《熱點透視》2025年交易的藝術將是後拜登主義

特朗普是《交易的藝術》(The Art of the Deal)一書的作者，與其說他是創作者，不如說是激發創作靈感的繆斯。隨著他重返白宮，他將幫助激發新一輪的企業併購潮。而在此之前，借貸成本下降、股市飆升、信心增強和收購公司躍躍欲試，都已為併購潮的出現提前做好了鋪墊。摩根士丹利策略師預測，2025年的併購活動將增長約50%，是2024年增速的兩倍。特朗普對放鬆監管制度的承諾讓人們對舊想法有了新的觀點，熱點透視專欄列出了下面的一系列交易來展示後拜登主義的美學。

電動汽車新貴Rivian Automotive RIVN呈現了其中的一部分畫面。這家特斯拉 TSLA的競爭對手面臨著令人頭疼的供應障礙和電動汽車需求減弱。據Visible Alpha的數據顯示，特朗普放寬監管和終止消費者補貼的計劃也將對這家預計到2027年將虧損約100億美元的公司造成影響。Rivian老板RJ Scaringe已通過與大眾汽車 VOW合作獲得了 50 億美元的救命錢，但將公司賣給大眾汽車會是他最好的選擇。

與此同時，埃克森美孚(Exxon Mobil) XOM將迎合特朗普對石油的偏愛。目前，這家由伍德倫(Darren Woods)領導的能源巨頭正在與競爭對手雪佛龍(Chevron) CVX爭奪以 530 億美元收購赫斯(Hess)的交易，因為這涉及到圭亞那寶貴的海上油田。如果能合併，節省的不僅僅是法律費用。埃克森美孚和雪佛龍曾在 2020 年考慮過進行合併，當時估算的成本節省規模超過 200 億美元。在這個盛產原油、但日益不被接受的行業中，公司合併是合理之舉。而且，特朗普要是能在自己任內親眼見證一家國家冠軍企業的誕生，或許會很合他的心意。

圖：美國併購活動規模與標普500指數成份企業市值之比

康卡斯特(Comcast) CMCSA的老板羅伯茨(Brian Roberts)最近一直在努力謀劃新的交易。美國聯邦通訊委員會(FCC)的態度要是能變得更友好，將使他能夠重新考慮2015年吞並時代華納有線電視公司的想法，當年他因忌憚反壟斷監管當局而放棄了這一想法，結果媒體大亨約翰-馬隆(John Malone)的特許通訊(Charter Communications) CHTR收購了時代華納有線。幸運的是，約翰-馬隆現在想簡化自己的商業帝國。對羅伯茨來說，按照之前的估算邏輯，合併將帶來價值 350 億美元的協同效應，無疑會是一筆誘人的交易。

即使是谷歌母公司Alphabet GOOG也會變得大膽起來。該公司正在與美國政府拆分它的企圖作鬥爭，而特朗普治下的反壟斷監管機構可能只會對科技巨頭繼續做大的想法持稍微開放一點的態度。儘管如此，Alphabet今年還是考慮過收購營銷軟件開發商HubSpot HUBS ，並就收購網絡安全初創公司Wiz進行過談判，這兩筆交易中不管是哪個談成了，都將成為其公司歷史上最大的交易。Wiz甚至可以算是一種監管上的緩和，美國政府認為谷歌尋求更多防範黑客的措施減輕了人們對它在其他領域的主導地位的擔憂。

在特朗普本人看來，華盛頓有他可以隨意發揮的空間。他已委任特斯拉老板馬斯克負責對官僚機構進行全面成本削減。由於合併是削減開支的主要方式，將擁有 21 億美元年度預算和大約 5,000 名員工的美國證券交易委員會(SEC)與規模較小的美國商品期貨交易委員會(CFTC)合併，在財務和戰略上都是合理的，既消除了過時的冗余，又使美國與其他國家的做法保持一致：由同一機構監管衍生品交易和股市。至於乏味的管轄權爭奪戰，比如哪個機構擁有對加密貨幣的管轄權，將會被靈光一現的妙招化解。(完)