KZ指數

什麼是Kaplan-Zingales（KZ）指數？ 

KZ指數是衡量公司對外部融資依賴程度的相對指標。

公式：

KZ指數 = -1.001909 x 現金流 / K + 0.2826389 x Q + 3.139193 x 負債 / 總資本 + -39.3678 x 股息/ K + -1.314759 x 現金 / K

變數定義：

• 現金流 = (稅前收益_t + 折舊與攤銷_t ) 
• K = 財產、廠房及設備_t-1
• Q = (市值_t+ 總股東權益_t- 普通股帳面價值_t- 遞延稅資產) / 總股東權益_t
• 負債 = 長期負債_t+ 應付票據_t+ 流動負債中的長期負債
• 股息 = 現金股息支付_t(普通與優先股)
• 現金 = 現金與短期投資_t

值得注意的是，KZ指數是一種機率模型，因此無法準確預測哪些公司存在財務約束，但可以作為預警指標。

KZ指數的意義？

KZ指數越高，表示公司在金融環境惡化時面臨的財務困難越大， 公司可能更難以籌集資金來維持當前的經營活動。