yitiancai
看空

如果你是股市空頭,現在你需要的是耐心:利差視角看股市(宏觀聯動)

目前,道瓊斯指數以及納斯達克指數處於大跌後的修復狀態,第一季度我看在更多的經濟數據出來(因為要證實美國到底經濟如何,反正其他國家和地區已經想下了)前美股還會是這樣因素。我認為目前美股中還沒計入過多的經濟衰退或者放緩因素,要不然近期財報季,某某公司財報差于預期,股價也不會跌這麼多。

另一個視角是從利差去看。因為為什麼發行股票呢?因為要融資,而股票和債券都是融資方式,所以他們有種互相抵消關係。快速上漲的利率可以殺死牛市(2018就是這樣)。另一方面股票投資收益要是低於債券收益率,股票吸引力就沒了。這就是第一階段:上漲的利率如何影響股市。第一階段,我們已經度過了,第二階段才更加重要,因為決策者很容易發生失誤。


在這裡你會發現收益率和股市在經濟增速層面的長期正向關係:反應潛在經濟基本面。同時你會發現短期收益率先于股市見頂,滯後於股市築底這個很重要特點!!!


先從圖中直觀的看吧,我利用高級功能構造了利差直觀示意圖,圖中是我生成的一個品種=十年期國債收益率/兩年期國債收益率 當數值小於0的時候,意味著兩年期收益率大於十年期,超級倒掛,等於0時,時間溢差消失,也算倒掛;大於0時屬於正常或者回復正常。這有兩個含義,一個就是十年期收益率漲的更多,另一個含義是十年期跌的更慢。分別對應經濟復甦和衰退!




評論: 圖三調整比例尺放大後:
評論: 仔細的去看利差低於0或者長期位於0附近的世界股市狀況,我們找到了五段時期,分別是1988年12月-1990年 1995年1月 1995年5月 2000年2月至2000年11月 2006年初至2007年6月!我們不考慮泛宏觀,只考慮股票類或者其他大類資產,發現這幾個階段對應的價格市場表現很有規律!
評論: 第一段時期:對應日本股市泡沫破滅,為什麼不是沒過呢?個人認為美國已經在1987年的黑色星期一率先爆掉了,然後擠出泡沫進行快速的修復。而日本在政策下沒有主動去槓桿,反而主動加槓桿!吹死了
評論: 1995年的那一次,利差短暫觸及1之後,快速上漲,而股市以上漲的儀態走出對稱三角形
評論: 然後到1998的那次(不好意思,上面寫了兩個1995),刺穿0,附近停留了4個月快速回升,同時道瓊斯指數出現較大幅度下跌
評論: 如果同一時間看亞洲股市,你會發現,又是在利差逐步到0的階段,發生了危機
評論: 2000年到2001年,停留了一年,而這段時間納斯達克泡沫破滅了
評論: 2006-2007.06月又是這種狀況出現了,隨後2007年夏天開始一年的大跌之旅
評論: 而現在,我們同樣開始觀察到了這樣的狀況!!!
評論: 波動率我們可以用RSI指標進行數理化過濾,特征會更加明顯。月圖上增加RSI指標,你會發現RSI指標跌穿30就是對應我說的這種時期
評論: 總結一下上述關係給我們的投資啟示:2年期收益率先於股市頭部轉彎,這一點都應驗,而現在2018年11月2年期國債收益率的K線出現了吞了3根的看跌吞沒
評論:
評論: 第二:在收益率差下跌過程中,亞洲或者歐洲的股市往往最先爆掉(四次中的三次),然後收益率差跌至0以下或者扁平化之後,才開始輪到美國不穩定再到下跌
評論: 第三:當收益率差值從下方開始回升的時候,股市反而跌的更厲害!!這點發現很重要,萬維鋼伴隨著市場開始短期利率跌的更快,市場認為要降息,調低未來經濟預期,就是真的把未來經濟差放進了資產價格中!


評論:
評論: 祈求上蒼的寄語:現在我們在等什麼呢?扁平化久一點,後期跌就很可怕。而等扁平化回升那就是流水瀑布的開始!希望這一次,歷史還會重演
请神赐予我力量!!!
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MARK
非常好的分析
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保持這個分析勢頭,👍
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