【美國】 Q1 GDP 好轉趨勢未變，上半年經濟有望步入擴張重點整理
美國 Q1 GDP 季增年率 6.4%（前 4.3%），而年增 0.4%（前-2.4%）由負轉正，絕對值進一步走高至 2020 Q1 以來新高，正式恢復疫情以前水準。
觀察細項，個人消費支出季增年率 10.7%（前 2.3%），而年增 1.6%（前 -2.7%）同樣由負翻正，商品支出絕對值強勁創高，服務支出也持續復甦。
民間投資部分，季增年率 -5%（前 27.3%），年增率 4.8%（前 3.7%）進一步好轉，雖然絕對值下滑，但主要原因為企業補庫存降低導致的短期現象。觀察住宅投資、非住宅投資也均再創歷史新高。
MM 研究員
觀察細項，個人消費支出季增年率 10.7%（前 2.3%），而年增 1.6%（前 -2.7%）同樣由負翻正，商品支出絕對值強勁創高。 而服務支出則在疫情壓抑下，仍未恢復 2020 Q1 水準，不過從細項中房屋、醫療保健、金融服務均創 2019 Q4 新高，僅交通運輸、娛樂、餐飲住宿服務等受限減災措施恢復緩慢。整體來看，美國經濟最大動能消費，主要受限於疫情相關的服務消費。
民間投資部分，季增年率 -5%（前 27.3%），年增率 4.8%（前 3.7%）進一步好轉，雖然絕對值意外下滑，但從細項可以發現住宅投資、非住宅投資均再創歷史新高，其中非住宅投資年增 2.7%（前 -1.4%），透露投資從疫情初期僅由房市帶動，轉向房市、企業投資雙動能。而拖累項目為民間庫存絕對值大幅下滑，負貢獻高達 2.64 個百分點，主因為商品消費強勁，企業補庫存尚未跟上，導致的短期現象。
整體來看，美國 Q1 GDP 絕對值進一步走高，弱勢項目服務消費，主要拖累來自疫情相關項目，預期隨著美國疫苗在 6 月就有望達到七成施打完畢的全體免疫水準，同時 Q1 儲蓄率仍高達 21%，未來 1 ~ 2 季應能支持美國消費經濟無虞。
另外，從民間庫存大幅下滑，搭配零售及製造業存貨銷售比均位於低檔來看，民間企業投資、招聘也將仍有動能，並同步反映在 JOLTS 企業職位空缺恢復疫情前水準，我們認為美國在消費、企業投資及招聘、就業的經濟正向反饋下，將有望見到美國 Q2 GDP 進一步走高，挑戰 2019 Q4 絕對值歷史高點，並推動經濟自上半年復甦，轉向擴張水準，給予美股行情基本面支撐。
