Инвестиционная идея - акции L Brands #LB

2020年12月11日

💡 Мероприятие L Brands, посвященное планам на 2021 г., длилось в течение трех дней (по сравнению с обычно однодневным), компания попыталась рассчитать спрос на продолжительный период продаж и решить проблему социального дистанцирования. J.P. Morgan отмечает, что новый формат значительно превзошел ожидания.

👉🏻 Основные тезисы:
• Влияние на цены: увеличение средней розничной стоимости единицы товара (AUR) на 5-33% наблюдается по всему ассортименту, при этом Bath & Body Works #BBW является единственным специализированным ритейлером, конкурирующим c #LB в области ароматов для дома / ухода за телом / средств гигиены, и девиз компании «аромат решает все» способствует высокой лояльности и вовлеченности потребителей.
• Концепция управления трафиком: трафик в оффлайн-магазинах, схожий с уровнем до пандемии, наблюдался в торговых центрах категорий от A до C (даже несмотря на разметку в магазинах с требованием соблюдать дистанцию 0.5–1.5 м).

👉🏻 Праздничные акции L Brands дают уверенность, что компания сможет пройти через этот сложный период. На фоне пандемии JPM отмечает высокий показатель сопоставимых магазинных продаж (+16.3% с начала года, по сравнению с ростом на 7.8% за последние 5 лет), операционную рентабельность 17-19% (против 22% с начала года) и ежегодный рост торговых площадей на уровне 1-6% (с возможностью удвоить объем международных франшиз), что соответствует двузначному росту прибыли. По оценке J.P. Morgan, акции должны торговаться с мультипликатором EV к EBITDA не ниже 7x по прогнозным значениям на 2022 г.

🎯 Целевая цена - $53, потенциал роста +29%.

💎 Нам нравится, как торгуются акции L Brands #LB с технической точки зрения, бумага пробила двухлетние максимумы.