WisdomTree - Tactical Daily Update - 13.03.2023
Il “crash” di SVB semina l’allarme per altre banche in Usa ed Europa.
Il caso SVB potrebbe suggerire alla FED un approccio piu’ morbido? Vedremo..
Il “flight to safety” fa scendere i rendimenti obbligazionari.
Oro e cryptovalute acquistate per la loro spiccata “decorrelazione”.
L’improvviso allarme sul settore finanziario americano è stato innescato venerdi’ dalla crisi di Silicon Valley Bank (SVB) e dall’annuncio della holding Silvergate Capital, la cui azione ha segnato -42%, di voler chiudere la controllata Silvergate Bank.
SVP, a sorpresa, ha annunciato la necessita’ di raccoglieree 2,25 miliardi di Dollari in nuove azioni per ripristinare l’adeguatezza del capitale, eroso dalle perdite sul portafoglio investimenti: i mercati, ovviamente, temono la corsa al ritiro del denaro dalla banca in crisi, e dalle altre.
Diversi Advisor finanziari hanno raccomandato ai clienti di vendere le azioni delle banche impegnate nel finanziamento delle azioni del settore tecnologico, a cominciare da quelle di Svb che hanno perso oltre -60%.
Nel pomeriggio di venerdì e’ giunta la notizia che SVB è stata chiusa dalla California department of financial protection and innovation, che ne ha assunto il controllo, delegando la Federal deposit insurance corporation, agenzia governativa indipendente ad “assicurare” i depositi della banca a tutti i clienti.
Le Borse europee hanno chiuso male l'ultima seduta della settimana, trascinate dal sub-indici bancari, scesi in media oltre -4%: Londra -1,7%, Francoforte e Parigi -1,3%, Madrid -1,5%, Milano -1,6%. Wall Street, pur senza tracolli, ha registrato cali rilievanti: Dow-Jones -1,1%, Nasdaq -1,8%, S&P500 -1,4%.
Venerdi’ 10 sono passati quasi in sordina i dati sul mercato del lavoro: a febbraio il numero di occupati in Usa e’ cresciuto di 311 mila, battendo le attese di consenso che indicavano 225 mila: il tasso di disoccupazione è salito a 3,6% dal 3,4%, per effetto dell’aumento della forza lavoro disponibile.
Crisi bancarie inaspettate e mercato del lavoro non troppo forte, secondo gli analisti, dovrebbero indebolire gli argomenti dei membri della FED (Federal Reserve - Banca centrale Usa) per un’accelerazione del ritmo di rialzo dei tassi nella prossima riunione di politica monetaria del 21/22 marzo.
Le attese implicitamente espresse dalle opzioni sui tassi Usa indicano oggi, 13 marzo, che la FED non alzera’ il costo del denaro di +0,50% a marzo, ma piuttosto di +0,25% e, addirittura, potrebbe tagliarli di -0,25% entro la fine dell'anno.
La vicenda di SVB si riflette anche sulla fiducia verso le banche europee, sebbene non risultino banche quotate con un business assimilabile all’istituto californiano.
SVB aveva caratteristiche peculiari, come l’elevato calibro medio dei depositi, che in media li escludeva dalle garanzie, l’alta la concentrazione e la natura dei depositanti, per lo piu’ aziande tech e investitori finanziari del settore tecnologico e, per evidenza dei fatti, era soggetta a vincoli normativi meno stringenti rispetto a quelli delle banche europee.
Resta il fatto che il rapido innalzamento dei tassi da parte delle Banche centrali ed il contesto macroeconomico complicato da inflazione e tensioni internazionali puo’ mettere in difficolta’ gli istituti di credito piu’ “aggressivi” e concentrati nei loro impieghi.
Inoltre, in Europa, e’ statisticamente meno probabile un “bank-run”, cioe’ una corsa a ritirare il denaro da parte dei clienti, poiche’ oltre 2/3 dei depositi e’ coperto da garanzie, con punte vicine al 73% per il “retail”.
L’attenzione resta comunque alta in Europa: oggi l'Eurogruppo (organo “informale” dell’Unione Europea composto dai Ministri delle Finanze), si riunisce anche per "discutere" il tema del “crash” di SVB. "Abbiamo un quadro normativo e di risoluzione molto forte in Europa” ha gia’ affermato il Presidente dell'Eurogruppo Donohoe” in vista della riunione odierna a Bruxelles.
Macro europea, prove di “deflazione”: a gennaio i prezzi alla produzione dell’industria manufatturiera italiana sono scesi -7,5% mese su mese, tagliando drasticamente la crescita annua a +11,1% da +31,7% di dicembre. Il crollo del prezzo del gas e dell’elettricita’ indice moltissimo: al netto di queste componenti, i prezzi mostrano una crescita mensile +0,5% e annuale +9,8%.
Stamane, 13 marzo, in Europa, spicca la corsa all’acquisto di Titoli di Stato, finanziata dal ritiro di parte della liquidita’ in eccesso lasciata sui depositi bancari, e “figlia” della convizione un po’ emotiva, che i depositi sopra certe soglie non siano totalmente sicuri. Il rendimento del BTP benchmark italiano, a fine mattinata, è in forte flessione: al 4,14%, oltre -25 bps sotto i livelli di chiusura di venerdi’.
La corsa “verso la sicurezza” ha determinato anche l’apprezzamento del Dollaro Usa, che verso Euro ha nuovamente superato quota 1,07 Dollari.
Restano deboli i prezzi delle commodities energetiche: quello del petrolio WTI (greggio di riferimento Usa) perde -0,9% a 76 Dollari/barile, quello gas naturale europeo (TTf – Amsterdam) perde -4,0% a 50,6 Euro/megawattora, ritracciando parte del balzo a doppia cifra di veneredi’ socrso.
Stamane le borse asiatiche hanno avuto reazioni abbastanza contenute verso il “caso SVB”: Tokyo -1,1%, Seul +0,67%, Hong Kong +1,97% e Shanghai +1,02%, dopo che il nuovo premier cinese Li-Qiang ha ribadito l’obiettivo di crescita “non facile, intorno al +5%” per il 2023.
Borse europee “bombardate” sul comparto bancario, con perdite medie oltre -3% a fine mattinata. Future su Wall Street oscillanti, attorno alla parita’. Oro e cryptovalute largamente acquiste, sull’onda emotiva dei crack bancari Usa (ore 13.30 CET).
Informazioni importanti
Comunicazioni emesse all’interno dello Spazio economico europeo (“SEE”): Il presente documento è stato emesso e approvato da WisdomTree Ireland Limited, società autorizzata e regolamentata dalla Central Bank of Ireland.
Comunicazioni emesse in giurisdizioni non appartenenti al SEE: Il presente documento è stato emesso e approvato da WisdomTree UK Limited, società autorizzata e regolamentata dalla Financial Conduct Authority del Regno Unito.
Per fare riferimento a WisdomTree Ireland Limited e a WisdomTree UK Limited si utilizza per entrambe la denominazione “WisdomTree” (come applicabile). La nostra politica sui conflitti d’interesse e il nostro inventario sono disponibili su richiesta.
Solo per clienti professionali. Le informazioni contenute nel presente documento sono fornite a titolo meramente informativo e non costituiscono né un’offerta di vendita né una sollecitazione di un’offerta di acquisto di titoli o azioni. Il presente documento non deve essere utilizzato come base per una qualsiasi decisione d’investimento. Gli investimenti possono aumentare o diminuire di valore e si può perdere una parte o la totalità dell’importo investito. Le performance passate non sono necessariamente indicative di performance future. Qualsiasi decisione d’investimento deve essere basata sulle informazioni contenute nel Prospetto informativo di riferimento e deve essere presa dopo aver richiesto il parere di un consulente d’investimento, fiscale e legale indipendente.
Il presente documento non è, e in nessun caso deve essere interpretato come, una pubblicità o qualsiasi altro strumento di promozione di un’offerta pubblica di azioni o titoli negli Stati Uniti o in qualsiasi provincia o territorio degli Stati Uniti. Né il presente documento né alcuna copia dello stesso devono essere acquisiti, trasmessi o distribuiti (direttamente o indirettamente) negli Stati Uniti.
Il presente documento può contenere commenti indipendenti sul mercato redatti da WisdomTree sulla base delle informazioni disponibili al pubblico. Benché WisdomTree si adoperi per garantire l’esattezza del contenuto del presente documento, WisdomTree non garantisce né assicura la sua esattezza o correttezza. Qualsiasi terzo fornitore di dati di cui ci si avvalga per reperire le informazioni contenute nel presente documento non rilascia alcuna garanzia o dichiarazione di sorta in relazione ai suddetti dati. Laddove WisdomTree abbia espresso dei pareri relativamente al prodotto o all’attività di mercato, si ricorda che tali pareri possono cambiare. Né WisdomTree, né alcuna consociata, né alcuno dei rispettivi funzionari, amministratori, partner o dipendenti, accetta alcuna responsabilità per qualsiasi perdita, diretta o indiretta, derivante dall’utilizzo del presente documento o del suo contenuto.
Il presente documento può contenere dichiarazioni previsionali, comprese dichiarazioni riguardanti le attuali aspettative o convinzioni in relazione alla performance di determinate classi di attività e/o settori. Le dichiarazioni previsionali sono soggette a determinati rischi, incertezze e ipotesi. Non vi è alcuna garanzia che tali dichiarazioni siano esatte, e i risultati effettivi possano discostarsi significativamente da quelli previsti in dette dichiarazioni. WisdomTree raccomanda vivamente di non fare indebito affidamento sulle summenzionate dichiarazioni previsionali.
I rendimenti storici ricompresi nel presente documento potrebbero essere basati sul back test, ossia la procedura di valutazione di una strategia d’investimento, che viene applicata ai dati storici per simulare quali sarebbero stati i rendimenti di tale strategia. Tuttavia, i rendimenti basati sul back test sono puramente ipotetici e vengono forniti nel presente documento a soli fini informativi. I dati basati sul back test non rappresentano rendimenti effettivi e non devono intendersi come un’indicazione di rendimenti effettivi o futuri.
Il caso SVB potrebbe suggerire alla FED un approccio piu’ morbido? Vedremo..
Il “flight to safety” fa scendere i rendimenti obbligazionari.
Oro e cryptovalute acquistate per la loro spiccata “decorrelazione”.
L’improvviso allarme sul settore finanziario americano è stato innescato venerdi’ dalla crisi di Silicon Valley Bank (SVB) e dall’annuncio della holding Silvergate Capital, la cui azione ha segnato -42%, di voler chiudere la controllata Silvergate Bank.
SVP, a sorpresa, ha annunciato la necessita’ di raccoglieree 2,25 miliardi di Dollari in nuove azioni per ripristinare l’adeguatezza del capitale, eroso dalle perdite sul portafoglio investimenti: i mercati, ovviamente, temono la corsa al ritiro del denaro dalla banca in crisi, e dalle altre.
Diversi Advisor finanziari hanno raccomandato ai clienti di vendere le azioni delle banche impegnate nel finanziamento delle azioni del settore tecnologico, a cominciare da quelle di Svb che hanno perso oltre -60%.
Nel pomeriggio di venerdì e’ giunta la notizia che SVB è stata chiusa dalla California department of financial protection and innovation, che ne ha assunto il controllo, delegando la Federal deposit insurance corporation, agenzia governativa indipendente ad “assicurare” i depositi della banca a tutti i clienti.
Le Borse europee hanno chiuso male l'ultima seduta della settimana, trascinate dal sub-indici bancari, scesi in media oltre -4%: Londra -1,7%, Francoforte e Parigi -1,3%, Madrid -1,5%, Milano -1,6%. Wall Street, pur senza tracolli, ha registrato cali rilievanti: Dow-Jones -1,1%, Nasdaq -1,8%, S&P500 -1,4%.
Venerdi’ 10 sono passati quasi in sordina i dati sul mercato del lavoro: a febbraio il numero di occupati in Usa e’ cresciuto di 311 mila, battendo le attese di consenso che indicavano 225 mila: il tasso di disoccupazione è salito a 3,6% dal 3,4%, per effetto dell’aumento della forza lavoro disponibile.
Crisi bancarie inaspettate e mercato del lavoro non troppo forte, secondo gli analisti, dovrebbero indebolire gli argomenti dei membri della FED (Federal Reserve - Banca centrale Usa) per un’accelerazione del ritmo di rialzo dei tassi nella prossima riunione di politica monetaria del 21/22 marzo.
Le attese implicitamente espresse dalle opzioni sui tassi Usa indicano oggi, 13 marzo, che la FED non alzera’ il costo del denaro di +0,50% a marzo, ma piuttosto di +0,25% e, addirittura, potrebbe tagliarli di -0,25% entro la fine dell'anno.
La vicenda di SVB si riflette anche sulla fiducia verso le banche europee, sebbene non risultino banche quotate con un business assimilabile all’istituto californiano.
SVB aveva caratteristiche peculiari, come l’elevato calibro medio dei depositi, che in media li escludeva dalle garanzie, l’alta la concentrazione e la natura dei depositanti, per lo piu’ aziande tech e investitori finanziari del settore tecnologico e, per evidenza dei fatti, era soggetta a vincoli normativi meno stringenti rispetto a quelli delle banche europee.
Resta il fatto che il rapido innalzamento dei tassi da parte delle Banche centrali ed il contesto macroeconomico complicato da inflazione e tensioni internazionali puo’ mettere in difficolta’ gli istituti di credito piu’ “aggressivi” e concentrati nei loro impieghi.
Inoltre, in Europa, e’ statisticamente meno probabile un “bank-run”, cioe’ una corsa a ritirare il denaro da parte dei clienti, poiche’ oltre 2/3 dei depositi e’ coperto da garanzie, con punte vicine al 73% per il “retail”.
L’attenzione resta comunque alta in Europa: oggi l'Eurogruppo (organo “informale” dell’Unione Europea composto dai Ministri delle Finanze), si riunisce anche per "discutere" il tema del “crash” di SVB. "Abbiamo un quadro normativo e di risoluzione molto forte in Europa” ha gia’ affermato il Presidente dell'Eurogruppo Donohoe” in vista della riunione odierna a Bruxelles.
Macro europea, prove di “deflazione”: a gennaio i prezzi alla produzione dell’industria manufatturiera italiana sono scesi -7,5% mese su mese, tagliando drasticamente la crescita annua a +11,1% da +31,7% di dicembre. Il crollo del prezzo del gas e dell’elettricita’ indice moltissimo: al netto di queste componenti, i prezzi mostrano una crescita mensile +0,5% e annuale +9,8%.
Stamane, 13 marzo, in Europa, spicca la corsa all’acquisto di Titoli di Stato, finanziata dal ritiro di parte della liquidita’ in eccesso lasciata sui depositi bancari, e “figlia” della convizione un po’ emotiva, che i depositi sopra certe soglie non siano totalmente sicuri. Il rendimento del BTP benchmark italiano, a fine mattinata, è in forte flessione: al 4,14%, oltre -25 bps sotto i livelli di chiusura di venerdi’.
La corsa “verso la sicurezza” ha determinato anche l’apprezzamento del Dollaro Usa, che verso Euro ha nuovamente superato quota 1,07 Dollari.
Restano deboli i prezzi delle commodities energetiche: quello del petrolio WTI (greggio di riferimento Usa) perde -0,9% a 76 Dollari/barile, quello gas naturale europeo (TTf – Amsterdam) perde -4,0% a 50,6 Euro/megawattora, ritracciando parte del balzo a doppia cifra di veneredi’ socrso.
Stamane le borse asiatiche hanno avuto reazioni abbastanza contenute verso il “caso SVB”: Tokyo -1,1%, Seul +0,67%, Hong Kong +1,97% e Shanghai +1,02%, dopo che il nuovo premier cinese Li-Qiang ha ribadito l’obiettivo di crescita “non facile, intorno al +5%” per il 2023.
Borse europee “bombardate” sul comparto bancario, con perdite medie oltre -3% a fine mattinata. Future su Wall Street oscillanti, attorno alla parita’. Oro e cryptovalute largamente acquiste, sull’onda emotiva dei crack bancari Usa (ore 13.30 CET).
Informazioni importanti
Comunicazioni emesse all’interno dello Spazio economico europeo (“SEE”): Il presente documento è stato emesso e approvato da WisdomTree Ireland Limited, società autorizzata e regolamentata dalla Central Bank of Ireland.
Comunicazioni emesse in giurisdizioni non appartenenti al SEE: Il presente documento è stato emesso e approvato da WisdomTree UK Limited, società autorizzata e regolamentata dalla Financial Conduct Authority del Regno Unito.
Per fare riferimento a WisdomTree Ireland Limited e a WisdomTree UK Limited si utilizza per entrambe la denominazione “WisdomTree” (come applicabile). La nostra politica sui conflitti d’interesse e il nostro inventario sono disponibili su richiesta.
Solo per clienti professionali. Le informazioni contenute nel presente documento sono fornite a titolo meramente informativo e non costituiscono né un’offerta di vendita né una sollecitazione di un’offerta di acquisto di titoli o azioni. Il presente documento non deve essere utilizzato come base per una qualsiasi decisione d’investimento. Gli investimenti possono aumentare o diminuire di valore e si può perdere una parte o la totalità dell’importo investito. Le performance passate non sono necessariamente indicative di performance future. Qualsiasi decisione d’investimento deve essere basata sulle informazioni contenute nel Prospetto informativo di riferimento e deve essere presa dopo aver richiesto il parere di un consulente d’investimento, fiscale e legale indipendente.
Il presente documento non è, e in nessun caso deve essere interpretato come, una pubblicità o qualsiasi altro strumento di promozione di un’offerta pubblica di azioni o titoli negli Stati Uniti o in qualsiasi provincia o territorio degli Stati Uniti. Né il presente documento né alcuna copia dello stesso devono essere acquisiti, trasmessi o distribuiti (direttamente o indirettamente) negli Stati Uniti.
Il presente documento può contenere commenti indipendenti sul mercato redatti da WisdomTree sulla base delle informazioni disponibili al pubblico. Benché WisdomTree si adoperi per garantire l’esattezza del contenuto del presente documento, WisdomTree non garantisce né assicura la sua esattezza o correttezza. Qualsiasi terzo fornitore di dati di cui ci si avvalga per reperire le informazioni contenute nel presente documento non rilascia alcuna garanzia o dichiarazione di sorta in relazione ai suddetti dati. Laddove WisdomTree abbia espresso dei pareri relativamente al prodotto o all’attività di mercato, si ricorda che tali pareri possono cambiare. Né WisdomTree, né alcuna consociata, né alcuno dei rispettivi funzionari, amministratori, partner o dipendenti, accetta alcuna responsabilità per qualsiasi perdita, diretta o indiretta, derivante dall’utilizzo del presente documento o del suo contenuto.
Il presente documento può contenere dichiarazioni previsionali, comprese dichiarazioni riguardanti le attuali aspettative o convinzioni in relazione alla performance di determinate classi di attività e/o settori. Le dichiarazioni previsionali sono soggette a determinati rischi, incertezze e ipotesi. Non vi è alcuna garanzia che tali dichiarazioni siano esatte, e i risultati effettivi possano discostarsi significativamente da quelli previsti in dette dichiarazioni. WisdomTree raccomanda vivamente di non fare indebito affidamento sulle summenzionate dichiarazioni previsionali.
I rendimenti storici ricompresi nel presente documento potrebbero essere basati sul back test, ossia la procedura di valutazione di una strategia d’investimento, che viene applicata ai dati storici per simulare quali sarebbero stati i rendimenti di tale strategia. Tuttavia, i rendimenti basati sul back test sono puramente ipotetici e vengono forniti nel presente documento a soli fini informativi. I dati basati sul back test non rappresentano rendimenti effettivi e non devono intendersi come un’indicazione di rendimenti effettivi o futuri.
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