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看多

值得中長線持有的生物製藥股 (1801.HK)

HKEX:1801   INNOVENT BIO
持续创新与丰富产品管线助力稳定增长。

  短期股价催化驱动因素:根据公司公告的最新临床试验进展,我们预计:1)公司生物类似药候选药物最早于2020年三季度获得上市许可;2)达伯舒(信迪利单抗)另一适应症最早于2020年底或2021年初获得上市许可。

重申“买入“评级,目标价由34.58港币上调至60.93港币。

  公司凭借持续创新与丰富的产品管线处于竞争优势地位。信达目前拥有22个候选药物,其中包括17个肿瘤药物,2个免疫类药物,2个代谢类药物和1个眼科类药物,覆盖包括TIGIT,CD-47和CTLA4在内的热门靶点。信达生物最近宣布公司已向国家药品监督管理局提交PD-1抑制剂达伯舒(信迪利单抗)联合培美曲塞/铂作为非鳞状非小细胞肺癌(nsqNSCLC)的一线治疗新药上市许可申请(NDA),近期也将提交4个信迪利单抗的NDA,基于PD-1具有潜力的市场空间,我们认为其PD-1新适应症的获批将进一步推动公司收入增长。此外,信达生物近期与美国MD Anderson的合作将有助于扩大达伯舒在美国市场的影响力。

  新冠肺炎疫情影响整体可控。根据公司公告和Wind医院复工复诊率数据,达伯舒2020年第一季度销量受新冠肺炎疫情影响而增速放缓,但3月销量有所回升。随着目前我国新冠疫情基本可控,我们认为公司达伯舒全年销售将维持增长。

  销售队伍扩张与产能提升助力销量增长。公司负责达伯舒推广的销售人员约为800人。目前,达伯舒的销售覆盖国内约2,000家医院。在生产方面,信达生物目前拥有23,000升产能,并已开始规划建设新制造基地。我们认为,销售渠道的拓宽与产能的提升能有效支持覆盖了新适应症的PD-1抑制剂及其他候选药物的量产。

  我们重申“买入”评级,上调目标价至60.93港币:我们维持买入评级,将目标价由34.58港币上调至60.93港币,对应6月1日收盘价有31%的上行空间。风险提示:1)新冠疫情对临床试验及业务运营的影响;2)达伯舒未能被医保续约;3)研发进展不及预期;4)药物延迟获批的风险;5)产品销售不及预期;6)与全球业务有关的风险;7)融资不及预期;8)无法挽留关键入才。

- Futu

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