Pento_Investment

【看空美元】美国国债天量发行消耗信用 美元将长期贬值

看空
AMEX:TLH   ISHARES TRUST 10-20 YEAR TREASURY BD ETF
图为美国10-20年国债ETF的走势和收益率对比图,债券价格下跌,收益率上涨。

为了应对疫情,新上台的拜登政府预计会出庞大的经济纾困和救助民众、企业、弱势群体的财政刺激方案,规模高达2万亿美元。而在2020年特朗普政府本身已经实施了天量的财政刺激提振经济和救助民众,导致2020年预计财政赤字3万亿美元,总的公共债务超过21万美元。

钱从哪里来?

很多没有货币银行学背景的市场交易者喜欢看自媒体、头条的新闻认为钱是“印”出来的,但实际上如果愿意花一点时间了解美国的货币创造和财政制度,大概明白政府的钱是“借”出来的,来源于国债的发行。谁是国债的买家呢?

当前美国国债持有者主要有几大角色 1. 海外投资者和主权国家央行(中国、日本、沙特等),占30%的份额,美元是通行的国际支付货币,持有一定量的美元国债有利于稳定汇率和贸易结算。 2. 美联储,约15%左右。美联储购买国债是QE操作的最重要组成部分(另一部分是购买房贷抵押债券,以压低房贷利率,鼓励民众买房消费),央行大量购买国债压低收益率,这种降低融资成本本质上是央行为政府开支买单。剩下的一半左右债务来自私营部门、比如各种养老金机构、资管公司、对冲基金、企业等。

虽然很多人喜欢说美联储可以上限的QE,但肯定不是真的无限量,否则为什么美联储不干脆买下所有的国债,然后政府每个人发几个亿美元呢。

不过,未来的趋势恐怕是美国正朝着美联储为政府全部买单的方向演变,即所谓的现代货币理论(MMT)

美国政府需要钱,本身财政收入远不够,2020财年美国财政收入约为3.42万亿美元,财政支出约为6.552万亿美元,亏空3万亿美元,即政府将近一半的开支要靠借钱来弥补。2020财年联邦财政赤字占美国国内生产总值(GDP)的比重从上一财年的4.6%升至15.2%,创1945年以来新高。

虽然美元是国际货币,但这么巨大的亏空,按照目前的趋势,未来可能连付利息都难。海外的中日等原来的债务国已经不再增持美债,各位如果有兴趣去日本、中国央行的网站上看其持有的美国国债金额在2020年基本上处于多年的最低水平。而美联储当前的QE方案是每月最多800亿的美国国库券(国债)购买和最多400亿的MBS购买,美联储一年最多只能购买9600亿美元的国债,要满足2021年2万亿美元的国债发行略显不足。

而剩下只有私人部门加大购买力度,要吸引私人部门买单,收益率可能不得不升高,这也是当前的走势趋势。政府拿到钱后财政支出,给老百姓发钱、给企业救助贷款、采购和基础设施建设将推升通胀水平。而美国国债收益率一向是金融市场无风险收益率基准,收益率提升的趋势代表着全面的高通胀高利率时代来临,非常类似70-80年代的米国。美国国债已超过GPD的102%,未来更大量国债发行将进一步消耗私人部门的储蓄,最后美联储不得不包买下大部分的国债发行,美联储彻底失去独立性,成为政府财政部门的附庸。

80年代里根上台后,沃尔克就任美联储主席采取了提升了利率,外加金融自由化、结构性改革,跟日本签订广场协议美元大贬值,才走出70年代的滞胀泥潭。但在美国当前国内经济放缓,政治斗争激烈,社会标签化、民粹化、族裔冲突局面下,政治领导人不具备艰苦改革的决心和广泛政治支持。

所以,要赖掉债务的唯一办法是印更多的钱来稀释。坚决看空美元/人民币、美元/日元等货币对,这是一个长期的趋势。利好所有的金属、比特币、黄金等大宗商品。
大型资管机构合伙人,以基本面为始识别趋势,据此交易

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評論

可是,市场似乎有些微妙的变化。 第一个是股指,拜登说了2万亿刺激后,我看黄金和股指的反应是跌了。按照美国12月的CPI 1.4% 来说用不了几个月就过2%了。而两万亿来临下, 一定是超过2.5%的。在这个情况下,联储会被迫加息。眼前比较有意思的是美元的十年债,他回升了1% 这个也是为什么黄金短期上不去2000的压力。而且我不认为, 拜登可以20号登基。 我还是看川普有什么大招。
+3 回覆
fsegweg5556 weizhongdi
@weizhongdi, 因为预期所以出现了反指标,市场提前知道消息已经预期涨过了,所以才会在发布当天回调
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@weizhongdi, 现在是政府交接的时间,特朗普政府已经停止发债 ,但拜登政府的财政部已经规划了发债的时间表。自己去访问美国财政部网站。
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weizhongdi Pento_Investment
@Pento_Investment, 我觉得拜登上台有难度,平稳过渡眼前看起来是过度给军队由军事法庭来处理这些舞弊.眼前看起来华盛顿的民主党共和党很多人都要进去了. 这种情况下, 川普长期利好股票. 而且,美元会止跌. 并且,不需要 2WE 刺激,那些无用的做法.
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weizhongdi Pento_Investment
@Pento_Investment, 我今天做多了美元对加元灯1.3就止盈了.然后默默的看戏了.
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美元肯定是越来越不行了,还不如一起来玩玩这个L̶Y̶0̶1̶3̶.̶C̶O̶M̶
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强弱是相对的,美国印钱,其他国家也印啊
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好像说的挺有道理,但是你能解释一下为啥黄金不涨反跌呢??这好像和你最后说的话有点矛盾哦
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@crypto_tg, 黄金我不应该加上去,现在资金更愿意炒作比特币。结论不变。
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QiangQi Pento_Investment
@Pento_Investment, 比特币为啥跌这么多,请教老师,这轮行情结束了吗
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