《分析》英國大選意外提前，金融市場撥開雲霧見明月

英國意外將於7月舉行大選，消除了英國市場的一層不確定性，投資者將聚焦于利率和經濟前景，因它們是推動英鎊、股票和債券走勢的主導力量。

英國首相蘇納克(Rishi Sunak)周三突然宣布7月4日舉行大選，希望透過傳遞經濟雨過天青的信息，扭轉保守黨慘淡的民調數字。

大多數投資者都認為英國工黨黨魁斯塔默(Keir Starmer)將成為下一任首相，工黨在民調中一直領先20個百分點左右。

分析師表示，蘇納克和斯塔默的共同目標是避免任何重大財政聲明擾亂市場暫時的平靜。

前英國首相特拉斯(Liz Truss)在2022年計劃實施大規模減稅，導致英國預算赤字飆升，此舉造成英國政府債券和英鎊暴跌。

由於高通脹和特拉斯的短暫首相任期，英國市場經歷了三年的動盪，但最近倒吃甘蔗，富時100指數 CURRENCYCOM:UK100創歷史新高，英鎊 GBPUSD上漲，投資大戶購買公債。

蘇納克周三的聲明導致英鎊小幅上漲，股指期貨小幅下跌。

瑞銀利率策略師Emmanouil Karimalis表示：“市場期待這場大選好一陣子了。考慮到市場曾猜測在秋季大選前會有更多財政刺激措施出台，提前舉行選舉對市場來說可能是件好事。”

Karimalis表示，投資者將特別關注工黨的計劃，但將繼續受到國內和全球經濟的影響。

“總之，我預計未來幾周的大選活動和投票不會對英債市場產生實質性影響，”他說。

交易平台eToro的全球市場策略師Ben Laidler表示，他認為這與前工黨首相布萊爾在1997年取得的壓倒性勝利有相似之處。

“基本上，市場在選舉期間就上漲了。當時並沒有太多的政策變化，選舉的不確定性也不大，”他說。

受利率下降預期以及英國企業估值被低估的推動，英國股市近幾周與美國和歐洲股市一同創下歷史新高。

“他們(工黨)如果獲勝，將面臨財務靈活性不足的問題，因此會有點被綁手綁腳”，Laidler表示。“但政策議程是支持可再生能源和基礎設施建設……這最終可能會提振小型股。”

本月迄今，英鎊已上漲約2%，部分原因是英國經濟增長數據意外強勁，這對蘇納克來說是一個好消息。然而，英鎊上漲也受到國內和美國通脹持續走高以及市場推遲押注英國央行降息的影響。

**債務不斷增加**

債市前景對下一任首相來說尤為重要，因政府繼續在國際市場上大量借貸，並且在新冠疫情期間債務激增後面臨高昂的利息成本。

過去兩年，英債因利率上漲和特拉斯迷你預算而遭受重創。ICE美國銀行英國政府債券指數 (.MERG0L0)自2022年以來已下降約30%，而歐元區公債 (.MEREG00)和美國公債 (.MERG0Q0)的降幅不到20% 。

英國預計將在2024/25財年發債約2,650億英鎊(3,376.6億美元)，規模為史上第二大，不過，投資人似乎沒有怯步。

Aviva Investors利率主管Ed Hutchings表示，該公司對持有英債的偏愛要高過於美債和歐債，儘管這是相對謹慎的押注。

Hutchings表示，“英國的基本增長率比美國低得多。”他補充說，“與美國相比，英國的財政擴張可能更加不可能。”

包括品浩(PIMCO)、東方匯理(Amundi)和路博邁(Neuberger Berman)在內的投資者最近都表示，他們看好英債前景，並重點關注通脹和英國央行。

資產管理公司路博邁的高級投資組合經理Jon Jonsson表示，“2023 年開始的通脹趨緩趨勢仍未改變。時間尚不確定，但路徑不如終點重要，英國央行應該在未來兩年內實施超過200個基點的寬鬆政策。”