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港股四處見火頭 內房債務最急危

看空
HKEX:HSI1!   HANG SENG INDEX FUTURES
"恒指周五收報24870點,下挫354點,連跌兩周,累積跌幅近5%。港股面對多重逆風。中央對中資科技股的監管壓力,令該板塊表現持續不振。內房債務危機有逐步擴散的風險,佳兆業(01638)128億元人民幣理財產品到期未能兌付,除了拖累整體內房股捱沽,金融類股份也受到牽連而偏弱。歐洲及澳洲央行表態不會加息,英國央行也出爾反爾,導致今年表現較好的銀行股也受壓,滙控(00005)周五急跌3.6%。

房企自救之路愈走愈窄

在多重風險之中,最緊急的是內房債務危機,單靠內房股自救,恐怕會火燒連環船。內房目前遇到兩大挑戰,一是融資渠道不通,信貸評級不斷遭評級機構下調,再融資之路愈來愈窄;二是樓宇銷售成績大幅下滑,何來搵錢還本息?唯一出路是變賣資產,奈何要在疲弱市況下快速把資產脫手,又談何容易?內房的處境可能演變成死亡漩渦,這場火燒連環船遲早燒燒吓禍延金融機構,看來中央的政策實在需要調整,否則真會搞出一場中國版雷曼事件。

英倫銀行周四未有如市場預期般加息,債市及滙市大為震驚,全球短債孳息急降,長債息跌幅則相對溫和,雖然國債孳息曲線轉為陡斜,但低息環境始終不利銀行股,持重倉博加息的倉盤損失慘重。

投資者猛轟英倫銀行誤導,因為9月議息會議紀錄聲稱,或在年底結束買債前啟動加息;多位貨幣政策委員也提出讓通脹預期失控有危險,行長貝利(Andrew Bailey)曾公開表示,央行有必要避免讓通脹深入社會,因為這是很危險的事。不過,講還講,實際行動卻是另一回事。貝利反擊外界批評時直言,央行的工作並非就利率引導市場,這番言論讓市場嬲上加嬲,若央行不是以言論引導市場,又如何落實貨幣政策呢?

在美國聯儲局前主席格林斯平(Alan Greenspan)年代,央行對貨幣政策的公開立場一向較為含糊,聽佢講嘢有點似聽佛偈。到貝南奇年代話要增加透明度,凡事講得清清楚楚,不要讓市場震驚,帶動全球央行都開始講透明度,跟市場溝通。

如今英倫銀行的做法,看似有透明度,實際是利用市場力量,找人幫手把息口和英鎊炒上,變相收緊金融條件,減低經濟過熱的壓力,但最終要行動時,央行就話無叫人把息口挾上去,難怪英倫銀行被謔稱為「不可靠男友」。

港美科技股背馳加劇

英國、歐盟及澳洲的央行先後為加息預期降溫,聯儲局反而較鷹,一是本月開始縮減買債,二是主席鮑威爾無公開否定市場對明年開始加息的預期。老鮑更預測,明年下半年會達最大就業的目標,似乎是為加息熱身。央行政策取態的分野,令美元兌主要貨幣獨顯強勢,美滙指數周五升至94.502水平,逼近10月12日的高點94.561,新一波美元升勢似乎正在營造中。"

- HKEJ