Как можно задействовать ваш кеш в портфеле под 7 годовых?

2021年6月25日

Как можно улучшить доходность портфеля, если вы все еще в кэше.

Сегодня все еще продолжаются разговоры о том, как дорог индекс, как сильно он переоценен и что все скоро должно рухнуть, но так это или нет, покажет только время. Как бы то ни было, мы тоже побаиваемся покупать индекс SP500 с текущих отметок, даже несмотря на то, что в целом взгляд на рынок довольно позитивный, и аллокация сейчас — 50/50 рисковые/не рисковые. Предположим, что вы сидите в кэше или не успели набрать всю необходимую позицию по акциям, а теперь не знаете, что делать. Мы в рамках сопровождения нашли выход из такой ситуации.

В данном случае мы будем использовать опционы на популярный ETF SPY. Это фонд на индекс SP500. Суть этого метода заключается в том, чтоб получать дополнительную доходность до тех пор, пока индекс не опустится к тем уровням, где планировалась докупка.

Там, где позволяют условия и задачи, мы делаем следующее. На данный момент в облигациях и кэше находится около 50% портфеля, и мы планируем докупать около 5% по цене 3000 по SP500 или $300 по SPY, еще 10% планируем докупать по цене $270 и еще 10% — по цене $250. В данном случае мы продаем PUT-опционы с соответствующими страйками и сроком экспирации в декабре, каждый квартал подгоняя новые страйки в зависимости от положения рынка. Если у вас на счету 500к, то вам, соответственно, нужно продать один опцион со страйком $300, два опциона со страйком $270 и еще два — со страйком $250. В каждом опционе зашито 100 бумаг, отсюда и расчет. На данный момент премия по опциону на SPY со страйком в $300 составляет около $883, или же 2,9% за период, что в годовых будет около 8%. Страйк $270 принесет нам $434 премией, что составит уже около 1,8%, или около 6% годовых. А страйк в $250 принесет $310. Что это нам дает? Во-первых, мы не покупаем на хаях, а купим только тогда, когда рынок снизится к тем отметкам, которые мы для себя определили. Во-вторых, если рынок будет продолжать расти или стоять на месте, тот кэш, который сейчас есть, не будет залеживаться, а будет приносить от 6 до 9% годовых, что лучше, чем облигации. В-третьих, мы покупаем на свои! Хочу обратить ваше внимание, что количество опционов подбирается таким образом, чтоб объем сделки был равен тому объему, который вы планируете докупать в случае снижения рынка.

Такие пропорции у нас складываются потому, что портфель уже есть. Если вы полностью сидите в кэше и ждете подходящего момента, то, возможно, это позволит вам не терять в доходности и не пытаться покупать высокодоходный мусор, который со снижением рынка также будет дешеветь. В-четвертых, если рынок упадет, но экспирация пройдет по цене немного выше страйка, то вы и купить сможете, и премию получите. Худший случай — если рынок стремительно и бесповоротно будет падать, но ведь мы же и так планируем докупки на этих отметках и с тем же объемом, и не будем знать, продолжит ли рынок падать или нет.

Это один из инструментов, который мы реализуем в рамках сопровождения, если это укладывается в план, и которым решил поделиться с вами, чтоб вы могли разумно поступить с кэшем. В любом случае подходите к этому вопросу осознанно и с пониманием. Более того, это можно проделать не только со SPY. Его я взял в качестве примера. У нас же на самом деле выставлены опционы и на QQQ по цене $250, и $230. Следует помнить и о том, что после экспирации нужно будет выбрать новые страйки относительно нового положения рынка.

К тому же в этой статье экспирация взята на декабрь 2020 года, мы же сейчас используем экспирацию в конце октября, а после выборов уже будем смотреть снова.

Также нужно понимать, что минимальный объем сделки — это $25-30к, отсюда и суммы должны быть соответствующие (с 300к или 100 нужно уже быть осторожным).

Не является инвестиционной рекомендацией, а лишь описанием механики наших действий. Все решения индивидуальны.