目前，道瓊斯指數以及納斯達克指數處於大跌後的修復狀態，第一季度我看在更多的經濟數據出來（因為要證實美國到底經濟如何，反正其他國家和地區已經想下了）前美股還會是這樣因素。我認為目前美股中還沒計入過多的經濟衰退或者放緩因素，要不然近期財報季，某某公司財報差于預期，股價也不會跌這麼多。
另一個視角是從利差去看。因為為什麼發行股票呢？因為要融資，而股票和債券都是融資方式，所以他們有種互相抵消關係。快速上漲的利率可以殺死牛市（2018就是這樣）。另一方面股票投資收益要是低於債券收益率，股票吸引力就沒了。這就是第一階段：上漲的利率如何影響股市。第一階段，我們已經度過了，第二階段才更加重要，因為決策者很容易發生失誤。
在這裡你會發現收益率和股市在經濟增速層面的長期正向關係：反應潛在經濟基本面。同時你會發現短期收益率先于股市見頂，滯後於股市築底這個很重要特點！！！
先從圖中直觀的看吧，我利用高級功能構造了利差直觀示意圖，圖中是我生成的一個品種=十年期國債收益率/兩年期國債收益率 當數值小於0的時候，意味著兩年期收益率大於十年期，超級倒掛，等於0時，時間溢差消失，也算倒掛；大於0時屬於正常或者回復正常。這有兩個含義，一個就是十年期收益率漲的更多，另一個含義是十年期跌的更慢。分別對應經濟復甦和衰退！
另一個視角是從利差去看。因為為什麼發行股票呢？因為要融資，而股票和債券都是融資方式，所以他們有種互相抵消關係。快速上漲的利率可以殺死牛市（2018就是這樣）。另一方面股票投資收益要是低於債券收益率，股票吸引力就沒了。這就是第一階段：上漲的利率如何影響股市。第一階段，我們已經度過了，第二階段才更加重要，因為決策者很容易發生失誤。
在這裡你會發現收益率和股市在經濟增速層面的長期正向關係：反應潛在經濟基本面。同時你會發現短期收益率先于股市見頂，滯後於股市築底這個很重要特點！！！
先從圖中直觀的看吧，我利用高級功能構造了利差直觀示意圖，圖中是我生成的一個品種=十年期國債收益率/兩年期國債收益率 當數值小於0的時候，意味著兩年期收益率大於十年期，超級倒掛，等於0時，時間溢差消失，也算倒掛；大於0時屬於正常或者回復正常。這有兩個含義，一個就是十年期收益率漲的更多，另一個含義是十年期跌的更慢。分別對應經濟復甦和衰退！
註釋
圖三調整比例尺放大後：註釋
仔細的去看利差低於0或者長期位於0附近的世界股市狀況，我們找到了五段時期,分別是1988年12月-1990年 1995年1月 1995年5月 2000年2月至2000年11月 2006年初至2007年6月！我們不考慮泛宏觀，只考慮股票類或者其他大類資產，發現這幾個階段對應的價格市場表現很有規律！註釋
第一段時期：對應日本股市泡沫破滅，為什麼不是沒過呢？個人認為美國已經在1987年的黑色星期一率先爆掉了，然後擠出泡沫進行快速的修復。而日本在政策下沒有主動去槓桿，反而主動加槓桿！吹死了註釋
1995年的那一次，利差短暫觸及1之後，快速上漲，而股市以上漲的儀態走出對稱三角形註釋
然後到1998的那次（不好意思，上面寫了兩個1995），刺穿0，附近停留了4個月快速回升，同時道瓊斯指數出現較大幅度下跌註釋
如果同一時間看亞洲股市，你會發現，又是在利差逐步到0的階段，發生了危機註釋
2000年到2001年，停留了一年，而這段時間納斯達克泡沫破滅了註釋
2006-2007.06月又是這種狀況出現了，隨後2007年夏天開始一年的大跌之旅註釋
而現在，我們同樣開始觀察到了這樣的狀況！！！註釋
波動率我們可以用RSI指標進行數理化過濾，特征會更加明顯。月圖上增加RSI指標，你會發現RSI指標跌穿30就是對應我說的這種時期註釋
總結一下上述關係給我們的投資啟示：2年期收益率先於股市頭部轉彎，這一點都應驗，而現在2018年11月2年期國債收益率的K線出現了吞了3根的看跌吞沒註釋
註釋
第二：在收益率差下跌過程中，亞洲或者歐洲的股市往往最先爆掉（四次中的三次），然後收益率差跌至0以下或者扁平化之後，才開始輪到美國不穩定再到下跌註釋
第三：當收益率差值從下方開始回升的時候，股市反而跌的更厲害！！這點發現很重要，萬維鋼伴隨著市場開始短期利率跌的更快，市場認為要降息，調低未來經濟預期，就是真的把未來經濟差放進了資產價格中！註釋
註釋
祈求上蒼的寄語：現在我們在等什麼呢？扁平化久一點，後期跌就很可怕。而等扁平化回升那就是流水瀑布的開始！希望這一次，歷史還會重演
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