《一周展望》美國就業和通脹數據將登場，公債或突破窄幅區間

一系列經濟數據即將出爐，美國聯邦儲備理事會(美聯儲/FED)主席鮑威爾將在國會發表證詞，這些都可能會令美國公債擺脫窄幅交易區間。

自6月中旬以來，美國指標10年期公債收益率一直在約4.20-4.35%之間徘徊，因市場消化顯示通脹放緩的數據，且從一些指標看出經濟增長有降溫跡象。10年期公債收益率周五報4.33%。

圖：美國公債收益率維持區間波動

到目前為止，經濟數據未能消除對美聯儲今年降息幅度的疑慮，令美國公債收益率維持在區間內交投。但未來一周的美國就業數據、之後的通脹數據以及鮑威爾的證詞陳述可能會讓這種前景發生變化。

“市場已經形成了一種說法，即我們可能會看到經濟逐步走軟，但不會出現增長恐慌，”法盛投資管理的投資組合策略師Garrett Melson表示。“這將使我們繼續保持在這個區間內，但有一件事將讓它明顯下降，那就是失業率升高。”

周五公布的報告顯示，美國5月個人消費支出(PCE)物價指數較上月持平，進一步證實了通脹放緩和經濟增長有韌性的說法。近幾周，這種說法抑制了債市波動並提振了股市。不過與聯邦基金利率掛鉤的期貨顯示，交易員預計今年的降息幅度將略低於50個基點。

美國就業數據將於下周五公布，GenTrust固定收益部門主管Hugh Nickola表示，未來一周許多美國債市交易員將因7月4日美國獨立日假期休假，流動性不足可能會加劇市場對就業數據的反應。

“市場正在等待另一隻靴子掉下來。”

美國銀行全球研究(BoFA Global Research)最近發布的一項調查顯示，基金經理自2022年11月以來最看淡債券。一些人認為，這意味著如果疲軟的數據支持更多降息，並刺激對固定收益的配置增加，那麼收益率可能會進一步下降。

本月的其他重要事件包括定於7月11日公布的消費者價格指數(CPI)，鮑威爾將於7月9日在參議院金融委員會就貨幣政策發表半年一次的證詞。按照慣例，鮑威爾將於次日在眾議院金融服務委員會發表同樣的證詞。

一些投資者不相信公債收益率還會繼續下跌。儘管近期通脹有所降溫，但事實證明今年的通脹比預期的更為頑固，這迫使美聯儲不得不控制對降息力度的預期。最近澳洲通脹意外反彈，突顯出一些央行想要控制住消費者價格是多么困難。

麥格理集團(Macquarie Group)全球外匯和利率策略師Thierry Wizman表示，與此同時，一些投資者認為通脹不太可能恢復到疫情前的水平，而美國經濟可能顯示出更高水平的潛在實力，從而限制了債券收益率的長期下行空間。

“當美聯儲降息時，降息幅度不會像幾個月前大家揣測的那麼大，市場已更加適應這種看法，”Wizman表示。“人們已經調整了預期，但僅憑一個月的糟糕數據能讓收益率下降多少，是很有限的。”(完)