看空

Борьба за долю на рынке нефти продолажется

Происходящее в последний год на рынке нефти носит довольно односторонний характер в плане влияния на динамику цен на нефть: договор ОПЕК+, начиная с осени 2017 года, наконец-то показал свою эффективность, результатом чего стало устранение излишков на рынке нефти (мировые запасы нефти вплотную приблизились к 5-летней средней); рост эскалации на Ближнем и Среднем Востоке держит инвесторов в постоянном напряжении и не дает поводов для фиксации прибылей по длинным позициям в нефти; Венесуэла все глубже опускается в пучину экономического хаоса и безнадеги, сокращая и без того значительно просевшее производство нефти и т.д.. В итоге мы имеем то, что имеем – рост нефти с $25 до текущих $73 (марка WTI). То есть за год с небольшим цена на нефть выросла в 3 раза (!).

Такой рост нефти, очевидно, имеет больше спекулятивную, нежели объективную экономическую оставляющую. Дефицита на рынке нет и рядом, чтобы провоцировать беспорядочные покупки по любым ценам; спрос на нефть не вырос в три раза, да и предложение не снизилось на сопоставимые величины. То есть имеем классический спекулятивный ценовой пузырь, каковых в истории было уже очень много. Итог пузырей всегда один – схлопывание. Весь вопрос в том, когда это произойдет.

Уже сейчас, стоя на локальной вершине, видно, что расти активу все тяжелее и тяжелее. Поэтому пришло время задуматься о том, что станет той соломинкой, которая переломит хребет нефтяному верблюду, упорно тянущему котировки вверх. Наиболее очевидный ответ – прекращение действия ОПЕК+. В конце концов, именно эта договорённость смогла радикально изменить рыночную конъюнктуру. Но и для этого нужен серьезный повод, потому как текущие цены исключительно выгодны для основных участников соглашения – России и Саудовской Аравии (у каждой на то свои причины).

У нас есть версия по этому поводу. Буквально на прошедших выходных США и Китай решили приостановить торговую войну. Далее процитируем одно из ключевых условий перемирия: «Китай согласился существенно увеличить объемы закупок экспортируемой из США продукции энергетического сектора». Что это означает? Это означает, что американские сланцевики отвоевали долю на крупнейшем в мире сегменте нефтяного рынка. И тут нам нужно вспомнить о причинах падения нефти в 2014 году со $110 до $25 (марка WTI): Саудовская Аравия заявила, что будет бороться за долю на рынке и если для увеличения доли придется буквально залить рынок нефтью, то они так и сделают. Итог этого напомним еще раз – падение цены нефти более чем в 4 (!) раза.

Как видим, события старта этой недели вполне могут стать предвестником нового раунда войны за рыночную долю на рынке нефти. Борьбу даже более жесткую и бескомпромиссную нежели в прошлый раз, поскольку американские сланцевики за последние несколько лет смогли значительно повысить свою конкурентоспособность.

А это значит, что вполне вероятно, уже в обозримом будущем нас ждет серьезная коррекция на рынке нефти и формирование нового нисходящего тренда.
Наши рекомендации в связи с этим открытие долгосрочных продаж нефти. Сроки нахождения в позиции вполне могут исчисляться многими месяцами, но отдача от сделки составит сотни процентов.