покупать ли гос.долг РФ?

2021年10月21日

Делюсь своим наблюдением за исключительной ситуацией, развивающейся на наших с вами глазах.
Индекс RGBI гос.долга РФ с конца 2020 года показывает удручающую динамику, снижение индекса происходит при стремительном росте цен на энергоресурсы - нефти, газа, угля, а также на металлы.
На протяжении последних 8 лет можно наблюдать положительную корреляцию индекса RGBI с индексом RTSI, динамика которого в большей степени обусловлена ценами на энергоресурсы. Но с начала 2021 года коэффициент корреляции находится в отрицательной зоне. При росте индекса RTSI на ~42% с октября 2020 года по октябрь 2021 индекс RGBI снизился на ~8%. В знаковый период с сентября 2014 по февраль 2015 снижение уровней индексов происходило синхронно, и для индекса RTSI составило порядка 40%, а для индекса RGBI ~16%. Случаи когда коэффициент корреляции для указанной пары находился в отрицательной зоне были и ранее, например с апреля по август 2017 года, но на тот период времени динамика изменения уровней индексов была минимальна. Текущая ситуация уникальна как и по величине рассогласованного изменения уровней индексов, так и по своей продолжительности.
Второе наблюдение связано с валютной парой USDRUB_TOM. Корреляция валютной пары и индекса государственных облигаций РФ обратно пропорциональна и наблюдается продолжительное время. Но в 2021 году можно видеть значительные расхождения в указанной зависимости. Так с июня 2021 индекс RGBI и пара USD/RUB показывают синхронную динамику изменения уровней. За восьмилетнюю историю такие ситуации складывались крайне редко, длились непродолжительно, а динамика изменения цены валютной пары и уровня индекса была минимальна.
В приведенном сравнении также добавлен график индекса мос.биржи IMOEX, который явно имеет положительную корреляцию с индексом RGBI, но в тоже время имеет аномальные отклонения.
Из вышеизложенного могу заключить - сложившаяся ситуация на фондовом рынке РФ скорее имеет негативную окраску, несмотря на возрастающие индексы акций, реальная инвестиционная привлекательность гос.долга и, соответсвенно, экономики РФ снижается на фоне растущих цен на энергоресурсы.