跌打開空間。

下方首個支撐爲20日SMA（1.1662），一旦跌破，下一目標位將是1.1650，隨後是50日SMA（1.1464）。

澳元/美元

澳元/美元在0.6600心理阻力位附近停滯，多頭試圖突破楔形上邊界。 澳洲聯儲（RBA）鷹派立場支撐澳元，而市場仍在觀望美聯儲何時開始降息。 在貿易風險與利差預期的博弈中，AUD/USD仍處於短期上升趨勢中。

澳元受益於RBA鷹派傾向，美元受利率預期制約

在多頭嘗試上破0.6600關鍵關口之際，澳元/美元於週五維持強勢盤整。這一重要心理關口成爲多空拉鋸焦點，價格走勢在此止步，市場參與者愈發關注影響後續走勢的基本面因素。

從宏觀角度看，美聯儲目前雖對短期降息持謹慎態度，但市場關注的焦點正從「是否降息」轉向「何時降息」。

與此同時，澳洲聯儲在本週二出乎意料地將現金利率維持在3.85%不變，此舉被市場解讀爲鷹派信號。儘管央行並未排除未來降息可能性，但市場普遍對這一決定表示歡迎，認爲其展現了對澳大利亞經濟韌性的信心。

在全球貿易緊張局勢方面，澳大利亞因對美貿易逆差有限，相對免受特朗普最新關稅威脅的直接影響，從而在一定程度上爲澳元提供了「緩衝墊」。

技術面觀察：0.6600關口上方空間受限，短線盤整格局持續

目前，澳元/美元交投於0.6600下方，價格維持在自4月底以來形成的上升楔形形態內波動。該水平成爲上行通道的關鍵阻力，同時低點逐步上移，顯示出買盤興趣仍在持續。

下方支撐位首先是自去年9月至今年4月跌勢的61.8%斐波那契回撤位（0.6550附近），隨後是50日簡單移動均線（SMA）0.6486及200日SMA 0.6402，這些位置均爲短線多頭提供關鍵支撐。

若後市有效突破0.6600關口，目標將轉向78.6%回撤位0.6722，進一步上行或將測試去年10月高點0.6942。但若遲遲未能突破當前阻力區域，則可能回撤至0.6500水平。

相對強弱指數（RSI）目前位於59附近，顯示市場仍有一定上行動能，尚未進入超買區間。不過，若無基本面催化或無法確認突破楔形上軌，短期上漲動能恐難持續。

美元/加元

儘管加拿大就業數據遠超市場預期，有效緩解了市場對經濟放緩的擔憂，並促使利率市場降低了對加拿大央行下次會議降息的押注。加元週五仍下跌，反映出市場對貿易風險的持續擔憂。美國總統特朗普本週再度升高緊張局勢，宣佈若加拿大未能在8月1日前達成滿意的貿易協議，將加徵新一輪關稅。這些新關稅預計將與此前4月宣佈的「對等關稅」一同在8月1日生效，此前該政策已被特朗普兩次延後執行，限制了加元的漲勢。投資者開始下調對加拿大央行本月再次降息的預期。

就業數據利多，但貿易風險仍主導情緒

儘管加拿大公佈亮眼就業數據，加元兌美元仍短暫刷新兩週低點。

特朗普最新關稅威脅令市場情緒再度緊張，投資與企業信心承壓。

加拿大6月新增就業崗位達83,100個，遠高於預期的0增長。

失業率降至6.9%，優於預期的7.1%。

數據公佈後，市場對本月BoC降息25個基點的預期降至不到20%。

特朗普表示，若加方在貿易談判中無法「讓步」，加方出口商品將面臨最高達35%的關稅，但「滿意的協議」依舊缺乏明確定義。

加元走勢預測：短線上漲乏力，面臨新低風險

儘管經濟數據向好，加元短線仍難以穩固漲幅。當前美元/加元在1.3700關口下方整理，若美元維持強勢或加元繼續疲軟，該貨幣對或將跌向新一輪低點。

技術面上，USD/CAD正測試自2025年初多年代高位以來形成的下降趨勢線區域。若美元多頭延續動能，加元或將出現趨勢性回落甚至結構性反轉。

黃金

特朗普關稅威脅引發市場震盪，黃金飆升突破3,350美元

黃金強勁反彈，日內自3,323美元低位拉昇至3,368美元。

特朗普對加拿大實施35%關稅，並計劃對其他國家徵收15–20%關稅。

投資者關注下週美國CPI及美聯儲官員言論，在7月19日「緘默期」前尋找政策指引。

週五，因市場情緒惡化、避險需求升溫，現貨黃金價格上漲近1%。美國總統特朗普針對加拿大的新關稅措施，以及對其他國家和銅出口徵稅的威脅，引發市場避險買盤。現貨黃金一度從日低3,323美元反彈至3,368美元。

週四，特朗普宣佈對加拿大商品徵收35%的進口稅，但豁免2020年美加墨自由貿易協定（USMCA）項下的合規商品。他還表示，計劃對大多數貿易伙伴實施15%至20%的全面性關稅。

避險情緒升溫，黃金與美元周線攜手上漲

儘管美元周線強勢上漲近0.87%，創下自2025年2月以來最佳表現，但黃金價格仍受益於避險資金流入。

特朗普進一步宣佈，將對銅和來自巴西的商品徵收 50%關稅。

芝加哥聯儲主席古爾斯比表示，他不認同「爲降低政府債務融資成本而降息」的觀點，重申美聯儲的職責仍專注於就業與物價穩定。

古爾斯比還提到，在4月2日「解放日」關稅宣佈之前，美國經濟數據整體強勁，但隨後出現不確定性，聯儲需對其加以評估。

下週美國將公佈6月 消費者物價指數（CPI），市場預計年率上升至 2.6%（前值2.4%），月率升至 0.3%（前值0.1%）。

核心CPI年率預計維持在 2.8%，月率升至 0.3%（前值0.1%）。

其他關注重點還包括：6月零售銷售（預期月率持平）、7月12日當週初請失業金人數（預計從22.7萬降至22.5萬）。

週三，特朗普進一步威脅稱，將對「支持反美立場的金磚國家」加徵額外 10% 的進口稅。

芝加哥期貨交易所數據顯示，市場押注 2025年將降息49個基點。

黃金技術前景：若守穩3,350，有望挑戰歷史高位

當前金價已重回上升趨勢，站上關鍵阻力3,350美元。RSI指標轉向積極區間，暗示多頭動能增強。

若XAU/USD日線收於3,350美元上方，將打開進一步上行空間，測試3,400美元關口。若突破，則可能進一步上探 3,450美元，並衝擊歷史高位 3,500美元。

若金價自當前水平回落，首個支撐位在3,300美元附近，其下爲 100日均線與6月30日低點3,246美元共振支撐區域，再下一道重要支撐位爲 3,200美元。

銅

在鍊銅產能受限與關稅憂慮下，銅價維持堅挺

銅價交收盤每磅5.58美元附近，較週一上漲10%，儘管自週二高點略有回落。

美國8月1日起將對銅進口徵收50%關稅，市場對供應中斷高度警惕。

鍊銅能力不足引發對建築業與電子行業的連鎖擔憂。

本週五，銅期貨價格穩定在每磅 5.58美元 左右，顯着高於本週一的收盤價，漲幅約10%。這反映出市場對美國新一輪關稅政策可能導致供應中斷的持續擔憂。

本週三，美國政府宣佈將於8月1日起對銅進口徵收 50%的關稅，旨在加強本土銅產業、減少對進口精煉銅的依賴。

這一舉措拉大了 美國銅期貨價格與倫敦金屬交易所銅價之間的價差，達到歷史高位25%。這是因美國本地銅價上漲，而海外基準價格承壓所致。

早在今年2月出現初步關稅威脅時，市場就已預期美方將限制銅進口。隨後幾個月，貿易商加快了發貨節奏以搶在政策生效前完成交貨，短期內推高了美國庫存。但隨着「搶運」潮告一段落，預計本季度內美國可能面臨供應緊張。

據路透社週四報道，美國 近50%的銅消費依賴進口，其中 智利 是最大精煉銅供應國。

基本面隱憂：煉廠缺口將衝擊下游產業鏈

分析師指出，美國目前 缺乏足夠的精煉能力 來填補供應缺口，新建煉廠可能需要數年時間。短期內，下游行業，特別是建築與電子製造領域，可能將承受成本上升與交付延遲 的雙重壓力。

技術面展望：多頭趨勢持續，波動性或將加劇

銅價當前處於長期上升通道中，且近期突破獲得強勁成交量支持。RSI已從超買區域回落，但仍處於高位，顯示多頭動能依然充沛。

初步支撐位：5.03美元

下方關鍵支撐區：4.62美元（78.6%斐波那契回撤）與4.29美元（61.8%回撤），此前爲整理平臺區域，若回調可提供支撐。

隨着 8月1日關稅實施日臨近，銅市場的波動性預計將持續上升，投資者需關注政策變動與全球供應鏈動向。

原油

EIA下調美國原油產量預期，WTI穩定於68美元上方，地緣風險仍在發酵

WTI原油交投於68美元上方，價格處於明確整理區間內。

美國能源信息署（EIA）下調2025年產量預期，強化供應趨緊預期。

紅海局勢與俄烏相關制裁令地緣溢價持續反映在油價中。

週五，WTI原油價格穩定收盤每桶68.72美元附近，在經歷了因關稅政策和供應預期引發的劇烈波動後，進入整理區間。市場正在消化多個關鍵基本面變化。

本週市場的關鍵轉折點出現在週二，EIA下調2025年美國原油產量預期，從此前的 1342萬桶/日 降至 1337萬桶/日，爲連續第二個月下修。這一調整反映出第二季度末以來頁岩油區鑽井活動放緩的趨勢。

儘管EIA週三公佈的數據顯示美國原油庫存意外增加 707萬桶，但市場很快將焦點轉向汽油消費。

隨着美國獨立日假期臨近，汽油需求飆升至數月新高，顯示儘管油價與通脹壓力仍在，但燃料需求保持韌性。這一季節性需求支撐了油價，尤其是在煉油利潤率高企、裝置開工率維持高位的背景下。

地緣政治與關稅：風險定價持續，但反應溫和

特朗普宣佈對加拿大石油產品徵收35%關稅，並威脅對其他貿易伙伴實施 15–20%關稅，一度引發市場對供應鏈中斷的擔憂。

不過，市場反應相對溫和，主因投資者將其視爲 政治策略 而非短期內會真正影響物流或供應。分析認爲，加美之間的主要輸油管道預計仍將正常運營，短期供應中斷風險有限。

技術面展望：WTI整理於斐波那契50%回撤位上方，結構偏多

目前WTI在 1月–4月跌勢的50.0%回撤位67.08美元上方整理，此位置成爲首要支撐。下方支撐還包括：

100日均線：64.91美元

50日均線：64.40美元

6月24日低點：63.72美元

上方阻力方面，則可能進一步挑戰 61.8%回撤位69.98美元。

結構上，WTI正構築短期上升三角形形態，自6月底以來低點逐步上移，表明多頭力量在累積。RSI目前處於53，反映出市場偏向溫和看漲。

基本面多空交織，WTI短線維穩但波動加劇可能性升高

供應端： 美國減產預期強化中期收緊格局。

需求端： 汽油消費上行、節日效應釋放支撐力道。

風險溢價： 地緣與關稅帶來結構性溢價，但短期物流不確定性較低。

技術面： 盤整區上沿逐步擡升，傾向多頭結構。

道瓊斯指數

特朗普加碼關稅威脅，道瓊斯指數承壓回落

道指週五跌回周線負值區間，兩日反彈宣告終結。

特朗普再次提出對加拿大等國商品加徵新一輪進口關稅。

投資者情緒持續受制於不斷變化的貿易政策環境。

週五，道瓊斯工業平均指數在經歷兩天反彈後再度下挫，一度跌破44,500點附近。市場情緒因特朗普推出新一輪關稅威脅而受到打擊，投資者正努力適應一個「關稅量子態」的新現實——這些政策可能隨時「出現或消失」。

特朗普本週宣佈對美國主要貿易伙伴實施額外兩位數的進口稅，包括韓國、日本和加拿大，並威脅對所有銅進口徵收 50%的關稅。新一輪關稅計劃於 8月1日生效，與4月宣佈但一再延期的「對等關稅」同步執行。

這些「解放日關稅」最初在4月提出後被暫停90天，此後延長至8月1日，目的是爲各國爭取時間與美方重新協商。

避險情緒上升，Q2財報與CPI即將登場

儘管本週中段道指一度測試新高，但最終因避險壓力回落，結束於疲軟狀態。投資者正聚焦：

第二季度財報季啓動在即，或成爲市場方向的決定因素；

6月CPI數據將於下週二公佈，市場預期通脹水平將再次上升；

若通脹超出預期，美聯儲或難以快速進入新一輪降息週期，這對部分傾向降息的聯儲官員及總統特朗普而言，可能是一大阻力。

市場部分聲音認爲，美聯儲近期的政策立場調整也在政治化背景中展開——有猜測稱部分政策傾斜意在爲2026年美聯儲主席更替鋪路。

道指結構仍偏多，短期震盪或將延續

政策擾動（關稅風險）與通脹數據公佈前的觀望情緒，共同構成短線壓制；

市場期待企業盈利季指引與通脹軌跡的進一步明朗化；

若CPI超預期，美聯儲將面臨兩難，市場波動恐進一步加劇。

結語

當前，全球市場正處於宏觀政策擾動與技術面關鍵點位的交匯期。特朗普新一輪關稅措施所釋放的不確定性，再次推動美元與黃金走強，同時壓制非美貨幣與股市表現。儘管部分經濟數據如加拿大就業、美國汽油需求表現積極，但市場主基調仍由避險與政策博弈主導。

隨着7月19日美聯儲進入「緘默期」前的最後一輪官員發言，以及6月CPI、零售銷售等關鍵數據即將公佈，投資者需高度關注宏觀信號是否將推動聯儲政策預期再度轉向，從而引發資產價格的結構性變動。

短期來看，美元強勢、黃金企穩、銅與原油維持高位震盪的格局或將延續；但若關稅衝擊疊加經濟數據走弱，市場可能在未來兩週內迎來新一輪方向性突破。

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2025-07-14