Почему распродажи доллара – это хорошо для его покупателей

2018年9月21日

Текущие потери доллара (см динамику Индекса доллара выше) на валютном рынке очень похожи на создание для доллара плацдарма для роста. Поясним нашу позицию.

Начнем с того, что в последнее время происходящее с долларом толково объяснить может мало кто. Поначалу рост его ассоциировали с торговыми войнами, когда инвесторы бежали из валют разувающихся стран в доллары. Но сейчас вот очередной виток обострения, а доллар падает. Так что гипотеза эта не сильно выдерживает проверку практикой, по крайней мере, здесь и сейчас.

Еще одно объяснение снижения доллара можно найти, если посмотреть на время старта его падения с высот 97 по Индексу Доллара. Начало падения приходится на вербальные атаки Трампа на доллар и монетарную политику ФРС. Но нужно понимать, что влияние Трампа в этом вопросе лежит больше в вербальной плоскости, а набор реальных инструментов для изменения курса доллар у него весьма ограничен, как и в вопросах монетарной политики США.

То есть, если считать текущее снижение доллара заслугой Трампа, то базируется оно на очень зыбкой субъективной почве. Мы же предпочитаем работать с фактами. А факты таковы, что рост ВВП США выше 4%, безработица на рекордных минимумах, а рынок труда в целом находится в великолепной форме, потребители чувствуют уверенность в завтрашнем дне и настроены крайне позитивно (Bloomberg Consumer Comfort Index показывает, что уверенность потребителей находится на максимальных за последние 17 лет (!) отметках). Налоговая реформа Трампа, похоже, добилась своего – смогла стимулировать экономическую активность в стране.
Да и торговые войны, несмотря на текущее снижение доллара, мы бы не стали списывать со счетов. Девальвации национальных валют – это наиболее простое решение в плане противостояния агрессии США в торговых войнах. Так что их эскалация скорее будет играть на руку доллара, даже если конкретно сейчас доллар и не растёт.

ФРС же продолжает повышать ставки и ужесточать монетарную политику. В этом плане следующая неделя обещает быть очень интересной и насыщенной – Комитет по операциям на открытом рынке ФРС в среду 26 сентября объявит свое решение по поводу ставки. Текущий консенсус – ставку поднимут. Это определённо бычий сигнал для доллара. Во многом именно поэтому мы и считаем, что текущее снижение доллара – это просто отличная возможность для его покупок подешевле.