O homem sobre os ombros de gigantes

2022年12月30日

Isaac Newton, que uma vez revolucionou a maneira como as pessoas olhavam para o mundo, disse uma vez: "Se eu vi mais longe, foi por estar sobre ombros de gigantes". E de fato, cada um de nós tem a chance de descobrir algo novo para si e para os outros, recorrendo à sabedoria de nossos predecessores. Quero dizer um grande obrigado a Benjamin Graham, David Dodd, Warren Buffett e Peter Lynch, que compartilharam abertamente suas idéias com o mundo e inspiraram mais de um investidor privado em seus primeiros investimentos.

Estou certo de que Mohnish Pabrai se juntará a mim para dizer o mesmo. Nascido em Mumbai, um engenheiro por formação, ele não tinha nenhum interesse no assunto de investimento acionário até os 30 anos de idade. Entretanto, por acaso, depois de ler o livro de Peter Lynch, ele começou a estudar o assunto mais profundamente. Centímetro por centímetro ele subiu nos ombros dos gigantes de valor investindo para ver horizontes até então desconhecidos. Ele é agora conhecido como um investidor de sucesso, autor de livros sobre investimento e criador de iniciativas filantrópicas incrivelmente amáveis.

Ao ouvir as palestras de Mohnish Pabrai, percebi suas idéias, que em muitos aspectos coincidem com as minhas próprias. Terei prazer em compartilhá-las com vocês:

1. O mercado está sempre preocupado com o que acontecerá com a empresa no futuro, portanto, ela não pode ser 100% eficiente (*).

(*) Deixe-me lembrar que de acordo com a teoria do "mercado eficiente", o preço atual de uma empresa reflete seu "justo valor" porque qualquer informação conhecida publicamente afeta instantaneamente o preço. Assim, é pouco provável que um investidor capitalize qualquer informação, como as fortes demonstrações financeiras de uma empresa, já que o evento já é contabilizado pelo mercado. Entretanto, esta teoria não leva em conta o futuro, que todos nós pensamos todos os dias e agimos no presente, incluindo o mercado, com base nestes pensamentos. Por exemplo, alguém pode pensar que o futuro de uma empresa é nebuloso por causa das notícias que saíram. Esta preocupação será captada pela multidão e o estoque irá para baixo. Ou ao contrário, o sucesso da empresa pode ser percebido como muito otimista e o estoque pode causar uma correria. Ninguém conhece o futuro, mas pensar sobre ele influenciará o presente. Por esta razão, o preço atual da empresa pode não refletir seu justo valor, ao contrário da teoria do "mercado eficiente".

2. Continuando com o primeiro pensamento, ondas de pessimismo e otimismo estarão sempre presentes no mercado. Eles distorcem tanto o valor de uma empresa que nos dão uma chance de comprar e vender as ações de uma empresa de forma lucrativa.

3. Quanto mais você passa tempo analisando uma empresa, mais você "se apaixona" por ela. Tente entender esta idéia. Afinal, gastando muito tempo pesquisando algo, como as excelentes demonstrações financeiras de uma empresa, nos propomos a um investimento lucrativo. Lembre-se: o mercado não lhe deve nada.

4. Muitas vezes uma decisão de investir numa empresa pode ser tomada com base apenas em alguns números surpreendentes. Por exemplo, se o valor de uma empresa for igual a 50% do montante em dinheiro na sua conta corrente. Mohnish Pabrai disse que Warren Buffett utilizou um manual contendo as demonstrações financeiras de milhares de empresas, não para passar meses a estudar cada uma delas, mas para encontrar algo que o surpreendesse verdadeiramente.

5. Mohneesh Pabrai admite que nunca jogou às vendas a descoberto e não tem qualquer intenção de o fazer para o resto da sua vida. A sua matemática é realmente simples. Se jogar para baixo vendendo uma acção a 100 dólares, os seus ganhos máximos são limitados a 100 dólares (o que acontecerá quando a acção cair para zero). Enquanto que um comprador de um stock de 100 dólares tem a possibilidade de o vender tanto a 1.000 como a 2.000 dólares. Pela sua própria natureza, não há restrições vindas de cima.

6. E o pensamento com que quero concluir este posto - não procure pessoas para lhe apresentar um tesouro ao pronto. Procurar um tesouro é muito mais divertido! Trata-se de não tentar replicar os negócios ou posições de carteira de outra pessoa. Tente tomar decisões por si próprio. Tente ver o seu horizonte.

Os ombros inabaláveis dos gigantes ajudá-lo-ão em tudo isto.