Экономика России: хроники падения. Ч. 74. 10-ый пакет ЕС и еще

Дисклеймер
В данной серии обзоров мы будем публиковать факты и аналитику, которые касаются экономических и финансовых последствий действий России в Украине для экономики РФ в целом и российского рубля в частности. Цель - обоснование среднесрочной идеи «продажи российского рубля».
Отметим, что текущие значения курса российского рубля могут иметь мало связи с рыночной реальностью, поскольку являются производной административного регулирования. Которое в свою очередь является производной от имеющихся резервов. Но резервы они на то и резервы, чтобы помочь решить проблему лишь временно. Соответственно нас интересует не куда пошел рубль сегодня или пойдет завтра, а что с его экономическим базисом и его перспективами в целом.

Десятый пакет санкций ЕС приурочил к годовщине вторжения. Сразу отметим, что пространства для расширения санкций у ЕС было не так уж много. Если пройтись по основным статьям экспорта, то получается, что нефть – эмбарго, нефтепродукты – эмбарго, газ - самоэмбарго, уголь – эмбарго, золото- эмбарго, черная металлургия – эмбарго, древесина – эмбарго.

Из оставшегося – ряд цветных металлов, агропродукция, алмазы. Агропродукцию не тронешь, потому что дети Африки голодают. Цветные металлы – по некоторым позициям РФ является ключевым мировым поставщиком (взять тот же палладий, где доля России под 40%) – так что трогать слишком накладно. Алмазы – Бельгия уперлась рогом, но судя по поступавшим новостям от G7 и легкой истерике в акциях Алроса – алмазы под прицелом.

В общем, для ковровых бомбардировок уже практически не осталось целей. С другой стороны, 140 млн населения, десятки тысяч компаний – работать еще есть над кем/чем.

Поскольку русофобии, как известно, много не бывает, то мимо годовщины не могли пройти ни США, ни Британия, ни Канада, ни даже Австралия с Новой Зеландией. Так что к пакету ЕС был добавлен мешок подарков от прочих «недружественных» стран.

Обо всем этом и поговорим в сегодняшнем обзоре.

Но начнем традиционно с последних санкционных новостей.

Последние санкционные новости

- «Кредит Европа банк» закрыл сделку по покупке «Икано банка», российского банковского подразделения шведской группы IKEA;
- Подкомиссия правительства России по контролю за иностранными инвестициями получила заявку на продажу международной финансовой группой HSBC своего дочернего банка в РФ;
- L’Occitane раскрыла подробности сделки по продаже бизнеса в России. Стоимость сделки составила около 2,9 млрд долларов;
- Германский автоконцерн Volkswagen может продать свой завод в Калуге российскому автодилеру Авилон;
- Крупнейший в мире сервис такси Uber продает остатки бизнеса в России за полцены;
- Инвесткомпания Freedom Holding завершила продажу активов в РФ за 140 миллионов долларов.

Последствия санкций

- Нефтегазовые доходы РФ в феврале 2023 года составили 521,2 млрд. рублей. В феврале 2022 года они составляли 971,2 млрд рублей. Падение на 450 млрд рублей, или 46,3%;
- Объем торгов иностранными ценными бумагами на СПБ Бирже по итогам февраля 2023 года упал по сравнению с прошлым февралем в 5,5 раза — с $25,61 млрд до $4,69 млрд. Объем акций в свободном обращении на Московской бирже за 2022 год упал в шесть раз, объемы торгов - менее чем в два раза;
- Спрос на московские новостройки бизнес-класса в 2022 году упал почти вдвое;
- Доходы от экспортной пошлины год к году рухнули на 79,5% до 55,8 миллиарда рублей. По сравнению с январем они также сократились - на 47,3%;
- Покупатели российского газа в Европе подали иски к «Газпрому» на $15 млрд;
- Инвестиции в российский edtech-рынок в 2022 году сократились в 3,5 раза — до 4 млрд рублей.

Обзор разобьем на неравные части по масштабу. И хотя ЕС хронологически был последним, для экономики РФ именно он до 2022 года был ключевым торговым партнёром, поэтому начнем с Европы.

10 пакет ЕС

Пакет можно условно разделить на несколько частей: про экономику, про политику, про пропаганду, про ВПК. Учитывая, что тексты санкционных актов ЕС традиционно измеряются сотням страниц, то места хватило всем. В список этих самых «всех» вошли 120 физических лиц и 96 юридических.

Сосредоточим внимание на экономическом блоке, потому как проблемы руководителей пропагандистских СМИ России или ЧВК «Вагнер» в контексте экономики РФ более чем вторичны.

Экономическую основу пакета составили дополнительные ограничения на внешнюю торговлю с РФ.

Новые санкции коснулись статей экспорта в РФ из ЕС общей суммой под 11,4 млрд евро. Учитывая, что до этого все предыдущие пакеты смогли обложить экспорт в РФ на 32,5 млрд евро, получается не так уж и мало (добавили добрую треть, то есть весьма щедро). 44 млрд евро - где-то половина от того размера экспорта, который осуществлялся в 2021 в Россию из ЕС.

Но экспортом все не ограничилось. Да, силы воли на эмбарго против российских алмазов не хватило, как и на ограничения против атомной промышленности РФ, но на ряд позиций российского импорта ограничения все же наложили.

К довольно обширному перечню из нефти, нефтепродуктов, черных металлов, углю, древесине и прочему теперь добавились:
- битум и родственные материалы, такие как асфальт;
- синтетический каучук и технический углерод.

В денежном эквиваленте речь идет о сумме 1,3 млрд евро. Что на фоне уже введенных санкций на импорт из РФ в размере 90 млрд евро смотрится предельно неубедительно, но лишь подтверждает тот факт, что в данном направлении санкционный потенциал себя практически исчерпал. На сегодняшний день на 58% импорта из РФ в ЕС наложены санкции.

Немаловажная деталь: эмбарго на импорт синтетического каучука и технического углерода будет введено не сразу, а с отсрочкой до 30 июня 2024 года. Что касается битума, то в Форбсе посчитали, что речь идет о менее чем 5% произведенного в России его объема, то есть это вообще ни о чем. Так что ограничения на экспорт из РФ в 10-ом пакете по большому счету являются видимостью и имитацией усилий.

Поскольку такой уровень русофобии выглядел явно недостаточно, было решено раздать черные метки ряду российских банков. Счастливые билеты вытянули «Альфа-Банк» (4 место по размеру активов), Росбанк (10 место по размеру активов) и «Тинькофф Банк» (11 место по размеру активов). Ограничения предусматривают отключение от международной системы SWIFT, заморозку активов в странах ЕС и запрет на сделки.

И если «Альфа-Банку» и Росбанку не привыкать (с прошлого года оба находятся под блокирующими санкциями США), то для «Тинькоффа» - это в первый раз. С другой стороны, все там рано или поздно будут. Судя по мгновенной реакции со стороны всех трех банков, которые практически одновременно заявили одно и то же (мол ожидали, готовы, вреда от санкций не будет), удар будет довольно болезненным.

Особенно смешно было читать заявления «Тинькоффа» и новостную ленту:

- 25 февраля: «Банк "Тинькофф" заявил, что санкции ЕС не повлияют на его работу»;
- 26 февраля: «Тинькофф Инвестиции» приостановят торговлю иностранными бумагами»;
- 27 февраля: Брокер «Тинькофф» начал принудительно закрывать короткие позиции по иностранным бумагам;
- 27 февраля: Управляющая компания «Тинькофф Капитал» с 27 февраля приостановила торги паевыми инвестиционными фондами (ПИФ), в составе которых есть иностранные активы. Кроме того, клиенты временно не смогут вывести инвестированные средства;
- 27 февраля: Московская биржа с 27 февраля приостановит торги пятнадцатью биржевыми паевыми инвестиционными фондами (БПИФами) под управлением компании "Тинькофф капитал";
- 6 марта - Тинькофф банк аннулировал мартовскую выплату купона по евробондам.

К этому прилагались еще и прочие пакости типа исчезновения приложений подсанкционных банков из App Store: недоступными в магазине приложений для пользователей iOS оказались приложения приложение "Тинькофф банка", брокера "Тинькофф инвестиции", оператора "Тинькофф Мобайл" и другие приложения компании. Таинственно исчезли приложения банков "Уралсиб" и "Зенит", банков "Приморье", "Левобережный", СДМ-Банка и Металлинвестбанка.

В общем не работающие санкции как они есть и уверенное удержание удара всей челюстью.

Ну и еще из смешного: карты Union Pay от попавших под блокирующие санкции российских банков могут перестать работать за рубежом. «МТС-банк», «Уралсиб» и другие рекомендуют снять наличные «в ближайшие часы». Так и хочется спросить: а как же так? Ведь говорили, что все эти Визы и прочие Мастеркарды легко заменяются на Union Pay. А оно вон как получается.
Впрочем, европейцы были бы не европейцами, если бы ограничения вступили в силу с момента публикации. По факту в полной мере санкции против упоминаемых выше банков начнут действовать лишь с 26 августа 2023 года.

Помимо банков, под санкции попал Фонд национального благосостояния (ФНБ).

Довольно интересной мерой стал запрет транзита товаров двойного назначения и огнестрельного оружия через территорию России в третьи страны. Судя по дружному вою российских пропагандистов о вреде мировой торговле от этой меры, ЕС попал куда нужно.

Из компаний в блок-листе: «Вертолеты России», «Сухой», «Сириус», «Росатомфлот» и разработчик ракетных комплексов «Тополь», «Ярс», «Булава» — «Московский институт теплотехники».

Прилетело в пакете санкций от ЕС и ряду иранских компаний (7 штук, если точнее), а также судоходной компании из третьей страны, которую подозревают в помощи России в обходе санкций в отношении экспорта нефти. Что, по сути, открывает новую страницу в санкционной истории. Вторичные санкции переходят из разряда чего-то гипотетического в область неотъемлемой части санкционного процесса. Собственно, по этому поводу от ЕС было отдельное прямое обращение в форме последнего предупреждения третьим странам по поводу соблюдения санкций: «материальная поддержка армии и военно-промышленного комплекса России чревата потерей доступа на европейский рынок».

Общее ощущение – пакет мог бы быть мощнее, но не принять к годовщине вторжения его было нельзя, вот и приняли. С другой стороны, пространство для маневров еще есть, а главное есть непаханое поле вторичных санкций.

Пакет от США

От США желающих отвесить новых санкций было довольно много, начиная от Госдепа, заканчивая Минфином и Минторгом. В итоге санкционные списки США пополнились на 200 новых позиций из физических и юридических лиц.

Основной удар был направлен на финансовый сектор. Штаты к годовщине подготовили порцию неприятных сюрпризов для финансового сектора РФ. В «черные списки» попали еще 11 кредитных организаций из РФ.

В частности, под блокирующие меры с заморозкой всех активов и запретом на любые операции попал Московский кредитный банк - 7-й в России по размеру активов и 9-й по объему вкладов физлиц. Интересен этот банк в первую очередь тем, что одним из его основных клиентов является «Роснефть». Так что долларовые расчеты последней теперь под большим вопросом.

Также под санкции попали банк «Уралсиб» (24-е место по размеру активов), Уральский банк реконструкции и развития (28-е место), МТС-Банк (32-е место). По поводу последнего – это явный месседж нарушителям санкций, поскольку МТС-Банк недавно открыл офис в ОАЭ (одном из главных антисанкционных хабов).

Не повезло также Металлинвестбанку (47-е место), Ланта-Банку (109-е место), банку «Зенит» (35-е место), банку «Санкт-Петербург» (18-е место), СДМ-Банку (82-е место), а также банкам «Приморье» (100-е место) и «Левобережный» (72-е место).
В общем банковская система России изолируется все сильнее. Именно на это были направлены основные усилия последнего пакета санкций от США. Итог – более 80% активов банковской системы РФ под санкциями США.

Говоря о прочих прочих направлениях, отметить стоит введение 200-процентных пошлин на российский алюминий и повышение пошлин еще на 100 товаров, включая металлы, удобрения и химическую продукцию общим объемом $2,8 млрд в год. Можно сказать, что в плане ограничений на российский импорт США оказались в два раза более продуктивными, чем ЕС.

Что касается экспорта из США, то ограничения были введены против 276 кодов товарной номенклатуры, среди которых кондиционеры, холодильники, микроволновые печи для домашнего использования, бытовые кофемашины и еще масса всякого. Казалось бы, чем США не угодила бытовая техника, но есть масса свидетельств, что ее закупают исключительно с целью выковырять чипы, чтобы потом установить из на военном оборудовании.

Не обошли стороной США и тему вторичных санкций. Меры экспортного контроля введены в отношении пяти китайских компаний, которые власти США подозревают в помощи России с обходом санкций и снабжении военно-промышленного комплекса.

Довольно показательным в этом плане стало закрытие «дочки» Сбербанка в ОАЭ Sberinvest Middle East Limited, у которого перед этим были отозваны разрешения на все виды банковских услуг.

Пакет от Великобритании

Великобритания ввела санкции против 92 физических и юридических лиц. Основная цель пакета – борьба с импортом в Россию товаров, которые могут быть задействованы при производстве беспилотников и для других военных целей: авиазапчасти, радиооборудование, электронные и прочие компоненты.

То есть опять же пакет не так чтобы про экономику. Хотя банки «Уралсиб», «Санкт-Петербург», «Зенит» и МТС-банк с этим могут и не согласиться, потому как именно им отвели роль счастливчиков и выдали черные метки. Отметили также два десятка руководителей «Газпрома» и «Аэрофлота», а также топ-менеджеров «Росатома» и крупнейших оборонных предприятий «Ростеха» и «Алмаз-Антея».

Самое интересное в новом пакете Британии, на наш взгляд, стали персональные санкции против исполнительного директора Nord Stream 2 AG (оператор «Северного потока — 2») Маттиаса Варнига (бывший сотрудник Штази и большой друг Путина, между прочим). Это довольно интересный и симптоматичный сигнал, который в теории выводит ситуацию с санкциями на качественно новый уровень. По сути, это послание всем, что русофобия никогда не бывает достаточной и ее жертвами могут стать даже не россияне. Так что теперь каждый иностранец прямо или косвенно связанный или решающий связать жизнь/деятельность с РФ будет спать чуточку хуже. Что опять же смахивает на очерчивание нового вектора санкций – переход от количества к качеству, от наложения санкций к контролю за их исполнением. И чем больше таких вот черных меток получат иностранцы – из ЕС, ОАЭ или Китая, тем крепче будет дисциплина и эффективнее санкции.

Прочие пакеты

Поскольку нынче русофобы рассредоточились по всей планете, то ЕС, США и Великобританией дело не ограничилось. Горку досыпали Япония, Канада, Австралия и даже Новая Зеландия.

Власти Японии ввели ограничения против 48 физических лиц и 94 организаций. Их активы на территории Японии будут заморожены, а финансовые операции – ограничены. В частности, не повезло «Росбанку», НПО "Квант", судостроительному заводу "Вымпел", конструкторскому бюро "Факел", ОАО "Радиоавионика" и многим другим.

Была еще порция свежих санкций от Канады. Но ее влияние на экономику РФ можно охарактеризовать как минимальное и это скорее имиджевый ход. Канада объявила о введении санкций против 129 физических лиц и 63 организаций. Из организаций удостоились вниманием предприятия оборонной промышленности. Из физических лиц – в основном биомусор типа Терешковой или Третьяка. Хотя и напомнили некоторым членам российской верхушки, что про них помнят, знают и когда придет время, за ними придут – это всякие Белоусовы, Голиковы и прочие Орешкины. В общем пакет Канады был больше про политику, чем про экономику.

Австралия включила в санкционный список 40 физлиц и 90 юрлиц из России. Среди компаний, попавших под санкции, — концерн «Калашников», «Адмиралтейские верфи», концерн «Автоматика» и другие. Среди физлиц — члены ЦИК России, губернаторы и другие лица.

Новая Зеландия также ввела санкции — в том числе против четырёх вице-премьеров, нескольких министров и губернаторов.

Итоги, выводы, перспективы

Главный итог новых пакетов санкций – это старт перехода на новый санкционный уровень. Речь идет о диалектике в чистом виде, которая предполагает переход количества в качество. Пациент явно невменяем, а значит, нужно продолжать. Если представить количество санкций в виде удавки, то она уже наброшена на шею и пора приступать к постепенному ее затягиванию – качеству санкций, то есть их фактическому исполнению.

В прошлом обзоре мы уже отмечали, что за последние несколько недель был целый ряд симптоматичных сигналов – информационная атака на «Ашан», черная метка Райффайзенбанку, арестованный танкер с российской нефтью, санкции против российских банков, открывающих филиалы в Дубаи и т.д. Все это звенья одной цепи. Цепи контроля за соблюдением санкций. Да, пока что это не системная деятельность, а скорее первые звонки и предупреждения. Но эволюционно это процесс неизбежный и последние новости по поводу 11-го пакета санкций от ЕС, который, как говорят, будет посвящен механизмам обеспечения выполнения и соблюдения санкций, прямо на это намекают.

Так что впереди нас ждет новый уровень санкций – комплаенс плюс вторичные санкции. Будет крайне интересно пронаблюдать за параллельным импортом, за активизацией бегства компаний, за банковскими платежами и авиаперелетами.
То есть по большому счету, самое интересное только начинается, так что запасаемся поп-корном и усаживаемся поудобнее.

На этом на сегодня все, но все по теме санкций. Так что мы еще вернемся с новыми обзорами.

И не забываем продавать рубль.

評論:

Турция внезапно остановила транзит санкционных грузов в Россию, которые отправлялись в том числе по каналам параллельного импорта, сообщает «Коммерсант FM» со ссылкой на участников рынка.

評論:

Тинькофф банк отменил выплату купона по еще одному выпуску бессрочных субординированных еврооблигаций.