หุ้นของ Rocket Lab ถูกตีราคาต่ำเกินไปหรือไม่?

เมื่อเปรียบเทียบกับ SpaceX ผู้นำตลาดที่รับรู้ การประเมินมูลค่าของ Rocket Lab USA (NASDAQ: RKLB) นั้นต่ำกว่าความเป็นจริง ด้วยมูลค่าตลาด 2.5 พันล้านดอลลาร์ Rocket Lab ถูกบดบังด้วย SpaceX 127 พันล้านดอลลาร์ อย่างไรก็ตาม นักวิเคราะห์เชื่อว่าการประเมินมูลค่าที่แท้จริงของ Rocket Lab นั้นรับประกันว่ามองข้ามผลลัพธ์ทางการเงินในทันทีและเป็นส่วนที่เพิ่มเข้าไปในเกม

หากมองข้ามการประเมินมูลค่า Rocket Lab ได้ดำเนินการขาดทุนอย่างน้อยในช่วง 12 เดือนที่ผ่านมา อย่างไรก็ตาม เรื่องนี้ก็เห็นว่าหุ้นเติบโต 26% ในช่วงเดือนที่ผ่านมา เมื่อวันที่ 4 ส.ค. พุ่งขึ้นถึง 5.55 ดอลลาร์เมื่อเปิดตัวดาวเทียมสอดแนมสหรัฐในนิวซีแลนด์บนยอดอิเลคตรอน มันแตะระดับสูงสุดอีกครั้งในวันที่ 8 ส.ค. ที่ $5.60 ก่อนปิดวันที่ $5.45

จากมุมมองมหภาคที่มากขึ้น ราคาหุ้นของ Rocket Lab กำลังเดินทางไปตามรายการ SPAC อื่นๆ ลดลง 55% สำหรับปีจนถึงปัจจุบัน ซึ่งเปิดคำถามว่าทำไมมันไม่สอดคล้องกับหุ้นกลาโหมเช่น iShares US Aerospace & Defense ETF (เพิ่มขึ้น 1.73% YTD) ซึ่งดูเหมือนจะได้รับประโยชน์จากการใช้จ่ายด้านการป้องกันประเทศของสหรัฐฯ ที่เพิ่มขึ้น

การพยากรณ์ไตรมาสที่สองหยาบคาย

Rocket Lab ถูกตั้งค่าให้ประกาศผลสำหรับไตรมาสสิ้นสุดวันที่ 30 มิถุนายนในวันที่ 11 สิงหาคม โดยคาดว่าการสูญเสีย EBITDA จะอยู่ระหว่าง 3.5 ล้านดอลลาร์ถึง 5.5 ล้านดอลลาร์ และสำหรับรายรับจะอยู่ในช่วง 51 ล้านดอลลาร์ถึง 54 ล้านดอลลาร์ บริษัทคาดว่าจะบันทึกขาดทุนปกติต่อหุ้น 0.06 ดอลลาร์

ในไตรมาสแรกของปี 2565 บริษัทบันทึกผลขาดทุนที่ปรับแล้วประมาณ 8.0 ล้านดอลลาร์ และรายได้เพิ่มขึ้น 124% เมื่อเทียบเป็นรายปีเป็น 40.7 ล้านดอลลาร์ แม้จะมีความคาดหวังเชิงลบสำหรับผลลัพธ์ที่จะเกิดขึ้น แต่ก็สามารถสังเกตได้ว่าการสูญเสียที่ Rocket Lab ได้รับรายงานนั้นน้อยกว่าช่วงก่อนหน้า บริษัทอาจอยู่ไม่ไกลจากการพังทลายแม้จะเป็นไปตามอัตราที่กำลังดำเนินอยู่


รักษาความมั่นใจ


การเปิดตัวสำนักงานลาดตระเว ณ แห่งชาติเมื่อวันที่ 4/5 ส.ค. ช่วยเพิ่มความมั่นใจให้กับบริษัท ซึ่งมากพอที่จะยกระดับหุ้นเป็น 5.55 ดอลลาร์ ภารกิจดังกล่าวถือเป็นการติดตั้งดาวเทียมครั้งที่ 146 จากเครื่องกระตุ้นอิเล็กตรอนจนถึงปัจจุบัน แต่ดังที่กล่าวไว้ข้างต้น Rocket Lab อาจไม่ได้รับผลกระทบอย่างเต็มที่จากการใช้จ่ายด้านการป้องกันประเทศของสหรัฐฯ ที่เพิ่มขึ้น

นอกจากนี้ ปัจจุบันบริษัทกำลังพัฒนานิวตรอน ซึ่งเป็นบูสเตอร์แบบใช้ซ้ำได้ซึ่งวางแผนไว้ว่าจะสูง 40 เมตรและมีเส้นผ่านศูนย์กลาง 7 เมตร เป็นจรวดขนาดกลางที่ออกแบบมาสำหรับการใช้งานของกลุ่มดาวขนาดใหญ่ การบินในอวกาศของมนุษย์ และภารกิจในห้วงอวกาศ เที่ยวบินแรกของนิวตรอนมีการวางแผนในปี 2567

แง่มุมที่สามารถนำมาใช้ซ้ำได้ของนิวตรอนอาจเป็นผลิตภัณฑ์ที่ผลิตหรือทำลายสำหรับ Rocket Lab หากประสบความสำเร็จ นิวตรอนที่นำกลับมาใช้ใหม่ได้จะสามารถเปิดตัวได้มากขึ้นและสร้างรายได้มากขึ้นในช่วงเวลาที่แน่นอน ในที่สุดสามารถนำไปสู่ผลกำไรขั้นต้นที่ดีขึ้นเนื่องจากจะช่วยลดต้นทุนการผลิต

ในแง่นี้ Rocket Lab อาจเสนอความเสี่ยง/ผลตอบแทนที่ไม่สมมาตรในการประเมินมูลค่าปัจจุบันเนื่องจากความสามารถในการทำกำไรที่อาจเกิดขึ้น ทั้งจากการกระจายความเสี่ยงและด้วยความพยายามที่จะนำอิเลคตรอนบูสเตอร์กลับมาใช้ใหม่