FX168FX168

鴿不鴿、鷹不鷹,該如何解讀鮑威爾講話?

FX168財經報社(香港)訊 美聯儲主席鮑威爾週三證實,未來可能會小幅加息,並可能在12月開始。但他警告稱,在通脹出現真正進展跡象之前,貨幣政策可能會在一段時間內保持緊縮。美國新冠確診浪潮重新席捲而來,美國經濟是否真的脫離衰退,那鮑威爾講話又意味着什麼呢?

鮑威爾週三證實,儘管他認爲抗擊通脹的進展在很大程度上是不夠的,但未來可能會小幅加息。他在布魯金斯學會的演講中表示,12月的下一次加息幅度僅爲0.50個百分點。受中央銀行影響的高利率使消費者和企業的借貸成本都變得昂貴,從而使經濟降溫。對於消費者來說,這意味着他們更難負擔抵押貸款、貸款和信用卡債務。但他警告稱,在通脹出現真正進展跡象之前,貨幣政策可能會在一段時間內保持緊縮。

“儘管出現了一些有希望的發展,但我們在恢復價格穩定方面還有很長的路要走,”鮑威爾說道。他指出,加息和減少美聯儲債券持有量等政策舉措通常需要時間才能通過系統。“因此,隨着我們接近足以降低通脹的剋制水平,放慢加息步伐是有意義的,”他補充道。“放慢加息步伐的時間可能最早在12月的會議上到來。”

華爾街對這一番言論表示讚賞,道瓊斯工業平均指數收漲737點,漲幅2.18%,結束三連跌。科技股表現更好,納斯達克綜合指數飆升4.41%。Evercore ISI 全球政策和央行策略主管 Krishna Guha 寫道:“當日股市飆升在一定程度上是一種解脫式反彈,許多投資者擔心美聯儲主席會對最近放鬆的金融狀況採取最鷹派的大錘,這種懸念現在已經消失。”

根據CME Group數據,在連續四次加息0.75個基點之後,市場已經預計美聯儲將在12月將加息幅度降低至半個百分點的可能性約爲65%。這種加息步伐是自1980年代初以來最激進的。

鮑威爾發表講話後,加息半個基點的可能性上升至77%,但仍有待觀察的是美聯儲將何去何從。市場從鮑威爾的講話中獲得了更爲溫和的基調,到2023年5月最高利率將略低於5%,並押注美聯儲將在年底前降息0.5個基點。

對降息可能性的定價反駁了鮑威爾的警告,即在通脹顯示出更一致的消退跡象之前,限制性政策將繼續存在。“鑑於我們在緊縮政策方面取得的進展,這種溫和的時機遠沒有我們需要進一步提高利率以控制通貨膨脹以及將政策保持在限制性水平所需的時間長短這樣的問題重要得多,”鮑威爾說。

“恢復價格穩定可能需要將政策維持在限制性水平一段時間。歷史強烈警告不要過早放鬆政策,”他補充道。“我們將堅持到底,直到工作完成。”鮑威爾的言論伴隨着一些停滯不前的跡象,表明通脹正在消退,而極度緊張的勞動力市場正在放鬆。

本月早些時候,消費者價格指數表明通脹上升,但低於經濟學家的估計。週三的另一份報告顯示,11 月份私人就業人數增長遠低於預期,而職位空缺也有所下降。然而鮑威爾表示,短期數據可能具有欺騙性,他需要看到更一致的證據。例如他表示,美聯儲經濟學家預計,將於週四發佈的央行首選的10月份核心個人消費支出價格指數將顯示通脹年增長率爲5%。這將低於9月份的5.1%,但仍遠高於美聯儲2%的長期目標。

鮑威爾說:“需要更多的證據才能證明通脹實際上正在下降,以任何標準衡量,通脹仍然過高。我只想說,我們還有更多的領域需要覆蓋。”

鮑威爾補充說,他預計利率的最終峯值“終端利率”,將“略高於設定利率的聯邦公開市場委員會成員在9月做出最後一次預測時的預期”。當時的委員會成員表示,他們預計終端利率將達到4.6%;根據CME Group數據,市場現在認爲它在5%-5.25%的範圍內。

鮑威爾表示,作爲通脹爆發核心的供應鏈問題已經緩解,儘管第三季度GDP年化增長率爲2.9%,但總體增長已放緩至低於趨勢水平。他預計明年住房通脹將上升,但隨後可能會下降。不過他表示,在職位空缺人數以2比1的比例超過可用工人後,勞動力市場“僅顯示出重新平衡的初步跡象”,這一差距已縮小至1.7比1,但仍遠高於歷史標準。

緊張的勞動力市場導致工人工資大幅上漲,但仍未能跟上通貨膨脹的步伐。“需要明確的是,強勁的工資增長是一件好事,但要使工資增長可持續,它需要與2%的通貨膨脹保持一致,”他說。

鮑威爾詳細談到了導致勞動力參與率低的因素,這是解決空缺職位和可用工人之間不平衡的關鍵因素。他說,新冠大流行期間的一個重要問題是“過度退休”。#美聯儲政策轉向#

美元、黃金

美元指數週三(11月30日)大幅回落,單月跌幅爲12年來最大。紐約尾盤,美元指數下0.76%至106.01,本月跌4.8%。對美聯儲利率在明年達到高峯的期望,使美元指數創下2010年9月以來最大單月跌幅。

Forex.com資深市場分析師Joe Perry提到說:“鮑威爾基本上是在告訴市場美聯儲正在放慢,這將推動股市上漲、美元走跌。”針對加息步調,美聯儲理事庫克(Lisa Cook)稍早也發表和鮑威爾一致的言論,認爲隨着通脹數據浮現改善的初步跡象,央行可能採取更小的行動。

兩位官員發表言論之後,12月加息2碼的機率從演說前的69.9%升至75%以上。聯邦基金期貨交易員目前預估,利率將在5月達到4.95%的高峯。

經濟數據顯示,美國11月ADP新增就業人數低於預期,顯示在高利率環境下,勞動力需求正在降溫,消息拖累美元指數盤中走低,但在公佈美國第三季國內生產總額(GDP)修訂值優於預期後,美元跌勢短暫收斂。

歐元兌美元上漲0.72%至1.0405美元,本月漲6%;英鎊兌美元漲0.9%至1.2058美元,月漲5.9%。數據顯示,歐元區11月消費者物價指數(CPI) 降幅高於預期,且爲17個月以來首度下滑,對通膨放緩的希望,強化了歐洲央行(ECB)下月放緩加息的可能。另外,據知情人士透露,歐盟考慮將俄羅斯原油的價格上限降至每桶60美元。

澳元兌美元盤中一度觸逾兩個月高點,升1.5%至0.6787美元,月線漲近7%。美元下跌之際,日元兌美元上漲0.4%至138.04日元,徘徊在三個月高點附近,本月升逾6%。

黃金期貨週三終場走低,不過黃金整個11月上漲逾7%,是3月以來首次收紅。根據Granite Shares經理人Jeff Klearman所說,整個11月黃金都因爲美元疲軟、美債收益率下滑而重拾動能。

美國10年期美債收益率本月共下滑9.1%,美元指數本月共下跌4.7%。美元疲軟通常能降低投資人持有美元計價的黃金、而非其他避險資產的機會成本。

Klearman提到說,美元和美債收益率雙雙下降,反映市場期待美聯儲未來政策立場變得更不激進,主要和美國之前公佈優於預期的消費者物價指數(CPI)、生產者物價指數(PPI),以及上週的聯邦公開市場委員會(FOMC)會議紀錄。

白銀本月表現更甚黃金,共上漲近14%。Klearman指出,刺激白銀上漲的因素和黃金相同,但白銀本身還具有工業金屬的性質,目前工業和實體投資需求有望持續增加的環境,而且白銀礦產預料不會增加,讓白銀在貴金屬當中交出格外突出的優異表現。

美國新冠確診激增

美國洛杉磯過去7天均檢測陽性率增長100%以上,聖地亞哥醫院因冠狀病毒感染住院人數快速上升,患者數僅次於洛杉磯。美國總統拜登緊急爲新冠爭取更多資金,並通過全年支出法案,在12月16日前完成避免“政府關門”。

Omicron花費一個半月的時間才趕上Delta Wave花費將近三個月才達到的死亡率,這是非常可怕的事實。Omicron變種自去年12月下旬以來已將疾病傳播給美國數千萬人,引發一波與新冠相關的死亡浪潮,最高時平均每天約有2700人死亡,並在四個多星期內每天超過2000人死亡。

在Delta變異高峯期間,近兩週平均每天有2000多人死亡。在Omicron期間,平均每天死亡人數超過2000人,持續近五週。

據NBC News披露,在密西西比州,42%的成人ICU病牀都住滿新冠患者,高於4周前的20%。這只是ICU中新冠患者比例增長的兩個州,根據NBC新聞對衛生與公衆服務部數據的分析,截至2月4日星期五,14個州已將超過1/3的ICU牀位用於新冠患者。

醫院ICU壓力是一種旨在幫助醫院規劃和管理其激增能力的措施,是華盛頓大學醫學院健康指標與評估研究所提出的一個概念。該比例基於新冠患者使用的ICU病牀的份額。低壓力醫院只有不到10%的重症監護病牀被新冠患者佔用;高壓力醫院有30%到59%。

在康涅狄格州梅里登的中州醫療中心,ICU已滿員。它可以將病人送到其網絡中的其他醫院,這有助於防止它不堪重負,只要其他地方有空牀位。該中心主席加里·哈維坎(Gary Havican)表示,人員配置是他未來幾周最關心的問題。

“激增是真實的,”哈維坎在一封電子郵件中說。“導致我們的數量如此急劇增加的另一個原因是,在第一波浪潮中,由於大流行,患有其他疾病的人沒有去醫院接受治療。現在,所有那些第一次離開的病人都來接受治療,這是他們應該做的。”

ICU壓力與IHME的醫院壓力水平指標相輔相成,該指標衡量新冠患者使用的牀位總數。該研究所教授Ali Mokdad博士說,這些患者,無論他們是因疾病入院還是在住院期間感染疾病,都需要更多的資源來照顧。

Mokdad在電子郵件中說,衡量ICU壓力可能更準確地反映醫院所承受的負擔,“醫院增加牀位容量比ICU更容易”。

“三重病”引發全國性疾病浪潮

三種不同的病毒正在推動美國全國的疾病趨勢,分別是RSV、新冠肺炎和流感。一些專家稱其爲“三重病”,美國衛生與公共服務部表示,全國約有78%的病牀正在使用中。新冠的症狀可能包括肌肉和身體疼痛、呼吸急促、發燒、喉嚨痛以及味覺或嗅覺喪失。人們通常會在首次接觸該病毒後三四天左右注意到症狀。美國疾病控制與預防中心表示,截至11月24日,諾克斯縣感染冠狀病毒的風險較低。

流感症狀往往比新冠或RSV來得更突然,通常包括流鼻涕、疲勞和發燒。根據疾病預防控制中心的數據,截至11月25日,田納西州的流感風險最高。諾克斯縣衛生局表示,11月底和12月初出現高流感病例數是正常的。

然而,追蹤與RSV或呼吸道合胞病毒相關的數據並不容易。它通常會影響1歲以下的兒童和65歲及以上免疫系統較弱的成年人。症狀可能因年齡而異,使RSV成爲一種難以報告的病毒。衛生專家警告說,與新冠大流行的高峯期相比,社區可能會在兒童中發現更多的RSV病例,因爲他們重返學校並進行了更多的社交活動。

美國當局強調,爲了保護他人,人們可以勤洗手並戴上口罩,以幫助防止病毒傳播。專家還警告說,隨着氣溫下降,耶誕節假期後和進入1月期間,疾病可能會再次激增。#新冠疫情#