希臘期權值Delta

Delta顯示了投資組合（策略）的價值在基礎資產價格變動1點時，理論上會有多大的變化。

考慮一個行使價為4630的S&P 500期貨看漲選擇權。假設該看漲選擇權的價格是54.25點。假設該選擇權的Delta值為0.5。這意味著如果S&P 500期貨價格變動1點，該選擇權價格將變動0.5點，成為54.75點。選擇權的貨幣性影響了Delta值。實質（in-the-money）看漲期權的執行價格顯著低於標的資產的當前價格時，其Delta值通常接近1，表示該選項與基礎資產價格之間存在更強的相關性。（見下文）

另一方面，價外看漲期權的執行價格高於標的資產的當前價格時，其Delta值通常接近 0。（見下文）

與買權不同，賣權的價內外程度和Delta之間的關係是相反的。價內賣權通常Delta值接近-1。價外賣權則通常Delta值接近0。平價賣權通常Delta值接近-0.5。

當基礎資產價格變動時，期權的delta值也會隨之變化。舉個例子，我們再次考慮一個行使價為4600的S&P 500期貨看漲期權。假設目前基礎資產的價格是4610。如果S&P 500指數期貨的價格上升到5000，那麼我們期權的delta值將接近1，這代表我們的期權現在處於深度價內狀態，標的資產價格的波動會以1 比1 的比例反映在期權的價格中。（見下文）

反之，如果標的資產價格急劇下跌，例如降至4000點，那麼我們期權的Delta值將會減少並趨近於0，也就是說標的資產價格的波動不會影響期權的價格。（見下文）

對於長期買入看跌期權的持倉，delta的表現就像一面鏡子。它的範圍從-1到0。對於比中心價格低得多的看跌期權，delta趨近於0；而對於比中心價格顯著高的看跌期權，delta趨近於-1。

當交易者預期一些重大消息並因此波動性增加或減少，但無法預測標的資產的價格將走向何方時，Delta用於建構Delta中性策略。這種策略的一個例子是跨式策略。交易Delta中性策略的人希望從期權價格時間衰減或隱含波動率變化中獲取收益，同時不希望受到基礎價格方向變化的影響。