$RUAL 🪙 Русал short

2021年12月9日

RUAL 🪙 Русал сильно зависит от цен на алюминий и от дивидендов Норникеля. Цена алюминия недавно была на самых пиках 2009 года, сейчас достаточно резкий откат и коррекционный флэт.
👎🏼Выручка РУсала подросла на фоне роста цен на алюминий, а вот производство алюминия на одном уровне уже 5 лет, цена же акции в 2 раза выше при этом.
👎🏼Дивиденды платили последний раз в 2017 году. Capex растёт.
👎🏼Активы увеличиваются, при этом долги на одном уровне, особо не спешат гасить.
👎🏼Капа 1,1трл.руб., EV 1,4трл.руб., еще не догнали, но балансовая стоимость всего 0,5трл.руб.
👍🏼Рентабельность 17,2%, неплохо, ROE 18,7% хорошо, P/E 8,71 тоже неплохо

👍🏼Очевидные плюсы:
🔸Самая низкая в мире себестоимость производства алюминия
🔸 Русал будет участвовать в строительстве алюминиевого завода в Штатах. Что это значит? Амеры не будут давить санкциями далее.
🔸 Если продать долю ГМК 27,8% про рынку и загасить долг, то EV/EBITDA Русала будет равен 0.1. Сейчас 9,64

👎🏼Очевидные минусы:
🔹В 2021 году начали перестройку производственных корпусов всех комбинатов, которая закончится к 2030 году. Это уже ведет к росту капзатрат.
🔹С 1 августа действует 15-процентная экспортная пошлина, которая порежет маржу РУСАЛа, второе полугодие будет значительно слабее.
⚙️ТА: цена пробивает локальный нисходящий канал, но сомневаюсь, что пробьёт уровень сопротивления 75р. При отбое вниз получим ГиП и поход вниз на 57р. к уровням хая лета 2021 года.📉