PNJ – Thách thức ngắn hạn cho vị thế của kẻ khổng lồ
Cổ phiếu PNJ thời gian gần đây nhận được rất nhiều sự quan tâm của NĐT. Nên mình sẽ nêu lên quan điểm, nhận định cá nhân về cổ phiếu này.
Trước hết, mình muốn làm rõ 1 điểm quan trọng trước – giá vàng. Vàng đang trên đà tăng khá từ tháng 5 và triển vọng tăng trong tương lai rất sáng sủa. Nguyên nhân đầu tiên là vì khả năng FED chắc chắn sẽ hạ lãi suất trong năm 2019 này ảnh hưởng đến sức mạnh của đồng USD, từ đó vàng có xu hướng tăng giá so với USD. Thứ 2, căng thẳng giữa Mỹ và TQ do CTTM, xung đột lợi ích, địa chính trị sẽ gây nên tình hình bất ổn và tâm lí phòng ngừa rủi ro bằng các TS an toàn. Và cuối cùng, các NHTW các nước như Nga, TQ, Ấn độ đang mua vào vàng ảnh hưởng lên chênh lệch cung cầu.
PNJ là doanh nghiệp kinh doanh trang sức nên việc vàng nói riêng và giá các kim loại quý nói chung tăng thời gian qua và sắp tới sẽ gây ảnh hưởng đến hoạt động kinh doanh của PNJ. Cụ thể ở đây là giá vốn hàng bán do nhập nguyên liệu vàng, kim loại quý sẽ tăng rõ rệt ảnh hưởng đến biên lợi nhuận gộp.
Điểm mạnh của PNJ là bán vàng trang sức chứ không phải kinh doanh vàng miếng, có giá trị gia tăng cho vàng nên biên lợi nhuận cao hơn so với các DN cùng ngành như Doji, SJC. Tuy nhiên, điểm mạnh này có thể trở thành điểm yếu nếu nhu cầu vàng trang sức sụt giảm, giá thành sp tăng do giá vật liệu và chi phí tăng.
Thứ 2, PNJ thời gian qua rất tự tin khi tăng số lượng cửa hàng lên con số hơn 300 để tăng độ phủ thương hiệu và tiếp cận khách hàng. Tuy nhiên, giá BĐS những năm gần đây cũng tăng với tốc độ chóng mặt, giá cho thuê vì thế cũng tăng mạnh. Số lượng cửa hàng đi vào vận hành lớn nhưng chi phí đi thuê cũng tăng sẽ là thách thức cho PNJ thời gian sắp tới.
Thứ 3, có vẻ như PNJ đang đạt đến đỉnh tăng trưởng và đang tìm kiếm động lực tăng trưởng mới bằng TMĐT với ERP, bán đồng hồ, cho ra mắt flatship mới theo mô hình PNJ Next. Tuy nhiên, thành công của các động lực này sẽ còn cần rất nhiều thời gian để kiểm chứng. Nên khó khăn sẽ ở trước mắt.
Về kĩ thuật, giá PNJ hiện tại đã cắt xuống đường SMA50 và SMA200 là điều khá tiêu cực. Ngưỡng cản 70 sẽ là ngưỡng tâm lí quan trọng tiếp theo cần kiểm chứng. Tuy nhiên, với tâm lí thận trọng của thị trường cùng các mốc thời gian quan trọng như phát biểu của FED và kì họp G20 cuối tháng 6 sẽ là các biến số cho thị trường chung và PNJ nói riêng.
Nói đi thì cũng phải nói lại, gốc rễ của PNJ là 1 DN mạnh, được quản trị bởi các nhà quản lí tốt, sức khỏe tài chính và năng lực cạnh tranh của PNJ vẫn rất tốt. Bài viết này đã khá dài, nên mình sẽ dành 1 bài viết khác để phân tích về cái cơ bản và hay ho của PNJ trong dài hạn.
Trước hết, mình muốn làm rõ 1 điểm quan trọng trước – giá vàng. Vàng đang trên đà tăng khá từ tháng 5 và triển vọng tăng trong tương lai rất sáng sủa. Nguyên nhân đầu tiên là vì khả năng FED chắc chắn sẽ hạ lãi suất trong năm 2019 này ảnh hưởng đến sức mạnh của đồng USD, từ đó vàng có xu hướng tăng giá so với USD. Thứ 2, căng thẳng giữa Mỹ và TQ do CTTM, xung đột lợi ích, địa chính trị sẽ gây nên tình hình bất ổn và tâm lí phòng ngừa rủi ro bằng các TS an toàn. Và cuối cùng, các NHTW các nước như Nga, TQ, Ấn độ đang mua vào vàng ảnh hưởng lên chênh lệch cung cầu.
PNJ là doanh nghiệp kinh doanh trang sức nên việc vàng nói riêng và giá các kim loại quý nói chung tăng thời gian qua và sắp tới sẽ gây ảnh hưởng đến hoạt động kinh doanh của PNJ. Cụ thể ở đây là giá vốn hàng bán do nhập nguyên liệu vàng, kim loại quý sẽ tăng rõ rệt ảnh hưởng đến biên lợi nhuận gộp.
Điểm mạnh của PNJ là bán vàng trang sức chứ không phải kinh doanh vàng miếng, có giá trị gia tăng cho vàng nên biên lợi nhuận cao hơn so với các DN cùng ngành như Doji, SJC. Tuy nhiên, điểm mạnh này có thể trở thành điểm yếu nếu nhu cầu vàng trang sức sụt giảm, giá thành sp tăng do giá vật liệu và chi phí tăng.
Thứ 2, PNJ thời gian qua rất tự tin khi tăng số lượng cửa hàng lên con số hơn 300 để tăng độ phủ thương hiệu và tiếp cận khách hàng. Tuy nhiên, giá BĐS những năm gần đây cũng tăng với tốc độ chóng mặt, giá cho thuê vì thế cũng tăng mạnh. Số lượng cửa hàng đi vào vận hành lớn nhưng chi phí đi thuê cũng tăng sẽ là thách thức cho PNJ thời gian sắp tới.
Thứ 3, có vẻ như PNJ đang đạt đến đỉnh tăng trưởng và đang tìm kiếm động lực tăng trưởng mới bằng TMĐT với ERP, bán đồng hồ, cho ra mắt flatship mới theo mô hình PNJ Next. Tuy nhiên, thành công của các động lực này sẽ còn cần rất nhiều thời gian để kiểm chứng. Nên khó khăn sẽ ở trước mắt.
Về kĩ thuật, giá PNJ hiện tại đã cắt xuống đường SMA50 và SMA200 là điều khá tiêu cực. Ngưỡng cản 70 sẽ là ngưỡng tâm lí quan trọng tiếp theo cần kiểm chứng. Tuy nhiên, với tâm lí thận trọng của thị trường cùng các mốc thời gian quan trọng như phát biểu của FED và kì họp G20 cuối tháng 6 sẽ là các biến số cho thị trường chung và PNJ nói riêng.
Nói đi thì cũng phải nói lại, gốc rễ của PNJ là 1 DN mạnh, được quản trị bởi các nhà quản lí tốt, sức khỏe tài chính và năng lực cạnh tranh của PNJ vẫn rất tốt. Bài viết này đã khá dài, nên mình sẽ dành 1 bài viết khác để phân tích về cái cơ bản và hay ho của PNJ trong dài hạn.