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美聯儲FOMC 2月利率決議前瞻 本周美聯儲將放緩加息幅度至25個BP至475BP已成共識，雖然近期通脹數據下行趨勢明顯，但此次聲明將繼續強調通脹高企。鮑威爾也將表示，放緩加息是為了更謹慎的調整貨幣政策，美聯儲打擊通脹的使命沒有改變。 美聯儲正在實現預期的利率峰值，但預計FOMC這次不會表明緊縮週期結束。措辭方面，政策聲明可能會將“持續加息”修改為“進一步加息”，暗示FOMC認為峰值將近，為了與未來加息的態度軟化形成對沖，FOMC可能會增加一個說法，“在一段時間內維持限制性利率是合適的”。 由於此次FOMC不發佈點陣圖，鮑威爾在記者會期間發表的言論較為重要，可能會強調未來數據對決議的重要性，因為3月決議前將公佈2次非農數據和2次CPI數據。
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美聯儲FOMC 11月利率決議、政策聲明解讀美聯儲FOMC 11月利率決議、政策聲明解讀 北京時間11月3日美東時間2022年11月2日，美聯儲公佈加息75bp的利率決議疊加會後鮑威爾新聞發布會，股債雙殺，加息預期上升。 11月再度加息75bp符合市場預期，就會議紀要而言市場作鴿派解讀； 鮑威爾新聞發布會接連潑冷水，市場作鷹派解讀。 對此本id認為： <1>."在確定未來加息幅度時，美聯儲將考慮此前貨幣政策緊縮的累積影響，以及貨幣政策對於經濟活動、通脹、金融發展等方面影響的滯後性" 以此暗示美聯儲既要抗通脹，也要防止過度緊縮，放緩加息態度較為堅決。 <2>."隨著政策利率已升至4%，未來比加息的速度更為重要的是加息的高度和持久度"、"鑑於就業與通脹數據依舊強勁，未來利率的高點將更高，利率停留在高位的時間也將更長"、"現在考慮或討論暫停加息是非常不成熟的" 美聯儲雖有計劃放緩加息步伐，但加息的“戰線”卻被拉長了，以時間換空間的方式對風險資產來說似乎也並非好事。 <3>."經濟軟著陸仍有可能，但時間窗口變窄了"、“隨著利率走高，很難看到軟著陸”、"沒有人知道是否會出現經濟衰退，也沒人知道經濟衰退會有多糟糕" 美聯儲在經濟衰退方面承壓，開始為經濟衰退作預期管理， 綜上： 貨幣政策上雖放緩加息節奏，但這種“更高、更長”的表態意味著貨幣緊縮遠未結束，利率拐點也遠未到來。 距離今年的最後一次FOMC還有一段距離，期間市場還將得到兩份非農就業和兩份CPI通脹數據，如果數據表明通脹韌性依舊很強，或將引發市場對美聯儲的質疑，資產價格也將面臨更大波動。 疊加美股在尚未完成殺估值的情況下，預計美股仍存在月線級別的最後一跌。
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美聯儲FOMC 9月利率決議、政策聲明及經濟預期前瞻本月美聯儲FOMC將於北京時間22日凌晨02:00召開 料將引起市場大幅波動 前瞻性的幾個觀點簡單陳述下： <1>.9月加息75bp及以上已成定局 8月超預期的6.3%核心CPI年率一度令市場認為 本次FOMC有加息100bp的可能 引發風險資產大幅殺跌 目前加息75BP的概率在82%，加息100BP的概率在18%。 <2>.鮑威爾或將延續Jackson Hole會議鷹派基調 <3>.繼續強化加息預期、弱化降息預期 <4>.上調失業率預期、下調GDP預期 <5>.重點關注美聯儲最新點陣圖 當市場已經完全price in 9月加息75BP後 本次定會上調6月點陣圖預期 而2022年底利率目標則顯得尤為重要 "當潛在經濟衰退已無法避免下美聯儲會將目標利率提高到多少" 將成為後市走勢風向標。 <6>.對於後市加息路徑及市場反應： 如果未來通脹數據逐步放緩 美聯儲則會放慢加息腳步但今年不會降息 如果未來通脹仍然居高不下 那麼美聯儲將不得不在經濟衰退來臨之際，繼續大舉加息至4.5% 這種不確定性因素則會持續促使市場的高波動性 "風險資產尋底之路也會更加漫長、崎嶇"。 再次強調： 歷史級別的高通脹高緊縮環境下絕無牛市 "穩定的物價水平是經濟增長的核心前提" 目前還處於"滯脹"與"衰退"的過渡期 離"經濟復甦"還相距甚遠，認清現實、放棄幻想 灰犀牛釋放後會必然出現史詩級大機遇 囤下足夠的子彈才是今年的主基調 "大隱隱於市，不鳴則已一鳴驚人"，你值得擁有。
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淺談美國經濟、利率、通脹下半場穩定就業和平衡通脹是美聯儲的兩大政策目標 隨著8月就業市場增長放緩、失業率增加 以及7月CPI數據的回落 美聯儲再次陷入兩難抉擇 通脹是否會持續回落？ or就業市場是否會持續強勁？ 前幾期的觀點中本id多次提到： 未來"就業目標"會打敗"通脹目標" 目前來看已初現苗頭，但"寬鬆交易"還為時尚早。 致力於將核心CPI控制在2%左右的美聯儲 必然要以失業率增加及經濟衰退作為代價 70年代的經濟大蕭條另美聯儲畏懼 本id認為美聯儲目前沒有實力和決心 在2024年Q4前將核心CPI控制在2%左右 只能以時間換空間的方式將利率提高至4%左右後維持一段時間 在通脹持續回落前不會迅速降息 達成4%以上的利率目標後也不會再大幅加息 容忍通脹的同時 避免失業率大幅上升、經濟深度衰退、重蹈70年代覆轍。 (以下為70-80年代利率與通脹對比圖) 這也就意味著"滯脹式衰退"的周期會較為漫長 風險資產尋底之路更加崎嶇。 對於今年下半場的加息路徑本id的預測為： 75BP→50BP→25BP 我們，拭目以待。
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美聯儲FOMC 7月利率決議、政策聲明解讀美聯儲FOMC於北京時間28日凌晨02:00召開完畢 上調聯邦基金目標利率75bp至2.25%-2.50%區間 2022年底目標中性利率維持在3.25%-3.50%區間 縮表節奏不變：9月（600億國債+350億MBS） 縮表可能需要持續2-2.5年 符合市場預期。 會後鮑威爾新聞發布會釋放的信號： 1.不再做出政策性指引； 2.為加息強度降溫； 3.承認經濟放緩，否認經濟衰退； 4.就業上升速度放緩，但依然強勁。 7月FOMC聲明符合市場預期 但鮑威爾會後講話市場反應強烈，投資者解讀為美聯儲偏向鴿派 納斯達克單日漲幅超4% 美元指數持續下挫跌破107關口 目前期貨隱含全年加息幅度314bp，較此前數據有所回落 市場開始押注9月加息50bp，11月加息25bp，12月加息25bp(目前概率不足50%) 但當前的加息預期路徑仍有較大的不確定性 1.GDP數據是否強勁 2.通脹數據是否持續高企 3.勞動力數據是否緊俏 個人主觀觀點： 1.年內有望結束加息 2.經濟數據的不確定性導致市場波動率加劇 3.衰退風險浮出水面、黑天鵝事件頻發，風險市場或仍有最後一跌。
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美聯儲FOMC 7月利率決議、政策聲明及GDP數據前瞻 本月美聯儲FOMC將於北京時間28日凌晨02:00召開 同日晚08:30美國第二季度實際GDP年化季率初值數據公佈 料將引起市場大幅波動 <1>.7月加息75bp已成主流 6月份高達9.1%的CPI數據令市場一度預期本次FOMC加息100bp 但隨後美聯儲票委們迅速滅火降溫 目前市場預期9、11、12月份加息幅度逐漸收窄 年底或停止加息，明年初或開始降息 。 <2>.重點關注美聯儲主席鮑威爾會後講話 由於本次FOMC沒有點陣圖公佈及經濟預測 "美聯儲如何平衡高通脹風險與緊縮政策帶來的經濟衰退風險" 將成為後市走勢風向標。 <3>.美國第二季度實際GDP年化季率預期現分歧 目前市場給出的預期是0.9% 而向來以準確度較高著稱的亞特蘭大聯儲GDPNow模型預期為-1.59%(-1.6%) 兩者存在較大分歧 確定美國經濟衰退的依據通常是GPD與失業率 即GDP連續兩個季度負值、失業率持續6%以上才可以確定衰退 目前失業率較低暫不構成威脅 此次GDP數值公佈則陰晴不定 <4>.對於後市加息路徑及市場反應： 如果未來通脹數據逐步放緩 美聯儲則會放慢加息腳步直至降息 如果未來通脹仍然居高不下 那麼美聯儲將不得不在經濟衰退來臨之際，繼續大舉加息 這種不確定性因素則會持續促使市場的高波動性。
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