Ранее мы писали, что скептически смотрим на попытки американских акций расти. Не из-за позиции ФРС, которая в целом уже давно в цене в самом худшем варианте, а из-за вероятной дальнейшей эскалации на украинском фронте.
Пока этой эскалации не происходит, а наоборот бодро идут переговоры о перемирии. Поэтому у глобального рынка появилось небольшое окно для роста, причём основное преимущество будет у технологических компаний.
Во-первых, это самый убитый сектор с начала года.
Во-вторых, мировая экономика стала показывать признаки замедления из-за инфляции и нарушений цепочек поставок, которые опять стали усугубляться после спецоперации РФ в Украине и новых карантинов в Китае.
В такой среде акции растущего бизнеса смотрятся лучше других.
Мы ждём небольшого отката рынка после бурного роста последних двух дней, а затем с большой вероятностью рынок покажет ещё одно движение вверх. Но мы считаем, что это не более чем «ралли медвежьего рынка» и вот почему.
Почему мы считаем, что рост, который мы видим (и скорее всего ещё увидим в ближайшие дни) - это «ралли медвежьего рынка?»
Две причины:
1. Замедление мировой экономики.
Высокая инфляция бьет по желанию и возможностям потребителей тратить больше денег, а следовательно она бьет и по готовности бизнеса инвестировать в новые проекты.
Кроме того, многие бизнесы пострадают из-за сбоя в поставках из Китая (по причине новых карантинов), из России (по причине санкций) и из Украины (по причине боевых действий).
Например, заводы BMW и VOLKSWAGEN в Европе остановлены, поскольку из Украины не удалось доставить жгуты для электрокабеля.
Также многие компании пострадают из-за процентных ставок, которые растут по мере роста ставок ФРС, роста инфляции и роста опасений инвесторов по поводу кредитного качества заемщиков.
Во многом, это замедление уже учтено рынком в ценах акций, но мы не думаем, что в полной мере.
С момента начала операции РФ на Украине S&P вырос, а не упал, хотя перспективы мировой экономики эта операция безусловно ухудшила.
2. Вероятная эскалация в Украине.
Как мы писали ранее, мы не верим, что переговоры увенчаются успехом, поскольку РФ ставит перед собой куда более амбициозные цели, чем те, которые заявлены в качестве переговорной позиции.
Все эти переговоры нам кажутся «дымовой завесой» с целью дезориентировать запад и Украину и заставить их распылять усилия.
Поэтому эскалация представляется наиболее вероятным сценарием.
Это может быть и применение химического оружие, и столкновение с частями НАТО (например, бомбежка колонн с вооружением для Украины), и перекрытие газа для Европы, и угрозы ядерным оружием, и ЧП на украинских АЭС (см. сценарий 4).
Это могут быть и совсем уж непредсказуемые ассиметричные ответы Кремля в совершенно других регионах мира.
Ведь известно, что когда Путин увязает в одной проблеме, он создаёт другую, чтобы с ее помощью решить первую (см. операция в Сирии как ответ на захлебнувшуюся попытку взять под контроль восточную Украину в 2014).
Рынок к этим сценариям сейчас не готов, потому что надеется на успешный исход переговоров.
Поэтому, как писали выше, пока что мы ожидаем роста американского рынка, но в любой момент он может прерваться, когда реализуется любой из описанных рисков.
Поэтому мы в основном ориентируемся на быстрые трейды в небольших объёмах в ожидании того, когда эти риски перейдут из категории «высокая вероятность» в категорию «низкая».
Пока этой эскалации не происходит, а наоборот бодро идут переговоры о перемирии. Поэтому у глобального рынка появилось небольшое окно для роста, причём основное преимущество будет у технологических компаний.
Во-первых, это самый убитый сектор с начала года.
Во-вторых, мировая экономика стала показывать признаки замедления из-за инфляции и нарушений цепочек поставок, которые опять стали усугубляться после спецоперации РФ в Украине и новых карантинов в Китае.
В такой среде акции растущего бизнеса смотрятся лучше других.
Мы ждём небольшого отката рынка после бурного роста последних двух дней, а затем с большой вероятностью рынок покажет ещё одно движение вверх. Но мы считаем, что это не более чем «ралли медвежьего рынка» и вот почему.
Почему мы считаем, что рост, который мы видим (и скорее всего ещё увидим в ближайшие дни) - это «ралли медвежьего рынка?»
Две причины:
1. Замедление мировой экономики.
Высокая инфляция бьет по желанию и возможностям потребителей тратить больше денег, а следовательно она бьет и по готовности бизнеса инвестировать в новые проекты.
Кроме того, многие бизнесы пострадают из-за сбоя в поставках из Китая (по причине новых карантинов), из России (по причине санкций) и из Украины (по причине боевых действий).
Например, заводы BMW и VOLKSWAGEN в Европе остановлены, поскольку из Украины не удалось доставить жгуты для электрокабеля.
Также многие компании пострадают из-за процентных ставок, которые растут по мере роста ставок ФРС, роста инфляции и роста опасений инвесторов по поводу кредитного качества заемщиков.
Во многом, это замедление уже учтено рынком в ценах акций, но мы не думаем, что в полной мере.
С момента начала операции РФ на Украине S&P вырос, а не упал, хотя перспективы мировой экономики эта операция безусловно ухудшила.
2. Вероятная эскалация в Украине.
Как мы писали ранее, мы не верим, что переговоры увенчаются успехом, поскольку РФ ставит перед собой куда более амбициозные цели, чем те, которые заявлены в качестве переговорной позиции.
Все эти переговоры нам кажутся «дымовой завесой» с целью дезориентировать запад и Украину и заставить их распылять усилия.
Поэтому эскалация представляется наиболее вероятным сценарием.
Это может быть и применение химического оружие, и столкновение с частями НАТО (например, бомбежка колонн с вооружением для Украины), и перекрытие газа для Европы, и угрозы ядерным оружием, и ЧП на украинских АЭС (см. сценарий 4).
Это могут быть и совсем уж непредсказуемые ассиметричные ответы Кремля в совершенно других регионах мира.
Ведь известно, что когда Путин увязает в одной проблеме, он создаёт другую, чтобы с ее помощью решить первую (см. операция в Сирии как ответ на захлебнувшуюся попытку взять под контроль восточную Украину в 2014).
Рынок к этим сценариям сейчас не готов, потому что надеется на успешный исход переговоров.
Поэтому, как писали выше, пока что мы ожидаем роста американского рынка, но в любой момент он может прерваться, когда реализуется любой из описанных рисков.
Поэтому мы в основном ориентируемся на быстрые трейды в небольших объёмах в ожидании того, когда эти риски перейдут из категории «высокая вероятность» в категорию «низкая».
