市場洞察
為何美國制裁伊朗對國際油價沒影響？為何美國制裁伊朗對國際油價沒影響？
國際原油價格從2019年初至今，呈穩步上升趨勢。筆者認為原因有兩個：一是全球經濟和股市經過去年的震盪後，今年有十分樂觀的開始，帶動原材料和能源價格上升；二是石油輸出國家組織(OPEC)實行減產。布蘭特原油經過5月的震盪，穩守$70美元水平，又反彈至$72。
然而筆者對油價的看法是中性偏淡，除了因為經濟的樂觀預期被過份反映，還有伊朗被制裁的消息被過份解讀。
美國和伊朗的紛爭，源自多年來美國不滿伊朗在中東擴張的行動。2018年5月美國退出伊朗核協議後，關係全面惡化。伊朗去年年中原油出口達到300多萬桶/天，跌至年底的200多萬桶/天，再跌到上個月的150萬桶/天，一年內跌幅達60-70%。
雖然伊朗是OPEC產油國之一，為什麼筆者認為伊朗的供應減少，並不會影響國際油價？
以產量空缺來計，200多萬桶/天並不是什麼數字。全球原油庫存達到29億桶，OPEC的閑置產能在300萬桶/天以上。伊朗的出口即使降至零，對原油供應市場的影響也不大。
另一方面，伊朗的原油和日本的和牛一樣，只要找到中轉國，仍然能夠順利出口到任何國家和地區，不受任何政府禁令限制。伊朗俄羅斯、土耳其和伊拉克都已經安排好出路，借其他國家的名義，出口原油或精煉油到全世界。再者，美國政府的權力並不大到可以控制另一國家與伊朗合作。
美國的制裁在實行上只對美國企業有效，如果對其他國家開火，則會帶來外交問題。反過來說，中國繼續進口伊朗原油的話，後果會如何呢？
