הדולר מזנק למעלה, אך מניות הטכנולוגיה ממשיכות בשלהן: סקירה שבועי

2月5日

נקודות חשובות

שבוע מעורב בשווקים: הנאסד"ק וה-S&P זינקו למעלה בזמן שהמניות הקטנות המשיכו לרדת
ה-S&P המשיך את התנועה שלו למעלה לאחר פריצה לשיא כל הזמנים
ביטקוין סוגר שבוע ירוק לאחר הבלימה של שבוע שעבר
ענקיות הטכנולוגיה הכו את התחזיות ושלחו את הנאסד"ק וה-S&P לשיאי כל הזמנים פעם נוספת
פאוול אמר במפורש כי הפד לא מתכנן להוריד את הריבית במרץ ושלח את השווקים לירידות
נתוני התעסוקה של יום שישי היו חזקים ביותר וגרמו לעליה חדה בתשואות האג"ח והדולר

מניות הטכנולוגיה סוחבות את השוק: בשבוע האחרון ראינו את אותו הדבר שראינו בכל החודש הראשון של 2024 - מניות הטכנולוגיה והשבבים רצות קדימה בזמן שהשוק נשאר מאחור. הנאסד"ק וה-S&P שברו שיאים פעם נוספת, אך הראסל 2000 נשאר מאחור ביחד עם מרבית המניות בשוק. ענקיות הטכנולוגיה פרסמו דו"חות מצוינים שהראו על הכנסות שיא וגרמו למשקיעים להמשיך לנטוש את המניות הקטנות לטובתן. מטא ואמזון בלטו עם דו"חות מצוינים, אפל אכזבה אך המשקיעים האופטימיים בלמו גם את הירידה שלה.

הנאסד"ק אומר א', תשואות האג"ח והדולר אומרים ב': למרות העליות החדות של יום שישי והסגירה השורית של השבוע, נאומו של פאוול גרם לזעזוע בשוק האג"ח והמט"ח. נאומו הניצי של יו"ר הפד, שהתרכז סביב העובדה שפאוול חושב שהריבית לא תרד כבר במרץ הקרוב, לא ריגש את השוק בתור התחלה אך נתוני התעסוקה החמים של יום שישי גרמו לעליה חדה של 4% בתשואות האג"ח ל-10 שנים ועליה של 0.87% במדד הדולר (DXY). העליות החדות הללו לא מסתדרות עם העליות בנאסד"ק והמשקיעים תוהים: האם השוק מתחיל להבין שחדשות טובות לכלכלה הן חדשות טובות גם לשוק עצמו?

השוק התעלם בהתחלה מנאומו הניצי של פאוול, אך נתוני התעסוקה שלחו את הדולר לעליות

לאחר נאומו הניצי של יו"ר הפד בשבוע שעבר התגובה המיידית של השווקים הייתה מפתיעה למדי: תשואות האג"ח ומדד הדולר צנחו למטה ביחד עם מדדי המניות המובילים. לרגע אחד היה נדמה שהשוק לא קונה את מה שיש לפאוול למכור וכי לא משנה כמה פעמים הוא יגיד שהפד לא מתכנן להוריד את הריבית כבר במרץ הקרוב, השווקים פשוט יתעלמו ממנו לחלוטין וימשיכו בשלהם. לשמחתו של פאוול, נתוני התעסוקה ביום שישי היום חזקים מהרגיל: שיעור האבטלה ירד והשינוי במספר המועסקים במגזר הלא חקלאי היה כמעט כפול מהצפי של האנליסטים. הכלכלה האמריקאית חזקה ובועטת (לפחות על הנייר) ולפדרל רזרב אין שום סיבה למהר להוריד את הריבית בחזרה. המניות הקטנות בשווקים לא אהבו את החדשות הללו, אך מניות הטכנולוגיה הגדולות המשיכו לטפס גם ביום שישי לאחר פרסום הנתונים הרותחים.

כעת, שבוע המסחר החדש נפתח ומדד הדולר מוסיף עוד 0.5% לערכו נכון לכתיבת שורות אלו. גם תשואות האג"ח ל-10 שנים עולות בעוד 2.44% ומשלימות עליה של 6% מיום שישי. השווקים מתחילים להאמין לפאוול, ומדד הראסל 2000 נפגע מכך הכי הרבה. באופן מפתיע, הנאסד"ק לא מראה סימנים של חולשה משמעותית במסחר המקדים נכון לכתיבת שורות אלו למרות העליות החדות בדולר ובאג"חים.

המשקיעים נושאים את עיניהם אל מדד הדולר (DXY) שפורץ רמת התנגדות קריטית בשעות אלו ומאיים על הראלי הנוכחי בשווקים. גם ה-S&P וגם הנאסד"ק פרצו לשיאי כל הזמנים בשבוע שעבר, אך יהיה להם קשה להמשיך לעלות במידה והדולר לא ייחלש ויסתובב בחזרה למטה.

ענקיות הטכנולוגיה הכו את התחזיות, אך הן יצטרכו עזרה להרים את השוק

העליות בשווקים בשבוע שעבר היו מונעות בעיקר מהדו"חות המצוינים של ענקיות הטכנולוגיה: מיקרוסופט, AMD, גוגל, אמזון ופייסבוק. המנצחת הגדולה ביותר של השבוע הייתה ללא עוררין מטא (META) שהכתה את תחזיות האנליסטים, הרימה את הצפי לרבעון הבא, הגדילה את תוכנית רכישת המניות שלה ואפילו הכריזה על דיבידנד ראשון בתולדות החברה של 0.5 דולר למניה ברבעון הבא. אין פלא שהמניה עלתה 20% ביום אחד.

אמזון (AMZN) פרסמה תוצאות מעודדות גם היא: החברה הכתה את תחזיות הרווח הנקי וההכנסות, אך הנמיכה במעט את התחזית לרבעון הבא. המניה עלתה 8% ביום שישי בעיקר בגלל הרווח הנקי הגבוה ברבעון האחרון שמראה את ההתייעלות של אמזון יחד עם שאר ענקיות הטכנולוגיה.

אפל (AAPL) הכתה את התחזיות גם היא, אך המשקיעים לא התרגשו מהדו"ח הפושר של החברה. אפל מתקשה להציג צמיחה משמעותית באף אחת מהחטיבות של החברה, אך משקפי ה-Vision Pro החדשות שהושקו בשבוע שעבר (וכבר הספיקו לאזול מהמלאי) עשויות לסייע לאפל לחזור למסלול של צמיחה משמעותית בטווח הארוך. מחיר המניה נותר כמעט ללא שינוי לאחר פרסום הדו"ח, אך אפל איבדה את הפסגה למיקרוסופט שהפכה לחברה הגדולה ביותר בעולם באופן רשמי.

למרות שמרבית חברות הטכנולוגיה הכו את התחזיות וחלקן גם עלו בעשרות אחוזים, השווקים עדיין מתקשים לנוע למעלה בתור יחידה אחת. השוק מפולג ביותר ומתחלק לקבוצה קטנה של מניות שעולות בחדות וקבוצה גדולה של מניות שלא מקבלות יחס מצד הקונים. נאומו הניצי של פאוול והעליות בתשואות האג"ח יקשו עוד יותר על המניות הקטנות והחלשות יותר בשווקים להשתתף בראלי.

השבוע חברות קטנות ובינוניות רבות הולכות לדווח על התוצאות הרבעוניות שלהן ואחרי שהשוק נתן את מלוא תשומת הלב שלו אל החברות הגדולות, ייתכן והשבוע הנוכחי יהיה ההזדמנות של המניות הקטנות להוכיח שגם להן יש מה להציע. בין הדו"חות הבולטים ניתן למצוא חברות כמו: פלנטיר (PLTR), פייפאל (PYPL), ספוטיפיי (SPOT), אפירם (AFRM), קלאודפייר (NET) ו-ARM.