eddy121384
看多

20200331 做多原油,但要有長期抗戰的準備

NYMEX:CL1!   輕原油期貨
油價在3/30持續破底。WTI價格一度跌破每桶20美元,創18年新低,部分市場分析甚至下看一桶10美元。當前的價位在過去20年來出現過3次,分別為2000年初科技泡沫後的經濟衰退、2008年金融危機以及2015年~2016年頁岩油突破及經濟稍微放緩。這三次油價觸底後,只要經濟活動回暖,油價都可以快速回升。本次油價暴跌的原因市場討論很多,主要原因是新冠病毒導致經濟活動凍結令需求大降,同時沙烏地阿拉伯及俄羅斯大打價格戰讓供給過剩。雖然無法預言油價底部在哪及何時會轉多,但認為目前做多油價,長期而言勝率較高。推論如下:首先需求面上,政府針對疫情實施的經濟封鎖不會永遠持續,疫情終將獲得控制,而經濟活動也會回復。供給面上,沙烏地阿拉伯及俄羅斯的價格大戰雖然猛烈,但可持續性有限。畢竟當前的油價對兩國經濟及財政而言都是傷害,只要其中一方撐不下去,總會回歸協議。另外,有一說沙俄表面上打價格戰,實則共謀摧毀美國頁岩油業。美方當知此理,所以川普也不止一次表達對油價的關心有意介入調停。美國介入如果成功,油價就有回升機會;如果介入失敗,那美國的產油也會急速下降,原油供給也會自然下滑。也就是說,在動態調整個過程中,原油的超量供給不會永遠持續,因為這不符合各方利益。最後,各國央行為了對抗本次疫情造成的經濟影響又印了巨量鈔票,只要經濟回升有望,巨量的鈔票總是會去追逐少量商品,而原油往往是快速反應的商品之一。綜上,當前的油價不會永遠持續,而已過去20年的經驗看當前的價位提供相對高的安全邊際,是不錯的長期投資機會。

然而,當前長期投資原油的策略須留意時間及空間上的風險。時間上的風險為疫情的持續時間,如果疫情拖太久,或疫情導致經濟陷入較長的衰退,那原油需求的回覆時間也會拉長。而投資原油需要付出持有成本,且近期的持有成本有大幅增加的趨勢,須留意持有成本對績效的傷害。另外空間上的風險是當前價格波動較大,下檔風險任由華爾街分析師隨便喊,我們無法精準預期最低價在哪,所以也需要評估可以忍受的損失空間。祝大家順利!

評論

Hi 大大 !!

後天將舉行原定的 OPEC 減產會議,像是在這種消息的前夕 ( 也就是前一天 ),你覺得原油會怎麼做波動呢?
想聽聽您依照過去的經驗對此有什麼特殊見解 ~
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eddy121384 aron_tw
@aron_tw, Hello 很抱歉要讓你失望一下,這種會議前夕的波動,我只能說任何可能都有。更難的是,就算事前猜對了結果(比方達成共識),事後也可能猜錯價格反應(比方利多出盡或利空出盡)。所以我沒有太想猜這種數據或會議前夕的波動去嘗試做日內交易。尤其價差又很寬,太常做日內交易徒增交易成本而且比不上那些快來快去的機器人。另外其它的想法是,從這兩日個資產的價格變化看來,我之前算被打臉了覺得月線會壓股市,但顯然市場在世界新增病例數開始減緩後選擇忽略不利的經濟數據,出現非常樂觀反應。我無法解釋為何會有這種現象(總之過去也常常有這種現象,或許就是市場錢太多或自然的均值回歸),在這樣的樂觀情緒下,油價等風險資產還是偏漲的機率比較高。參考囉~
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aron_tw eddy121384
@eddy121384, WTI 做一個回檔了,在 24 附近,不猶豫 all in 了 😂 如果開會確定減產,這應該就是末班車了
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eddy121384 aron_tw
@aron_tw, Good luck :)
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油价暴涨了,您现在怎么看呢,谢谢老师指点
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eddy121384 hiwithme1234
@hiwithme1234, Hello, 上週五油價基本上是反應Trump推文指沙烏地阿拉伯與俄羅斯可能談判的樂觀預期。但隨後俄羅斯否認,另外兩國又將減產談判推遲到4/9,同時俄羅斯堅持希望美國也加入,而美國尚未同意。目前短期油價高度受消息面擺動,不確定性很高,今天早上又因會議推遲有部分修正。目前價格碰到20日線的壓力,我的話短期交易不會選擇在此時追高。目前的假設是WTI 20為支撐的低點,要加碼會等到如果有落到10日線,或著4小時線的MACD柱圖斜率轉正再說。如果是偏長期投資之前沒有事先布局的話,或許會先以較小的部位做一點,如果回落再多加一些吧。但這些都是基於20元是底部支撐的假設。
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