Burns vs Nixon: October 10, 1971 (Conversation No. 607-11)白銀的漲勢帶來的是警告，我們是否有可能走囘1974年呢？
下面是Arthur Burns 和 Nixon總統的私人對話記錄，發生在Nixon再次入主白宮前。如實呈現了當時的貨幣政策環境和在越戰背景下帶給美國的經濟壓力與考驗，Burns是如何思考與決定後期帶來的通脹壓力的貨幣寬鬆政策。
尼克松、伯恩斯和一名不说话的未知人物在椭圆形办公室中。尼克松对伯恩斯表达了他对经济的担忧：“我不想这么快离开，”显然指的是他可能在即将到来的连任竞选中失利。尼克松告诉伯恩斯：“这将是华盛顿的最后一届保守派政府。”他似乎在试图引起伯恩斯的担忧，暗示尼克松可能会输掉选举。尼克松声称所谓的“流动性问题”，即他指的是系统中流动性过剩的问题，完全是“胡扯”。伯恩斯表示，货币政策已经为银行部门带来了“大量的流动性”，暗示可能存在流动性过剩的问题。伯恩斯讨论了美联储货币政策的各种批评者，这些批评者对政策的看法从过于紧缩到“完全失控”。伯恩斯似乎倾向于不需要对货币政策进行太大改变：“我不想看到利率在下一次…… 中爆发。我可能会失去对我董事会的控制权。”尼克松问：“这是否意味着我们明年就会陷入衰退？”伯恩斯回答：“不，我预测会有复苏。”
尽管伯恩斯在这次对话中从未明确定义“流动性”，但他可能指的是银行部门中可贷资金的可用性或某种货币总量。伯恩斯看到银行部门存在大量流动性，并担心如果货币政策被认为是“失控的”，通胀预期上升会导致利率快速上升。另一方面，尼克松则对流动性增长不够快感到不安。从1970年10月1日到1971年10月1日的过去一年里，货币供应增长了相对扩张性的6.7%，但在1971年下半年增长速度有所放缓。在1971年8月1日至10月1日的两个月期间，货币供应以4.25%的年增长率增加。
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