Da sich der S&P-500-Index in Bezug auf die Bewertung (Shiller-KGV) nahe seinem historischen Höchststand von 1999/2000 befindet und das globale makroökonomische sowie geopolitische Umfeld „kompliziert“ ist, stellt sich die Frage: Gibt es weltweit noch Aktienmärkte, die fundamental günstig und technisch attraktiv sind?
Ich schlage hier einen methodischen Ansatz vor, um internationale Aktienmärkte zu identifizieren, die sich in einem langfristigen Aufwärtstrend befinden und im Vergleich zur Wall Street weiterhin sehr günstig bewertet sind (die Bewertung des S&P 500 dient hierbei als Referenz).
Drei Bewertungskennzahlen wurden ausgewählt, um die Bewertung der globalen Aktienmärkte sinnvoll zu analysieren, mit Fokus auf die Top 20 nach Marktkapitalisierung.
1) Shiller-KGV (CAPE-Ratio)
Die CAPE-Ratio (Cyclically Adjusted Price-to-Earnings) misst das Bewertungsniveau eines Marktes, indem der Preis ins Verhältnis zum Durchschnitt der realen (inflationsbereinigten) Gewinne der letzten 10 Jahre gesetzt wird.
Sie glättet konjunkturelle und buchhalterische Zyklen und dient vor allem der langfristigen relativen Bewertungsanalyse. Historisch gesehen geht ein hohes CAPE mit niedrigeren zukünftigen Renditen über mehrere Jahre einher.
2) Gesamtmarktkapitalisierung / BIP (Buffett-Indikator)
Diese Kennzahl vergleicht den Gesamtwert der börsennotierten Aktien eines Landes mit der Größe seiner realen Wirtschaft (BIP).
Sie liefert eine makroökonomische Perspektive auf die Bewertung des Aktienmarktes im Verhältnis zur Produktionskapazität des Landes. Ein Wert deutlich über 100 % deutet darauf hin, dass der Aktienmarkt im Verhältnis zur zugrunde liegenden Wirtschaft teuer ist.
3) Marktkapitalisierung / (BIP + Zentralbankbilanz)
Dieser Indikator ist eine erweiterte Version des Buffett-Indikators, die die Bilanz der Zentralbank (Gesamtaktiva) im Nenner berücksichtigt.
Er soll den Einfluss expansiver Geldpolitik auf die Preise von Finanzanlagen erfassen. Ein moderateres Verhältnis kann darauf hindeuten, dass die Marktbewertung teilweise durch monetäre Liquidität und nicht ausschließlich durch Wirtschaftswachstum gestützt wird.
Die folgende Tabelle stellt die Aktienmärkte vom teuersten bis zum günstigsten dar, basierend auf dem Durchschnitt dieser drei Bewertungskennzahlen.
Märkte wie Brasilien, Polen, China, Mexiko und Südkorea weisen starke langfristige Aufwärtstrends auf und bieten weiterhin erhebliches Aufholpotenzial gegenüber dem S&P 500 in Bezug auf die Bewertung. Diese Märkte eignen sich gut zur Diversifikation. Der Einstiegszeitpunkt ist entscheidend: Ein Markt sollte nur während einer Korrekturphase und bei Rückkehr auf eine wichtige technische Unterstützung gekauft werden.
4) Methodik des Rankings
Ich habe jedem Verhältnis einen Rang zugewiesen (1 = teuerster Markt / höchste Kennzahl, 20 = günstigster Markt / niedrigste Kennzahl).
Für jeden Markt wurde anschließend der Durchschnitt dieser Ränge berechnet, um eine zusammenfassende Spalte „Median Score“ zu erstellen.
Dieser Analyse zufolge sind die USA, Indien und Japan die teuersten Märkte, gefolgt von Westeuropa, während günstigere Märkte wie China, Polen und Brasilien dem Bereich der Schwellenländer zuzuordnen sind.
Die folgende Grafik zeigt den langfristigen Aufwärtstrend des polnischen Aktienmarktes auf Monats-, Wochen- und Tagesbasis.
ALLGEMEINER HAFTUNGSAUSSCHLUSS:
Dieser Inhalt richtet sich an Personen, die mit Finanzmärkten und Finanzinstrumenten vertraut sind, und dient ausschließlich Informationszwecken. Die präsentierte Idee (einschließlich Marktkommentare, Marktdaten und Beobachtungen) ist kein Produkt einer Research-Abteilung von Swissquote oder einer ihrer Tochtergesellschaften. Dieses Material soll Marktbewegungen veranschaulichen und stellt keine Anlage-, Rechts- oder Steuerberatung dar. Wenn Sie ein Privatanleger sind oder keine Erfahrung mit dem Handel komplexer Finanzprodukte haben, sollten Sie vor finanziellen Entscheidungen einen lizenzierten Berater konsultieren.
Dieser Inhalt zielt nicht darauf ab, den Markt zu manipulees oder ein bestimmtes finanzielles Verhalten zu fördern.
Swissquote übernimmt keine Gewähr für die Qualität, Vollständigkeit, Richtigkeit, Genauigkeit oder Rechtmäßigkeit dieses Inhalts. Die geäußerten Meinungen stammen vom Berater und dienen ausschließlich zu Bildungszwecken. Alle Informationen zu einem Produkt oder Markt stellen keine Empfehlung einer Anlagestrategie oder Transaktion dar. Frühere Wertentwicklungen sind keine Garantie für zukünftige Ergebnisse.
Swissquote sowie deren Mitarbeiter und Vertreter haften in keinem Fall für Schäden oder Verluste, die direkt oder indirekt auf Entscheidungen basieren, die aufgrund dieses Inhalts getroffen wurden.
Die Verwendung von Marken oder Logos Dritter dient nur zu Informationszwecken und impliziert keine Billigung durch Swissquote oder eine Genehmigung durch den Markeninhaber zur Förderung seiner Produkte oder Dienstleistungen.
Swissquote ist die Marketingmarke der folgenden Unternehmen: Swissquote Bank Ltd (Schweiz) reguliert durch FINMA, Swissquote Capital Markets Limited reguliert durch CySEC (Zypern), Swissquote Bank Europe SA (Luxemburg) reguliert durch die CSSF, Swissquote Ltd (UK) reguliert durch die FCA, Swissquote Financial Services (Malta) Ltd reguliert durch die MFSA, Swissquote MEA Ltd. (VAE) reguliert durch die DFSA, Swissquote Pte Ltd (Singapur) reguliert durch die MAS, Swissquote Asia Limited (Hongkong) lizenziert durch die SFC und Swissquote South Africa (Pty) Ltd überwacht durch die FSCA.
Produkte und Dienstleistungen von Swissquote sind nur für Personen bestimmt, die diese gemäß den lokalen Gesetzen erhalten dürfen.
Alle Investitionen sind mit Risiken verbunden. Der Handel oder Besitz von Finanzinstrumenten kann mit erheblichen Verlusten einhergehen. Der Wert von Finanzinstrumenten wie Aktien, Anleihen, Kryptowährungen und anderen Vermögenswerten kann steigen oder fallen. Es besteht ein erhebliches Risiko finanzieller Verluste beim Kauf, Verkauf, Halten, Staken oder Investieren in diese Instrumente. SQBE spricht keine Empfehlungen zu bestimmten Investitionen, Transaktionen oder Anlagestrategien aus.
CFDs sind komplexe Instrumente mit hohem Verlustrisiko aufgrund von Hebeleffekten. Die Mehrheit der Privatanlegerkonten erleidet Verluste beim Handel mit CFDs. Sie sollten prüfen, ob Sie die Funktionsweise von CFDs verstehen und ob Sie es sich leisten können, das hohe Risiko einzugehen.
Digitale Vermögenswerte sind in den meisten Ländern nicht reguliert und es gelten möglicherweise keine Verbraucherschutzvorschriften. Aufgrund ihrer hohen Volatilität und spekulativen Natur sind sie für risikoscheue Anleger ungeeignet. Vergewissern Sie sich, dass Sie jeden digitalen Vermögenswert verstehen, bevor Sie handeln.
Kryptowährungen gelten in einigen Ländern nicht als gesetzliches Zahlungsmittel und unterliegen regulatorischen Unsicherheiten.
Die Nutzung internetbasierter Systeme kann erhebliche Risiken bergen, darunter Betrug, Cyberangriffe, Netzwerkausfälle, Kommunikationsprobleme sowie Identitätsdiebstahl und Phishing-Angriffe im Zusammenhang mit Krypto-Vermögenswerten.
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1) Shiller-KGV (CAPE-Ratio)
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Sie glättet konjunkturelle und buchhalterische Zyklen und dient vor allem der langfristigen relativen Bewertungsanalyse. Historisch gesehen geht ein hohes CAPE mit niedrigeren zukünftigen Renditen über mehrere Jahre einher.
2) Gesamtmarktkapitalisierung / BIP (Buffett-Indikator)
Diese Kennzahl vergleicht den Gesamtwert der börsennotierten Aktien eines Landes mit der Größe seiner realen Wirtschaft (BIP).
Sie liefert eine makroökonomische Perspektive auf die Bewertung des Aktienmarktes im Verhältnis zur Produktionskapazität des Landes. Ein Wert deutlich über 100 % deutet darauf hin, dass der Aktienmarkt im Verhältnis zur zugrunde liegenden Wirtschaft teuer ist.
3) Marktkapitalisierung / (BIP + Zentralbankbilanz)
Dieser Indikator ist eine erweiterte Version des Buffett-Indikators, die die Bilanz der Zentralbank (Gesamtaktiva) im Nenner berücksichtigt.
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Die folgende Tabelle stellt die Aktienmärkte vom teuersten bis zum günstigsten dar, basierend auf dem Durchschnitt dieser drei Bewertungskennzahlen.
Märkte wie Brasilien, Polen, China, Mexiko und Südkorea weisen starke langfristige Aufwärtstrends auf und bieten weiterhin erhebliches Aufholpotenzial gegenüber dem S&P 500 in Bezug auf die Bewertung. Diese Märkte eignen sich gut zur Diversifikation. Der Einstiegszeitpunkt ist entscheidend: Ein Markt sollte nur während einer Korrekturphase und bei Rückkehr auf eine wichtige technische Unterstützung gekauft werden.
4) Methodik des Rankings
Ich habe jedem Verhältnis einen Rang zugewiesen (1 = teuerster Markt / höchste Kennzahl, 20 = günstigster Markt / niedrigste Kennzahl).
Für jeden Markt wurde anschließend der Durchschnitt dieser Ränge berechnet, um eine zusammenfassende Spalte „Median Score“ zu erstellen.
Dieser Analyse zufolge sind die USA, Indien und Japan die teuersten Märkte, gefolgt von Westeuropa, während günstigere Märkte wie China, Polen und Brasilien dem Bereich der Schwellenländer zuzuordnen sind.
Die folgende Grafik zeigt den langfristigen Aufwärtstrend des polnischen Aktienmarktes auf Monats-, Wochen- und Tagesbasis.
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This content is written by Vincent Ganne for Swissquote.
This content is intended for individuals who are familiar with financial markets and instruments and is for information purposes only and does not constitute investment, legal or tax advice.
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