《圖表新聞》股市雙城記：投資者眼中的倫敦證交所緣何比巴黎更勝一籌

奢侈品巨頭雲集的巴黎證券交易所現在的價值已經超過了倫敦證交所。不過，儘管規模很重要，但其他指標卻突顯出英國首都倫敦在投資者心目中是多么受歡迎。

雖然自2020年以來，英國股票基金的資金外流規模比巴黎大，但企業在倫敦通過首次公開發行(IPO)籌集的資金更多，英國市場每天的股票易手率也更高。

得益於對奢侈品零售商績優股 (.FRCG)的需求，法國CAC所有股票指數 (.PAX)目前市值接近3萬億美元，成為歐洲市值最高的股市。

與此同時，根據路孚特數據，倫敦富時所有股票指數 (.FTAS)的價值為2.8萬億美元。

圖：縮小差距

巴黎和倫敦所有股票指數2020年以來旗鼓相當

**資金流向**

根據路孚特理柏數據，2022年迄今為止，投資英國股票的基金出現了創紀錄的230億歐元資金流出，高於去年的近180億歐元，以及2016年英國公投脫歐時流出的146億歐元。

而法國股票基金的年度資金流出規模要小得多，今年為20億歐元。

圖：倫敦和巴黎股市歷年資金流出情況

**IPO目的地**

儘管歐洲今年的IPO規模較去年下降了80%，美國下降了90%以上，但據Dealogic數據，就IPO數量和規模而言，倫敦仍是一個大得多的目的地。

Dealogic數據顯示，繼2021年創下2007年以來公司上市第二強勁的年份以來，倫敦證券交易所在2022年迄今已有41家公司上市，交易總額達到11.8億歐元(12.2億美元)，是巴黎11家公司IPO籌資4.74億歐元的兩倍多。

根據芝加哥期權交易所(CBOE)數據，阿姆斯特丹是歐洲日均成交量最大的金融中心，而泛歐交易所(Euronext)數據顯示，今年迄今阿姆斯特丹只有兩筆IPO，總規模4.11億歐元。

圖：倫敦IPO交易規模更大

**自由流通**

在動盪的股市環境中，巴黎股市掛牌企業可以倚靠大量私人持股來提供一定的穩定性。

根據泛歐交易所的數據，法國大盤股的平均自由流通股數的占比約為70%，小型公司的自由流通股數占比則約為50%，都遠低於倫敦。根據路孚特的數據，倫敦富時綜合指數(FTSE ALL-Share Index)的平均自由流通量幾乎占已發行股票總數的90%。

“從可投資性的角度來看，對於機構投資者而言，英國的自由流通規模仍然要大得多，”eToro全球宏觀策略師Ben Laidler說。

事實上，巴黎股市的三大股東都是私人投資者：擁有歐洲市值最大公司--LVMH集團半數股份的阿爾諾家族、愛馬仕家族和法國政府。相比之下，在倫敦，持有最多股票的則是全球最大資產管理公司貝萊德。

根據CBOE Global Markets的數據，就市場活躍程度而言，阿姆斯特丹10月份的日均交易額超過100億歐元，倫敦緊隨其後，為94億歐元，大約相當於巴黎和法蘭克福的總和。

圖：按市值計法國最大的10家公司

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**脫歐折價**

但富時綜合指數相對於全球股市 (.MIWO00000PUS)的大幅折價，給倫敦帶來拖累。自2016年英國退歐公投以來，按市盈率計算，其折價幅度已擴大至35%之多，接近1990年以來的最大。

圖：英國股市較全球股市折價幅度創下紀錄

**股息和價格回報**

在股息方面，以能源股為主的倫敦股市大獲全勝。根據駿利亨德森投資的全球股息指數，第三季英國公司派息287億美元，是法國公司派息總額的七倍多。

倫敦的富時綜合指數今年也為投資者帶來了更好的回報。根據路孚特的數據，該指數的總年化回報率為2%，而法國CAC全股指數的回報率接近負6%。

**匯率問題**

同樣值得注意的是，在以美元衡量倫敦市場相對於巴黎市場的規模時，匯率也會發揮作用。今年英鎊兌美元匯率 GBPUSD下跌了約11%，而歐元兌美元 EURUSD下跌約9%。(完)

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(編譯 艾茂林/劉秀紅；審校 李爽/張明鈞)

((Xiuhong.Liu@thomsonreuters.com; 86-10-56682081;))