Идея... Иде я нахожусь? // S&P, Nasdaq, Bitcoin, Ethereum

2022年8月13日

Идея... Иде я нахожусь?

Трейдеры и инвесторы всегда смотрят на рыночную ситуацию с позиций своего опыта. Мы сравниваем рыночные моменты из прошлого с тем, что видим сейчас. Просчитываем возможные варианты, проецируем свои наблюдения, хотя будущее конечно никому не известно. Вот и я решил провести очень простые параллели. Последний крупный кризис был в 2007-2008 годах. Текущая ситуация объективно также видится мне кризисной, поэтому сравнение напрашивается само собой.

Наблюдения по S&P500

В 2007-2008 годах во время кризиса, фондовый индекс сначала упал на 21% и затем отскочил на 15% почти к своей годовой средней. После этого падение продолжилось и в итоге рынок падал еще 10 месяцев, снизившись еще на 53%

В текущей ситуации в начале 2022 года мы наблюдали первую волну снижения, которая привела к падению на 24%. Наблюдающийся сейчас отскок уже составил 17% - индекс почти вернулся к своему среднегодовому значению. Если дальше нас ждет вторая затяжная волна падения на 40-50%, то индекс как раз вернется к уровням поддержки 2020 года, когда он резко и глубоко скорректировался на фоне COVID шока.

Аналогичные наблюдения по Nasdaq

2007-2008: Волна вниз на 26%, отскок на 23%, второй заход вниз 50%
2021-2022: Волна вниз на 34%, отскок на 23%, возможный второй заход вниз на 50% также приведет на уровни COVID шока.

Криптовалютный рынок в 2007-2008 годах еще не существовал. Сравнить динамику Bitcoin и фондовых индексов можно только на примере падения 2020 года.
S&P500: падение на 36%
Nasdaq: падение на 30%
Bitcoin: падение на 64%

Таким образом, использую самую грубую пропорцию - два к одному. Если предположить, что фондовые индексы упадут еще на 40%, Bitcoin может снизиться на 80%, что приведет его на уровни в районе $5000-$6000. Реально ли снова увидеть такие низкие цены по Bitcoin? Думаю такая вероятность существует, но она мала. Либо такие низкие цены будут очень недолго (несколько часов) и набрать объемную позицию там не удастся. В случае раскручивания кризисной спирали, я бы искал точки входа для покупки Bitcoin в диапазоне $9000-$12000. Ethereum - в диапазоне $300-$600

Вопрос с другой стороны - стоит ли сейчас продавать Bitcoin по $25000 и чуть выше, если инерция отскока продолжится? Рассуждая с позиции управления портфелем с высокорискованными активами - да, думаю стоит если не продавать всю позицию, то хотя бы существенно ее сокращать. Но в случае с Bitcoin, и возможно Ethereum (заметьте, что речь не идет обо всех криптовалютах, а только о бесспорных лидерах) стоит помнить об уникальности этих активов. Сложные кризисные явления и вероятные трансформации в мировой финансовой системе могут привести к фундаментальной переоценке Bitcoin и Ethereum, причем в большую сторону. Это ограниченные в своем предложении активы с уникальными свойствами и их динамика может (не должна, но может) утратить корреляцию с фондовыми индексами. Лично я оцениваю такую вероятность в ближайшие пару лет как "ниже среднего" (условно 20-30%), поэтому примерно 20-30% от своей максимальной позиции в Bitcoin и Ethereum я бы все таки оставил. Запрыгнуть на сказочного друкона в полете может быть уже очень сложно.

Все вышеизложенное не является инвестиционной рекомендацией. Всем добра!

Игорь Доганов, Investment Director at SBF.VC